【摘要】

美的物业（839955）：美的物业管理有限公司是美的地产发展集团旗下的主要经营企业之一，隶属于广东美的集团。公司主要通过招投标程序或商务谈判等方式获取业务订单，公司的收入来源主要为物业管理服务、地产开发前期销售配合服务、其他物业增值服务。

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【事件】

2018 年 2 月 26 日， 公司发布 2017 年度业绩快报公告， 公司未经审计数据显示， 2017 年实现营业收入 4.46 亿元，同比增长 63.66%；营业利润 7062.77 万元，同比增长 100.71%； 利润总额 7414.06 万元，同比增长 108.36%； 扣非后归母净利润 5344.74 万元，同比增长 115.32%。

【点评】

（ 1） 承接新项目及滚动开发项目新增交付面积，管理面积增加从而收入增加；

（ 2） 物业租售代理、智能化工程施工与维护、社区服务等物业增值服务均取得较好业绩。 公司管理规模化效应凸显，导致利润增速高于收入增速。 随着物业管理规模的扩大，公司管理规模化效应凸显，带来固定管理成本下降。报告期内，公司管理成本上涨低于收入增长幅度，期间费用率同比下降 2 个百分点。

看好公司未来发展，主要原因是：

物管行业将是万亿市场，竞争格局进入快速改善的阶段。

（ 1）百强企业管理面积 2014-2016 年连续三年复合增长率达到 25.6%，根据我们的保守测算， 至 2021 年市场规模将达到 9481 亿元，物管行业将是万亿市场。

（ 2）市场集中度快速提升， 2016 年百强企业物业管理面积占比达到近30%，行业竞争格局大幅改善。

（ 3）短期来看， 2015 年以来的地产繁荣为物管行业维持较高增速水平打下坚实基础。从长期来看，新兴服务业与个人消费的加速融合叠加行业管制的放松有望打破物业管理公司的成长天花板。

公司核心竞争力：

（ 1）背靠美的系股东，纽带关系提供便利。 美的置业是美的物业的第一大股东，这层纽带关系为其获得物业项目提供了便利的途径。 近几年随着美的置业在佛山以及更多的二、三线城市业务的不断拓展，拥有了充足的在建项目和土地储备，使得美的物业的管理规模也随着项目的竣工不断提升。

（ 2） 依托智慧家居实现弯道超车。 智慧家居为智慧家概念部分之一， 其利用背后美的集团力量，将美的家电产品引入社区智慧家居， 将美的产业背景应用到整个房地产行业， 实现场景互联与互通，将室内智能家电与智能安防互通，将家庭和社区打通，将业主、云智慧平台和物业中心三方互通，为用户提供真正智能的人居生活。

【财务表现】

美的物业近年财务表现（万元）

从往年财务表现来看，净利润与营收呈现高速增长态势。

【安全边际】

美的物业目前股价为34.28元/股，3月7日上涨2.73%。处于强势行情，建议投资者积极配置。

风险提示

资产负债率偏高影响公司偿债能力的风险与市场竞争加剧等风险。

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【声明】以上内容均来自公开资料，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。