每日反思：投资的价值锚点

每日反思：投资的价值锚点

这两天一直在思考价值的问题，价值是建立在一定逻辑框架之下的产物。先有逻辑框架，然后才有的你认为的价值。你所定义的价值锚点，也是你的逻辑框架的锚点。我有时为什么会感觉到迷茫困惑，就是我的逻辑框架还没完善到坚不可摧。当我发现一些矛盾的时候，我就会怀疑自己。当我解决了这些矛盾后，我又会坚定无比。所以也就出现了有时自卑，有时又自信的情况。要解决这个问题，就需要我不断的去完善我的逻辑体系，框架。你的框架越是完善，你就越是坚定。如何进行完善，那就需要对具体问题进行思考。如果你能把你可能遇到的问题都解决了，不也就等于彻底完善了吗？不过这也是不可能的，因为你总还是会不断的遇到新问题。当没有出现根本性变革的情况下，新问题相对老问题他的体量一定是非常小的。所以在不断的思考后，你的意志一定是越来越坚定的，这是必然。

思考总是要从具体的问题入手。就像我早上想到的一个问题一样，你对于那些你没有拥有的东西羡慕嫉妒恨，根本没有毛用。你需要解决的是现实中的问题。虽然就算你再努力也还是会有些东西是你一生也无法拥有的。但你也要看到，还是有很多东西是你努力一下就可以得到的。所以你不用去执着于那些你基本没有可能得到的东西。只需要去争取那些你努力就可以拿到的结果就好了。可能在你努力之后，那些原来看似遥不可及的东西，也会变得不那么遥不可及了呢。

我今天想要思考的是，投资的价值锚点问题。这段时间股市走的很虐心，虽然我还在坚定执行着既定的策略。但多少也还是有些着急的。连续三年的亏损，如果说内心没有一丝波澜那是不可能的。要想保持定力，不去胡乱操作。就必须对自己的策略有坚定的信息。你所谓的逻辑框架要非常的完善，你的价值锚点要一定要锚的非常深。不至于在股市的波动中，被轻易的拔出。

那在投资中我的价值锚点是什么呢？我要赚的是企业增长的钱，而不是股价波动的零和博弈的钱。一个企业他的内在价值是一定的，并且会随着发展逐步增加。虽然也会有企业倒闭破产，但我在这里思考的是大多数正常的企业。好的公司那么多，你为啥要选走下坡路的呢？就算偶尔会选了不好的企业，你一样是可以通过分散投资，来降低个别企业对你整体投资的影响。

投资股票一定要看其背后的公司，而不只是盯着股价的波动。股价是其背后公司内在价值的一个表象。他会受公司的内在价值和各种消息和人们情绪的影响。并不难总是正确的反应公司的真实价值。但在长期看，股价又会围绕着公司的内在价值波动。不管股价如何的波动，但公司的内在价值总还是影响股价的最根本的原因。内在价值是股价的锚点，再怎么波动也还是会围绕着她。

股票市场投资的逻辑很多，并且都有人能赚到钱。就算是这两年行情这么不好，还是会有很多人赚到了很多钱。所以首先你自己要明确你要赚那一部分钱。要知道自己的能力圈在哪，不能什么钱都想挣。如果那样只有一种可能，那就是你最后什么钱也挣不到。其实我认为这就是一种逻辑，你相信什么，你才能做到什么。如果你不是完全彻底的相信，只是想试一试，那么很可能一个波动就让你信心全失。而胜利可能就在几个波动之后。你会不断地在不同的策略之间跳动，反复的被打脸。所以不如选择自己最坚信的一个策略，去等待属于自己的那个周期。

我选择的逻辑是什么呢？其实上面我已经说了，那就是企业增长的钱。简单说就是我只看企业是不是赚钱，这是最确定性的东西。那些成长性非常好的公司，虽然未来可能会很赚钱，但她不是还没有赚钱吗？所以我投资股票是不会选择这些公司的。我认为他们的风险超出了我能驾驭的范围。我不会买单个的这样的股票，但是我会通过基金来买高成长的公司。这是因为我的逻辑是，这样可以分散风险。我要的还是相对确定性的收益，而不是自以为是的赌。我们自以为的判断再充满依据，也还不是百分百的确定。如果真的是百分百的确定的事情，那么也不会给出那么高的溢价了。我还是愿意并接受相对确定性的事情。宁愿放弃一些收益，也要保证安全。

还是说，我只选择那些我看到的钱来挣。我相信的事情，我才能坚持做下去。那么有半点的不相信，在投资的过程也会被波动发现。波动会放大你的不信任，并且通过波动打破你最后的信心，把你三振出局。大概率可能都用不了三次，一次波动你就吓跑了。

