第五天 杜邦分析法拆解及三种商业模式

第一节 ROE的杜邦分析法

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根据杜邦公式看，决定着ROE的高低的是哪三个指标？

A、销售毛利率、资产负债率、营收增长率

B、销售净利率、总资产周转率、杠杆系数

C、销售净利率、存货周转率、杠杆系数

正确答案：B。ROE=销售净利率*总资产周转率*杠杆系数

第二节 第一种商业模式：高利润低周转型

高利润低周转性的商业模式的生意特征有什么？

A、这种公司产品的需求差异大或者产品差异化明显，盈利来源主要是产品高额的利润

B、对客户必要的细分，销售的客户群一般较窄

C、以上都有

正确答案：C。这种商业模式就是凭借着业务的独特定位或者有高附加值的产品，让企业可以任性卖得贵，获得很高的销售净利率。但也是由于这种产品的差异化及对客户必要的细分，销售的客户群一般较窄，资产的利用与就是周转率就很难提高。

第三节 第二种商业模式：低利润高周转型

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低利润高周转型的商业模式的生意特征有什么？

A、在成本相对固定的前提下，资产利用率高

B、这类行业的产品企业间的产品有特别大的区别，如果卖的贵，消费者难以找到同类替代品

C、这种模式在高端制造业、软件、医药、白酒公司中常见

正确答案：A。这类生意和高利润低周转型刚好相反，是以低消售净利率和较高的总资产周转率为特征的。在成本相对固定的前提下，利用次数越多销售收入自然就越高。他们的产品与其他企业的产品没什么特别大的区别，如果卖得贵，消费者会马上去买同类的其他产品，所以很难卖得更贵。但也因为产品差异化程度不高，这种公司的客户群体更广泛，通过提高周转率，可以弥补净利率的不足。

第四节 第三种商业模式：杠杆型

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杠杆型的商业模式的生意特征有什么？

A、销售净利率高

B、杠杆系数大于5，有很大的资金需求

C、总资产周转率大于1

正确答案：B。杠杆型生意对资金的需求量一般比较大。如此大的资金需求就导致他们的经营主要且必须以负债为基础，较高的负债率既是保持其经营所必须的，又是其ROE水平的决定性因素。