备案之年，P2P正处于多事之秋；许多投资人惴惴不安，不知何去何从。
今天晚上8点，智多星理财大课堂2018年第一期，在智多星理财师社群如期举行。
在智多星理财师社群负责人观沧海的主持下，小星就投资人当前关心的P2P备案延期、互联网资管新规、计划类理财产品、平台备案压力等热点话题，和社群中的投友做了分享。
智多星理财师也非常荣幸的邀请到网贷知名大V网叔，和社群中的投友进行互动问答。
为了让更多投友也能分享智多星理财大课堂今晚的精彩内容，小星特意加急整理出这篇热腾腾的文章。
一、关于P2P备案延期
观沧海：最近传出监管部门要求各地暂停发放网贷备案登记细则（正文及征求意见稿），多地也已经明确表示备案延期。对此，你有什么看法？
智小星：大家也知道，今年上半年P2P行业大环境和关键词是备案，这也是相关政策频出、平台整改不断的主因。
其实从2015年12月银监会等监管部门联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》后，P2P就进入整改期；但是2016、2017年P2P整改一直都是雷声大、雨点小，平台合规进展缓慢。
当然，这也与监管和P2P平台两方面都有关系。
眼看时间过去了两年，监管急了，去年12月祭出57号文，定下2018年6月底的时间大限。
57号文出来后，P2P平台纷纷火急火燎的开始重视整改和合规，生怕通过不了备案。
结果，这周传出备案延期，小星在前天的文章中也和大家分析了。
（没看过的朋友点击查看《备案延期？我们投资人还要熬多久……》）
备案延期最主要的原因是整个金融领域的监管逻辑变了：
第一、 监管环境变了，金融监管日趋严苛，穿透式监管成为新常态。
第二、 监管机构体系变了，今年3月国家机构改革，央妈升级，银监会保监会合并；同时，中央与地方的权利和责任也发生了新变动。
P2P原来的监管和备案政策，在新的金融监管背景和架构体系下，已经不合时宜了。
目前，上海、江苏、湖北、江西等地已明确备案延期。
小星判断，监管层极有可能会对P2P制定新的更加严苛、更加细致、更加明确的监管和备案政策，平台的备案决定权也有可能会从地方回收至中央，但是也不会对P2P一刀切。
因此，P2P平台的整改面和整改力度还要持续一段时间，我们投资人要有这样的心理准备。
另外，重庆市这周要求辖区内的平台必须将全部资产（包括合规资产）清零后才能备案，今天重庆的一个平台已经发布提前还款公告了。虽然目前备案政策尚有一定的不确定性，小星还是建议大家近期不要碰重庆的平台，因为一些实力弱的平台，很可能在清零存量资产的过程中暴雷。
小星在昨天的文章中和大家说，备案延期对我们投资人最大的利好，就是多了一些赚取高收益的时间。
总得来看，备案延期对股东背景实力雄厚、各方面合规性较高的平台影响较小，对那些试图逃避监管、整改态度不积极、各方面合规性弱的平台影响较大。
关于备案政策，小星会持续关注，有最新消息也会第一时间和大家解读。
二、关于“互联网资管”（29号文）
观沧海：最近监管下发了整治互联网资管业务的红头文件，你是如何看待29号文?