讲一讲我的逻辑。我想挣的是企业正常经验和发展的钱。正常经验会有盈利，这是所有正常企业都会有的。盈利能力的好坏也是我判断是否投资一家企业的标准。这部分钱是最明显，但也是最不被重视的吧。因为他太缺乏想象力，不能给股价带来大的波动。或是说这部分钱来的太慢了，对大多数人缺乏心引力。就像巴菲特说的，太多的人不愿意慢慢变富。只想着怎么暴富。而企业每年的盈利，分红并不能让他的股票持有者暴富，所以选择的人就相对较少。太缺乏想象力，没有短期爆发的机会。但这也正是我喜欢的原因。

什么才是最确定的，我认为那就是你现在能挣到的钱。你把未来说的再天花乱坠，都没有现在可以到手的好处有吸引力。只要是未来的事情就存在不确定性，而我还是最相信确定的事情。其实这就是一种矛盾，未来的高增长，跟现在的确定性收益，他就是矛盾的，不可兼得的。你必须要有选择。而我的选择就是现在的确定性。这样虽然失去了未来可能的高增长，但我获得了现在的确定性。而且长时间的确定收益，长期看也会有整体不错的收益。这也是经过事实验证的结果，低估值带来的收益，长期并不比那些高成长带来的收益差。

曾经有人做了一家传统能源公司跟IBM的对比。长期看传统的能源公司的收益要高于持有IBM的收益。这就是因为传统能源公司缺乏想象力，拥有更低的估值。高增的收益被高估值给侵蚀了，所以看似高增长，但真正到你手里的收益并不高。

现在赚钱的公司也还是会有一个不错的增长率的。这也就是我看重的第二点，企业增长的钱。我常做的一个比喻就是，一个长期考前三名的学生，大概率下次考试还是前三名。而那些成绩靠后的孩子，能逆袭的概率总是不高。所以不如就选择一个稳定的大概率，而不要去为了搏个高收益去赌小概率的事情。

一个确定性的经营性收益，在加上一个相对稳定的增长率，短期看缺乏想象力，不会有大爆发。但是他带来的是稳定的增长，和稳定的收益。就像我持有的几只消费类公司，股价虽然也会随着大盘波动，但是分红一点没有影响。随着股价的下跌，分红率已经非常高了。投资是为了什么？不就是赚钱吗？既然他能给你持续的带来收入，那你还怕什么呢？

这里还要插一句，我们有时投资好像并不是为了赚钱，只是为了证明我们自己是正确的。就像我们会卖出上涨并且挣钱的股票，去买入继续下跌并赔钱的股票。这就是明显的证据，我们不是想挣钱，只是想证明我们没错，我们是正确的。投资是需要理性思考的，是需要用数据说话，用事实做决策的。不是用情绪来决策，靠感觉来买卖的。你的感觉大概率是不正确的，跟着感觉走的人，投资大概率是赔钱的。

我上面说了，我要挣的企业正常经验盈利的钱，和企业增长的钱。这两部分钱是增量，是在大饼被做大之后多出来的钱，是有价值基础的钱。这也就是我一直强调的问题，我要挣有价值基础的钱，不挣零和博弈的钱。社会的发展，科技的进步，会不断的为我们创造增量。我们需要把时间和精力投入到这些事情上，这样造福的是所有人。而零和博弈出来创造流动性，并不难带来增量价值。你挣的钱是别人赔的钱。他只是资源的一种再分配。我不是说零和博弈不好，他的存在必然有其道理。或是说零和博弈有着价值投资不可替代的功能。只是我认为我做不好，也做不到，所以我不去那么做。但不是说我就是在否定零和博弈的作用，和其同样也可以赚到钱的事实。

我只是在选择我能能做到的，并且适合我的策略。并不是说我没有选择的就是不好的。做投资就要理性客观，尽量抑制住自己的狭隘与偏见。

价值的锚点，信念的根基。这些越是坚固，你就越是可以坚定的做事。信念可以让你看到现实中还见不到的结果。作为投资，如果大家都看到了，也就不存在赚钱的机会了。只有那些还没有进入大家视野的东西，才存在赚钱的机会。这也就是为什么和大众站在一起是赚不到钱的原因。大众从来都只是消费者，是贡献财富的，而不是那个收集财富的人。大众的钱是用来花的，消费的，只有能用钱来创造增量价值，钱才能叫做财富。钱这个东西只会到那些会正确使用他的人手里。钱是人类创造的工具，但钱也有自己的属性，是人所驾驭不了的。你只有按照他的逻辑来才能得到他。