第四章 事关存亡的表——现金流量表

今天开始阅读第四章了，这本书也读了一半了，总体来说阅读速度比较慢，但学到的内容还是比较多的。

第一节 现金流量表拆解

提炼知识点：

1. 现金流量表展示企业现金的来龙去脉。投资者只需关心合并后的现金流量表。
2. 现金流量表并不是统计公司现金流水的结果，而是从利润表和资产负载表里推到出来的。
3. 现金流量表中的对应的营收折算成现金时是已扣除税费的，而利润表中则没有扣除。
4. 现金流量表的补充资料值得一读，更详细的记录了一些现金的变化。
5. 关键科目：经营活动现金流量净额和销售商品、提供劳务收到的现金。
6. 再强调一遍：经营现金流净额 / 净利润 > 1 (持续) 是优秀企业的重要特征(不适合房地产公司)。
7. 销售商品、提供劳务收到的现金 × 1.17(税率) / 营业收入 > 1 表示大部款项都基本收到，商业地位稳固。
8. 投资活动现金流如果为负，表示企业处于花钱扩张阶段，反之表示企业在收缩或扩张放缓。
9. 慎重对待多元化扩张的企业。
10. 投资要看投资回报率是否显著高于社会资金平均回报率水平。
11. 自由现金流概念：经营活动赚来的钱 - 为此企业盈利能力而必须再投入的钱。 巴菲特说：这是企业唯一真实的价值。
12. 自己账面上货币资金不少，但在悟性筹资借款利率搞的企业，基本是骗子公司。

第二节 企业现金流肖像

本节作者通过三种现金流活动总结出八种企业肖像，根据这八种肖像探讨投资者关心的重点。
为了方便做笔记，这里先将三种活动各自用一个大写字母代替：

• 经营活动现金流净额 记为 A
• 投资活动现金流净额 记为 B
• 筹资活动现金流净额 记为 C

然后净额为正用+表示，为负用-表示，然后得到下表

通过本节，企业的肖像大概画完，自己心中也有一把尺了，我的感觉是：首先企业经营自己不赚钱的企业绝对不要考虑，除非是要做投机，否者就是自己找死。做投资一定是看长远、看未来，但被投资的企业首先是能养活自己的，也就是必须是A+的，才有继续深入做调查的空间。