投资银行：证券公司
△“零售经纪”业务（帮普通老百姓开户，收取手续费~）：
全球：小于10%的份额
中国：>50%(前几年70%~80%)【我国券商的同质化竞争激烈】
△发行自营业务：>70%（国际）
△证券发行、承销、兼并、收购：20%~30%（国际）
国际投行的特色：
·发行承销：摩根斯坦利
·兼并收购：高盛
·零售经纪：美林
商业银行业务&证券业务：金融寡头（金融财团）一体化→分业经营（金融监管）
·商业银行：存款保险制度：银行资金与证券市场隔绝、银行自有资金率/银行杠杆率受到严格监管
·投资银行：监管松，创新
发行承销：投行运用专业知识，帮助企业设计融资产品和发行方式，选择上市和发行的地点，并利用营销网络承诺证券卖出。
投行核心竞争力1：人脉（圈子）
case：华兴资本在京东融资计划的作用【深耕互联网行业的人脉】
促成了DST&老虎基金对京东高达15亿美金的融资、腾讯用2.15亿美金收购京东15%股权、京东在美国上市的主承销团。
【关于DST：Digital Sky Technologies（Yuri Milner（尤里·米尔纳））：①投资的逻辑：不选择IPO前1~2前投资，在意推迟企业IPO，“晚期投资”，不浪费时间找投行，处理会计职业监管、证券市场监管等，而在这段时间专注地把公司业务做好；②进驻中国市场：京东C2轮领投，领投小米】
【关于华兴资本（包凡）：“我抓两个东西，一个是激励机制，一个是企业文化。激励机制让人有钱赚，企业文化让人有钱赚同时感觉干得爽。”
“投行的工作是：让需要钱的人最高效地拿到钱，让需要投资的人把钱最高效地投到最该投资的地方”
“作为创业者，你应该明白靠圈钱为商业模式的年代过去了，去虚存实，回归本源，把技术创新放在第一位，未来每个跑道都可能产生千亿级的龙头企业”】
投行核心竞争力2：专业能力
·定价过高→卖不出去→IPO失败
·定价过低→客户不满意
贝尔斯登招人的原则：PSD(Poor Smart Deep：对金钱从骨子里的渴望）
红鲱鱼（Red Herring Prospectus）：招股说明书
·在发行承销过程中，投行对于企业的包装营销，是企业成功上市的一个重要因素
·招股说明书既是企业信息披露的重要来源，也是投行对企业进行包装，和监管层、投资者进行沟通的重要文件。怎么编写和制作这个招股说明书是一个考验投行人脉和专业的技术活
·在中国A股市场的审核批准制度下，监管层的权利很重要，所以这就要求我们中国的投行具有更强的，跟监管层进行沟通，把握监管尺寸和尺度的能力
【Case：六个核桃】
2011年开始上市，7年五次冲击IPO，2017年才过审。原因：招股说明书表示没有银行贷款，财务状况非常好，形成了融资的悖论，产品销售单一，过分依赖营销，轻研发。
中国A股市场：审核制（审核形式+内容）
美国、香港：注册制（审核形式）
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