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海康威视的疑问

海康威视的疑问

作者: 落树禾 | 来源:发表于2019-11-06 11:49 被阅读0次

    最近关注到大白马海康威视。被其最近10年的历史数据吸引。

    近10年毛利率保持在40%以上,扣非ROE保持在20%以上。

    当然与最近10年中国发展的大环境离不开,但能坚挺保持这样的增速也是很优秀的公司了。可以看出漂亮的增长曲线。并且非经常性收入也不多。是个值得关注的公司。

    1、市场。不过目前公司受到贸易战的影响,还是有些难。好在做的主要是国内生意,美国占比很小。但原材料采购会有影响,所以股市这两年都在大量增加库存应对。

    2、成长。毕竟大部分是政府生意,随着城市生意做妥后,增长速度一定在放缓。好在还有对私业务。据说产业信息网2018年中国安防市场7000亿规模。市场占有率上,海康36%,大华15%。但2018年海康营收已经500亿。对应已有规模不足2000亿。

    3、财报。三季报的现金流非常差,与应对贸易战增加库存有关。流出资金增加了不少。但对照去年同期看,经营活动流出资金增加了约60亿,与备库存相关的库存、预付款、应付票据增加了70亿。也就释然了。

    但680 资产,其中210亿为货币,220亿应收,98亿存货的结构还是感到非常费解。

    对应272亿负债,410亿所有者权益。

    虽然货币非常充裕,但明显感到公司资金偏紧的格局。

    安防行业资金在4季度回笼,等待年报数据。持续关注

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