资本扩张阶段

资本扩张和运营规模扩张是不一样的，运营规模扩张是企业自己的产品扩大销售数量，资本扩张是一种外延式的扩张。也就是说如果凭企业自己的能力，如何获得增长？总资产周转率，净利润率，这两个财务数据决定了你的自我增长能力。如果股东对你的要求超过了这两个数据能够给你带来的，总资产率和净利润率，那怎么办？

那只能并购，资本扩张就是花钱从外部买利润，花钱买规模，我如果花钱买过来那一定程度上就能够比我自己创造增长来的更快。

花钱买有两个含义，第一个消灭竞争对手，因为竞争造成摩擦，会给企业带来损伤。所以我们平时会讲1+1＞2，这是我们希望的资本扩张带给我们的一个经济后果。那么当然企业如果资本扩张它需要融资，所以这个时候的融资我们称为资本融资。那么资本融资和运营融资是非常不一样的，运营融资是不问股东要钱的，先投产品通过产品的收入把这部分投资收回来，所以他运营融资是收回来比较快的。但是资本融资是问股东要了钱，然后我去做并购。并购给我带来的效果不是一年之内就能体现的，所以资本投下去以后大部分的企业的财务数据都会下沉。