第二章主要讲，直接融资的发展与金融脱媒。
金融脱媒的概述：资金供求行为脱离金融中介的现象。“媒”即为媒介，这里指金融中介机构，广义层面泛指金融机构，狭义层面指商业银行。
金融脱媒的原因：
1，资本逐利与信息技术发展是金融脱媒的深层次原因。一方面，资金需求方总是追求更小的成本；另一方面，资金供给方总是追求一定风险下更高的收益。
2，政府主导下的金融脱媒；
3，金融市场发展需求与金融压抑促成金融脱媒。
4，金融创新推动金融脱媒；
5，基于金融中介理论的原因。金融中介可以缓解信息不对称，降低参与成本，可以满足人们的其他功能需求。
从商业银行角度来说，金融脱媒同时包括了资产方和负债方的脱媒两个方面。
我国股票市场的发展历程的5个阶段：1，股票市场的建立；2，全国统一监管市场的形成；3，是1999—2004年的依法治市和规范发展的过渡阶段。4，是2004-2008年的规范发展阶段，以券商综合治理和股权分置改革为代表性事件。5，多层次资本市场的建立和完善。
我国债券市场发展历程主要有5个阶段：1，从1984年开始，为初步发展阶段；2，清理整顿阶段，由于“乱集资”等问题，对债券等发行主体、发行数量、发行筹资用途、发行利率等方面进行了规定，并且在这一阶段，只有国有企业可以发行企业债券。3，持续发展阶段；4，规范发展阶段；5，企业债券和公司债券分开发展阶段。2007年《公司债券发行试点办法》的颁布实施标志着企业债券和公司债券正式分开发展。
金融脱媒对商业银行的影响：1，金融脱媒使银行资产负债业务受到很大冲击；2，商业银行的风险增大；3，金融脱媒使银行间的竞争压力增大。
小结：对于有公众知名度和规模较大的企业，直接发行有价证券的融资方式往往比通过金融中介的融资成本更低。而对于直接投资于这些有价证券的投资者来说，往往可以获得比金融中介存款更为可观的回报率。直接融资对间接融资起到部分替代作用，是金融去中心化的表现。
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