智小星：关于29号文，小星在节前的文章中和大家分析过。
（没有看过的朋友可以点击查看《监管再放大招，这30余家平台备案恐受影响（内附名单）》）
小星先和大家回顾一下29号文中的三条重要信息：
1）、依托互联网公开发行、销售资产管理产品（包括但不限于“定向委托计划”、“定向融资计划”、“理财计划”、“资管计划”、“收益权转让”），须取得中央金融管理部门颁发的资管业务牌照或资管产品代销牌照。未经许可，明确为非法金融活动。
2）、对于网贷机构将互联网资产管理业务剥离出去，分立为不同实体的，应当将分离后的实体视为原网贷机构的组成部分，一并进行验收，承接互联网资管业务的实体未将存量业务压缩至零前，不得对相关网贷机构予以备案登记。
3）、未经许可依托互联网发行或销售资管产品的，须立即停止，存量业务最迟于2018年6月前压缩至零。
小星对29号文的解读是：
首先，此次整改主要针对的是非金融持牌机构、依托互联网开展资产管理业务，具体到网贷平台开展的互联网资管业务主要有:1、定向委托计划，2、定向融资计划，3、收益权转让，4、为金融机构、金交所代售资管产品（没有金融牌照或者代销牌照）等，这些都是29号文明确禁止的。
其次，针对P2P平台为了合规备案，将互联网资管业务剥离分为不同主体的情况，29号文要求，应将分立后的实体视为原网贷机构的组成部分，一并进行验收。换言之，网贷平台拆分不同主体做互联网资管业务是行不通的，必须把资管业务压缩至零，否则影响P2P平台备案。
再次，整改的时间很急迫，很严厉，不合规的业务一刀切。在剩下不到3个月的时间里，P2P平台要么申请相关金融牌照，要么清零互联网资管业务。
小星根据公开信息，统计了一份受29号文影响的平台名单：
备注：经与平台沟通确认，陆金所的背靠平安集团，平安集团拥有金融全牌照；凤凰金融与网信金融有基金代销牌照。
观沧海：那么我们投资人该如何看待这次整改呢？
智小星：P2P备案会延期，但是29号文中的时间大限（今年6月底）不会延期。
我们投资人需要在金融监管和P2P备案这两个背景下，看待29号文的整改要求。
29号文的核心，是把互联网资管业务纳入资管业务统一监管，P2P行业从事互联网资管业务的平台占比较小，受到影响的只有一小部分平台。作为投资人，我们没必要太过恐慌，理性看待即可。
29号文的出台，既是为了规范资管业务，也是为了完善和补充P2P平台的备案政策。一切监管政策出台的目的之一，是为了保护投资人的资金安全。换句话讲，29号文也是为了P2P行业发展更加规范，投资人的利益得到保障。
观沧海：29号文对P2P投资人影响有多深？
智小星：如果投资人所投的P2P平台，有涉及到29号文点名的资管产品（“定向委托计划”、“定向融资计划”、“理财计划”、“资产管理计划”、“收益权转让”），估计平台已经开始着手积极整改，要么申请相关金融牌照，要么清理存量资产，大概率上投资人的本息不会受到影响。
如果未购买违规资管产品，持续关注平台的合规性和备案进程就可以。
三、理财计划会被禁止吗？
观沧海：人人聚财突然下线定存宝，小牛在线也动作频繁，丝毫不顾投资人利益，你是如何看待人人聚财和小牛在线事件呢？
智小星：人人聚财和小牛在线这波闹腾有点大，投资人关注的重点是因为涉及理财计划类产品，小星先和大家回顾一下两个事件的始末。
1）、今年3月份，人人聚财以平台合规整改的名义，将之前的定投宝产品下架了，投资定投宝的用户，资金被匹配到原定投宝对应的散标中。由于散标的借款期限不一致，短的有几个月，长的有三年，完全打乱了投资人的资金安排。
2）、紧随其后，小牛在线也发布公告，表示平台将进行产品改造和数据迁移，预计3月29日当天完成网贷用户的后台数据迁移。投资人反映小牛在线在产品改造和数据迁移后故障颇多：有的投资人提现无法到账；有的投资人投的月标变成了年标，产品到期时间延长；还有的投资人表示账户资金为0。
