大家好，我是李怡，今天是我分析财报的第一天。

今天分析的是：承德露露，股票代码：000848，行业：食品行业。

step A-公司气长指数怎么样？

A1-现金流量比率从2011年到2015年稳步上升，2014年和2015年的流量比率＞100%，表现较好。再投资比率＞10%表现较好。

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A2-看现金与约当现金，占总资产比率较高，而且每年逐渐增多，到2015年更是达到60.29%，说明公司手上现金很多，根本不差钱。

A3-看收现天数，虽然从11年到15年，收现时间微微有些延长，但货物卖出后，不到半天就能收到现金。收钱超级快。

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step B-运营能力怎么样？

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B1-最重要的翻桌率是企业总资产周转率。露露的总资产周转率在1.25-1.54之间波动，虽然不属于烧钱行业，但是总资产周转率并不是特别出色。

B2-露露的存货周转天数（平均在库天数）在不断缩短，由2011年的80.7天逐步缩短到43.86天，单独看是比较优秀的。但是由于现在还没跟食品饮料行业的在库天数作比较，还不能下定论。

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step C-获利能力好不好？

C1-毛利率反应他是不是一门好生意，露露的毛利率也是逐年增加，15年达到43.49%的毛利，这是一门好生意。

C2-营业利益率反应他是否有赚钱的真本事，露露的营业利润率逐年增加。露露的营业费用率在20%左右，可能与他须要做广告和促销有关，这在合理的范围内。

C3-经营安全边际率，代表面对毛利下降还能生存的能力。露露的经营安全边际率同样逐年增加，但如果他的毛利下降约一半，经营就会比较困难。根据露露近5年毛利率表现，这种可能性比较小。露露对抗景气波动的能力还是不错。

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step D-公司财务结构

D1-负债比率基本是逐渐降低,说明股东都看好公司的发展。

D2-这个数据很奇怪，公司账上很多现金，用不着做短债长投的事，难道厂房设备都是现金买的？

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step E-公司偿债能力

E1-公司流动资产比上流动负债，数据也是逐渐漂亮，2015年为246%，作为一家公司算是比较健康。但是从投资的角度，并不是太稳妥，流动的资产还是比较少了点。

交叉验证露露的流动资产数据：现金与约当现金、应收账款周转天数，这两个指标表现优秀。存货周转天数也还可以。

总体讲，偿债能力是合格的。

E2-速动比率，是看公司能不能迅速的还钱。这点表现很优秀，公司压的存货少，给别人预付款也少，能较快的变出现钱来。

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我的总结：

露露近五年股价走势图：

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露露在我映象中是一家踏实低调的公司。他的商业模式比较简单，就是生产正宗的饮料。净资产收益率ROE常年超过贵州茅台，投资可以获得较多的回报。在我看来，这是一家值得投资的公司。

不过我奇怪的是，他的股价2015年至今创新低了，在2013年时有为13元，2014、2015年一度达到28、9元。为何这5年财报看起来不错，但是股价却没涨上去呢？

后面计算了一下股价，发现是之前被一度炒高，目前正是正常水平的股价。市盈率高于20的股票，买的时候都要小心一点吧。

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