投资需要找到价值锚，也就是你知道这个投资品种什么时候便宜什么时候贵。
而指数基金的价值锚也非常好找，从最基本的PE和PB入手，透过历史估值走势和当前估值比较，就可以找到，同时指数基金天生具备非常强的分散性，因此个股的黑天鹅也基本可以避开。这是投资指数基金能跑赢市场的大前提。
然而，即使指数的价值锚相对容易确定，但指数投资依然具备艺术性，即使是对于估值的看法，同样位置PE和PB对于不同人来说也有着不同的看法。
首先是PE这个因子，一般而言如果PE处在10以下的绝对低位时，买入这个指数未来都会大概率获得超额回报。
然而在指数投资中，难就难在两点，一是很多指数的历史估值就从来没有去到这种位置（比如中证500）二是有的指数在历史估值中从来都不高，所以10PE放在历史估值里面也已经脱离低估状态，比如H股ETF，即使当前只有10左右的PE，但仍然未到低估位置。
因此，光是看PE在某些时候并不足以判断指数位置。所以，除了PE外，我更喜欢看PB和ROE这两个数据。对于一些指数估值的判断，除了PE外我会喜欢遵循这么一个公式，以1PB为基准，寻找出ROE在10%以上的指数，这样在估值不变的情况下，ROE的回报率就代表我们未来的收益率。
选择ROE还有一个原因是这个因素相比起利润增速会更加稳定，因此作为预估来讲就更具有预见性，若PB为1.04，对应的ROE为11%，那么未来在估值不变的情况下，根据历史经营数据，净资产都会每年以10%左右的速度不断增加，从而推动指数净值上涨。而当前中证500的PB为2.27，ROE则只有8%（历史在6%-10%之间波动，并不高），历史的利润波动非常大，所以并不推荐，因为可预测性比起稳定的上证50来讲确实一般。
证券指数无论是利润增长还是ROE的变化都比较大，这是因为证券行业跟股票市场的火爆程度关联度较大，有比较强的周期性，因此估值的分析主要以PB为主即可，估值的挑选跟指数的行业也有比较大的关系。
策略分析
50AH采取了一个比50ETF更优质的策略，AH轮动。在50ETF中有相当一部分公司在H股都会上市，而50AH则会在这些两地都上市的企业中挑选估值更低的那个股票纳入指数，因此整体的估值上50AH都会更低，且由于本质是同一个企业，从长远来看估值更低的那个市场上涨空间更大而下跌空间更小，于是50AH整体的收益率则更加高。
权重股分析
虽然指数基本上是包含了分散且大量的企业，但是有一些指数的权重股会特别明显，比如上证50的第一权重股中国平安占据的比例高达接近14%，于是在分析上证50的时候，平安这个企业我们就不得不进行一定的分析。中国平安是保险领域中的第一龙头，而保险业在国内则是空间最大增长最快的朝阳行业，而平安当前的估值也处于一个相对合理。
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