人人聚财和小牛在线以合规备案的名义，在产品下架和改造的过程中采用简单粗暴的方式，没有经过投资人同意单方面改变投资人的投资期限，这是投资人无法接受、并吐槽平台的主要原因。
考虑到P2P平台备案延期，对平台的合规要求更加严苛，可能接下来还会有一些平台同样会以合规的名义，牺牲我们投资人的体验和利益。
所以小星觉得，我们投资人也要抱团取暖，坚决谴责和抗议平台的这种流氓行为。
观沧海：问题来了，所有的理财计划都会被禁止吗？好担心平台耍流氓的行为。
智小星：小星曾和大家科普过P2P理财计划产品的历史，人人贷是P2P行业“理财计划”的首创者。
人人贷优选计划的优势，是通过自动投标、循环出借、债权转让等方式，实现用户收益最大化，同时在不拆分借款项目期限的前提下，依靠投资人之间的债权转让完成资金退出。
按照监管要求，平台只要做到先有借款项目后发布理财计划，同时获得投资人授权，自动投标即不算违规；同时，投资人之间的债权转让也被监管部门认定合规；因此，以自动投标和债权转让为核心的理财计划，是完全可以做到合规的。
但P2P行业的实际情况是，可能平台上的产品名称都有“计划”，也是基于自动投标和债权转让实现的，但是产品的逻辑和技术实现方式并不尽相同。
观沧海：我们投资人该怎么区分呢？
智小星：目前市场上的理财计划类产品，有定期的，有活期的，也有定期、活期相结合的。
57号文明确指出，为解决流动性的低频转让是合规的，但是高频转让是不允许的。同时指出，以活期、定期理财的形式对接债权转让标的，由于可能造成资金和资产的期限错配，应当认定为违规。
也就是说，网贷平台是不能做活期理财的，活期理财对接债权转让一定会被禁止的。
同样，像人人聚财定投宝这样的定期理财产品，是以定期理财的形式对接债权转让标的，涉及期限错配，也是被禁止的。
小星持仓的深圳一平台工作人员告诉小星，他们平台上与人人贷优选计划一样的产品，在向区级金融办提交备案时，监管部门既没有明确肯定、也没有明确否定，总体偏正面。
关于理财计划，小星认为有有两种结局：
1）、像人人贷优选计划这样的产品，不拆分借款期限，通过“自动投标”+“债权转让”实现，被认定合规。
2）、考虑到P2P平台备案趋严，全国可能实行统一标准，也不排除监管对所有计划类产品一刀切的可能。
四、平台备案压力
观沧海：如何看待已经通过备案的平台？
智小星：由于现阶段，各地监管部门对P2P平台的备案审核标准严宽不一，加之各地平台数量多寡有别，P2P平台的备案进程不一。
厦门已经有两家平台（乾方位 、农金宝)宣称通过备案，而多数地区还没有开始进行备案。
值得关注的是，农金宝在宣布通过备案后，仍出现逾期情况。
小星也一直和大家强调，P2P平台通过备案，只是代表平台现阶段解决了政策风险，并不代表平台绝对安全，投资人仍需关注平台的经营风险。
任何一个平台，风险都是永远存在的。
观沧海：如何评估自己投资的平台备案压力？
智小星：可以从下面4个方面判断
1）、看资产端
资产合规是P2P平台备案的关键因素，按照限额要求，个人借款不超过20万，企业借款不超过100万。
平台及平台关联方在监管要求出台后，停止开展首付贷、校园贷以及现金贷等业务，清理存量违规业务。
平台及关联方，发售的资管产品符合29号文相关要求。
2）、看资金端
点对点出借资金的平台，备案压力小。
存在线下理财、活期理财、高反羊毛的平台，备案压力大。
3）、资金&资产
资金和资产一一匹配，备案压力小。
借款标金额和期限拆分及错配，存在较高的流动性风险，备案压力大。
4）看股东背景
股东背景实力雄厚的平台，抗风险能力也强，备案压力小。
股东实力弱的平台，备案压力较大。
观沧海：如果投资的平台过不了备案怎么办?
