每到购物节，似乎A股都要跟着大打折扣，双十一已经出现过一次A股打折行事，本月A股先于双十二而动，跌幅之巨令人咋舌。A股目前就是这么脆弱，外围涨，A股高开低走。外围跌，A股低开低走。反正这段时间的A股想要上涨相当困难。更别提3500点了，新股不断发行，成交量不断萎缩，这样的情况能攻击3500点，简直有些难以想象了。
最近股市行情如此艰难，与机构之间不断抱团核心资产有关。在没有什么可炒的情况下，A股就喜欢喝酒吃药，一点也不含糊。所以，你会看到茅台不断创新高！消费医疗抱团也更显紧密了，这也是A股特有的现象之一。这一现象代表了国内市场抱团白马股现象的回归。
从某种意义上讲，这是国内机构风险偏好走弱的先兆。这无不凸显投资者更注重龙头白马和经济前景不明朗时所选择的抱团效应。而核心资产的价格真的不便宜了。再看看其他大部分的中小创个股。你会感觉到市场越来越极端了。机构不断追涨绩优股，其他的大部分中小创完全失去了流动性。
在过去很长一段时间里美国股市呈现出了货真价实的慢牛行情，而每次回调在事后被证明都是买点，美股多是不断增长的流动性驱动的结果。在A股经历了2015年股灾之后，以机构为代表的投资者对于A股投资方式的深刻转变在茅台走势图上体现的淋漓尽致，机构的抱团取暖造就了茅台的快马行情。
当下对于美股上涨持续性我们愈发持谨慎态度，距离未来决堤时的泥沙俱下似乎越来越近，毕竟美联储目前的政策工具箱几近掏空，未来如果美股走弱大概率将利空A股，历史上美股的大幅回撤对于A股市场的冲击是肉眼可见的。
伴随国内地产的不懈调控、社融的见顶以及货币政策边际意义上难现大幅宽松的金融周期下半场初期，这些因素均会致使增量资金难以进入。即使未来无风险利率水平下降，对于股市而言也未必是利好，因为金融周期下半场的利率下降在一定程度上体现了经济内生增长动力减弱，更多体现的是市场均衡利率水平下降。因此提债降股大概率是当下稳妥的选择。
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