财报阅读—平均收现天数
前几天，我们学习了“现金流量”中的A1、A2指标，分别是“100/100/10”和“现金占总资产比率”。今天，我和小伙伴继续学习A3指标“平均收现天数”。
财报阅读—平均收现天数
这个指标一般放在公司的”经营能力”里分析，但平均收现天数”不仅反映了公司的经营状况，同时也反映出公司的现金流情况，因此在“现金流量”模块中占比20%。
因为“平均收现天数”和“应收账款周转率”的公式推导具有关联和连续性。两者关系如下图所示：
关系
所以，我们结合“应收账款周转率”一起学习概念。
一、概念
应收账款周转率
位置
昨天说到，公司的总资产由“流动资产”和“长期资产”组成：
公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位：应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率就能大幅提高。
同时，应收账款还反映出了企业和它下游购买方的关系。
有的行业竞争相当激烈，企业为了把自己的产品卖出去，除了降价，还有一个办法：
他和下游购买方说“你不用马上给我钱，货先拿去用，过几个月再给吧”。
这就是企业经营中很常见的一种方式——赊销，因此资产负债表中产生了“应收账款” 或“应收票据”。
因此，“应收账款周转率”说明了一定期间内公司的“应收账款”转为现金的平均次数，即反映了“应收账款”这个资产一年做了几趟生意，资金的使用效率如何。
平均收现天数
用“360/应收账款周转率”就是“平均收现天数”了。
可以理解成“做一次生意平均需要多少天能收回现金”。
这里用365或360天都可以，为了计算方便，统一采用360天。
“应收账款”和“应收账款周转率”在财报中的位置
以承德露露为例，数据来自微信小程序“每天读财报”。
财报阅读—平均收现天数
财报阅读—平均收现天数
承德露露的应收账款比例非常低，而且周转率非常高。
二、计算
1、应收账款周转率
财报阅读—平均收现天数
公式中的“期初=上期期末”。
比如我们要计算2016年的“平均应收账款”，则“期初应收账款”采用2015年的该项数据，“期末应收账款”采是2016年的该项数据。
分母中“资产期初数额与期末数额之和除以2”反映了这项资产在一年当中的经营能力平均水平。
在下周我们要学习的存货周转率、总资产周转率中都是类似相通的，这里先有个大概印象。
下面是计算实例，财报不方便获取，所以用老师的数据了。
分子
（1）分子：营业收入（见“利润表”中“营业收入”），为492.31亿元。
利润表
（2）分母：平均应收账款余额
a.查询“期初应收账款”和“期末应收账款”（见“资产负债表”中“应收账款”项），分别为1.02亿元、4.87亿元。
b.查询“期初应收票据”和“期末应收票据”（见“资产负债表”中“应收票据”项），2015年和2016年，期初和期末都是0。
资产负债表
根据公式，得出2016年永辉超市“应收账款周转率”计算结果。
财报阅读—平均收现天数
2、平均收现天数
简单的除法：
财报阅读—平均收现天数
三、判断指标
根据MJ老师《五大关键数字力》总结：
（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的企业，比如上面的“永辉超市”。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
四、同业对比
以“食品”行业前面分析过的六家公司，我们将这几天学习过的知识运用一下，把他们“现金流量”2016年的指标放在一起分析，统计如下：
财报阅读—平均收现天数
可以看到:
（1）A1：100/100/10指标，“海天味业和绝味食品”基本满足，元祖股份也还凑合，此部分占比10%。
（2）A2：现金占总资产比率；“海天味业、元祖股份”满足>25%，“双塔食品、绝味食品”也算不错，大于10%，其中“海天味业”的钱最多。此项占比70%。
（3）A3：平均收现天数：海天味业未公布，绝味食品是卖熟菜的，元祖股份卖蛋糕的，都是天天收现金的公司，所以该指标均小于15。其他公司指标正常。此项占比20%。至于“海天味业”为何该指标显示为“未公布”，我们将在下周的课程中寻找答案。
综合来看，海天味业、绝味食品、元祖股份的“现金流量”均不错，其他指标如何，结合后面的课程分析。
写在最后
最近几天，全球股市大跌，A股也没能幸免，我想说这正是考验价值投资的能力和耐心的时候了，你能看懂这家公司，对它有信心，就可以做到坚定地持有并适当逢低买入，或者止盈止损后再进入。
我也有持股，我认为企业不错，但是为啥就下跌并亏损呢，切身体会到内心的煎熬。
我想唯有继续学习财报，用知识和有效信息武装自己，才不至于被恐惧占据。股市盈利从来不容易，否则凭什么会有高收益。若不甘心满仓货币基金，博取高收益，就必须承受高风险。
愿自己的智慧和耐心可以配得上更多的财富。
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