智小星：小星3月份写文章谈过这个问题（没看过的朋友可以查看平台过不了备案，投的钱还能拿回来吗？）
平台过不了备案会有两种结果：一是平台清盘退出，二是平台重组或转型。
备案过程中，无法通过备案的平台会选择清盘退出，或者选择被通过备案的实力平台并购，有实力的平台也希望通过并购获得更大发展，部分平台选择转型做其他服务，这种情况我们投资人也不用太担心；当然，也不排除有极端情况的发生，比如平台失联、跑路、被经侦等，这种情况投资人可能会损失本息。
另外还会出现一种可能，备案暂时未通过备案、继续整改，监管虽然给了期限，但是对于积极配合整改的平台，也不会一棒打死，会留有继续整改的时间。
作为投资人，我们一定要优先选择备案压力小、风险发生几率较低的平台，对于已经投资的平台保持关注，如果平台通过备案，可以根据自己的风险偏好选择投资；如果平台备案压力较大，可以尽快选择撤离，规避不确定风险。
五、网叔互动问答
网贷知名大V网叔，也在社群中与投资人进行了精彩的互动问答。小星摘录了部分问答内容，与大家一起分享。
1、投友：万盈整改以及备案前景如何？
网叔：大方向持乐观，不过个人风险偏好讲，我去年年底没参合了。万盈的两个压力，一个是清存量大额，一个是发展新业务
投友：万盈已经将所有大额标全部提前还款了。我看了一下，去年12月以前的标全部提前还了。这些借款企业能这么爽快答应？万盈自己垫钱？
网叔：很多平台都是用其他方式承接的，比如私募，或者暂时其他方式剥离。但实际很多还是在（平台）手上，这是网叔自己最近投资一直防范和避免的。
2、投友：蜜蜂一年期风险如何？
网叔：合理仓位，蜜蜂属于小仓位合适平台。规模不大情况下网叔不是特别担心。
3、投友：请问你我贷备案前景如何？
网叔：研究不是很深，我认识一些离你我贷核心走到很近的人，有些看好，有些保持意见。总体比较神秘，规模较大，让人摸不到脉动感觉，可能未来能在香港上市后会明朗很多。
4、投友：东银金服还能投吗？
网叔：不建议投，小微+东银存量规模有点大，如果要清盘起来压力蛮大的。
投友：为什么现在东银还在持续发标呢？不符合29号文件呀
网叔：上有政策，下有对策。还有胆。就看你自己有没有胆了，这里就是投资偏好和风险预期。
5、投友：请网叔对融金所的前景点评一下，现在还没上存管，一直难产。
网叔：投资融金所那家公司，从披露的资料来讲，好像没有钱。坊间传言，也有说融金所卖给他们了……抛开备案，这水有点浑。
6、投友：宜人财富、拍拍、玖富...等头部平台存在集合标和期限错配，担心还原为原始散标和影响其备案，请网叔解读。
网叔：这个问题，原来的备案节奏，整改部分问题较多的理财计划，留点概率较高。现在地方备案暂停，中央很可能一刀切。
7、投友：中央的时间点（备案）是今年十月吗？
网叔：这个……不知道。个人感觉，不会拖特别长。从政策过去的节奏来看，今年监管有快刀斩乱麻趋势。不过常理讲，估计会让一部分先过，一部分继续整改。但为了提速，现在不会松口说延迟太久吧。
8、投友：花生米富最近可投标都上千万，它的备案及转型压力很大吧？
网叔：感觉还是现金贷为主，可能变了一点点形式。
现金贷这问题，表面上备案没问题的，实际就是国家对于现金贷的政策，以及政策鉴定的加深，加深很有可能继续被打压。
这类平台，如果投，建议控制仓位，有一定不确定性。
9、投友：p2p的前景，适不适合做长投？
网叔：前景好，不代表就能长投。长投，是自己长期在这个领域投，还是投长标。一般投1年左右，低风险平台。
10、投友：如果P2P红利减少到没有优势，网叔打算投资什么别的渠道？
网叔：P2P本身就做偏稳健的放钱地方。一般各个理财产品都会尝试，目前看，稳健、收益还不错的渠道并不多。
文/智小星( 微信公众号 zdxlcs ), 与小星一起体验钱生钱的乐趣
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