周六（1月26日）下午，国务院任命易会满为中国证监会主席，这位前工商银行的行长，正式成为A股的第9位证监会主席。

图为新任证监会主席易会满

和上一任证监会主席刘士余在熔断事件后上任相比，这一次，易会满在春节前到位，很显然也是带着任务上任。

而这个任务极有可能就是——科创板。

易会满在工行一干就是34年，并且在其担任北京分行行长期间，存贷款和利润总额都排在地区第一，可见是一个极其专注，意志坚定，并且业务能力极强的人。

而易主席的另一个特点就是改革创新，在其任职工行行长期间，工商银行组建了七大创新实验室。

这七个创新实验室分别是：

软件开发中心负责的数字化银行创新实验室、区块链与生物识别创新实验室、大数据与人工智能创新实验室、互联网金融创新实验室和云计算创新实验室，以及工行数据中心(上海)负责的主机平台网络、机房设备创新实验室、基础设施信息科技创新实验室。

所以笔者认为，易的个人属性是被这次最高管理层看上的重要原因，并且在最高层已经下定决心加大力度对资本市场做出大刀阔斧的改革背景下，可以预见易主席的改革创新所遇到的阻力会大大减少。

同时就在易主席上任的前几天，最高层刚刚在中央全面深化改革委员会第六次会议上指出：

在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。

 

要增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

以上几点，基本可以视为最高层交给易主席的历史任务。

科创板作为中国资本市场2019年的重头戏，也会在易主席上任后加速度落地，并且注册制的全面推开也只是时间问题。

或许这样说，易主席就是为了科创板而来，科创板的成功就是他的成功，也是管理层的成功。

所以，从短期题材板块的角度看，笔者认为科创题材虽然具有非常大的不确定性，但也是机会最大的板块。并且从更为细分的行业看，易主席此前在工行做组建的7大创新实验室是具备很强参考意义的。

生物化识别、大数据中心、云计算、包括IDC创新，这些题材极有可能成为资金新关注的焦点。

另一个市场的焦点一定是银行股了，作为有一位从银行空降的证监会主席，我们可以来看一下2018年易会满在财新峰会上对银行估值的看法。

易主席主要点观点，笔者简单的总结了一下。

首先是要客观的判断中国经济，尽管有挑战，但依旧会保持全球增长势头最快之一。

其次是对于金融科技对实体金融的影响，市场的反应是不够客观的，不可能谁替代谁，也不是可能是你死我活，而是各有定位，优势互补，通过合作共同推动金融业的创新发展。

第三点是要全面客观判断商业银行经营的核心要素，还要善于发现中国银行业的特有优势，中国银行业的外部环境比世界上很多国家要好很多。

从易主席的讲话看，笔者理解易主席认为目前的银行股是被低估的，A股的银行股是具备潜力的。

易主席虽然是一个改革创新派，但他也并非对一切的创新都是接受的。在去年的8月“2018中国银行业发展论坛”上，易主席指出，支付乱象为金融乱象提供温床，一方面是由于资管与同业业务等过度创新带来的，另一方面则是伴随着支付机构的多元和互联网金融突进带来的。

结合易主席的这两次讲话看，实体金融未来应该会获得更多的政策支撑，银行股长期处于低估值的状态有可能会在易主席的任期得到一定的改变。

同样，每一次证监会主席的更替，券商业都会成为市场的关注点。

券商行业，目前可以说是喜忧参半，股权质押的冲击依旧还在，目前多家券商股都已经做出了减值和计提的准备，2018年的业绩都不会太过好看。并且如果整体市场的成交活跃度不出现扭转的话，2019年对于券商行业来说依旧是个冬天。

让券商稍微值得有点期望的或许就是科创板的推出和注册制的试点，不过笔者个人的看法是，科创板极大可能会设置交易的准入门槛，科创板对券商的交易贡献不会太超预期。

而注册制的试点，对于绝大多数券商来说，并谈不上利好，但对于大券商可能会形成一定的利好，大型券商不论在业务能力还是承销能力上都是中小券商不能相提并论的。

可以预见的是未来券商行业会慢慢形成寡头趋势，大的券商通过并购越来越大，而中小券商则生存空间越发被挤压。

这一点在最近的盘面上的反应也基本一致，大券商的走势明显要好过中小券商，中信、海通、华泰还在持续创出反弹的新高，但作为这轮券商的龙头股国海证券已经出现明显做头迹象。

最后说一下，所有A股投资者最为关心的问题，就是新主席上任后，A股的春天马上就要来了？

笔者也看到了不少媒体统计了历届证监会主席更替后的A股的表现，说实话我个人对这个统计结果并没有太大的兴趣，因为这不是规律性的结果，人在这个市场中起到的顶多是短期波动的催化作用。

特别是随着A股体量不断的壮大，市场之强大并不是个体可以改变，资本市场有其自身的规律，过去的那么多年，人定胜天的想法已经让我们走了太多的弯路。

如果换一个证监会主席就马上能来一个牛市的话，那么A股过去的29年中，还会有熊市吗？

掩卷而思，易主席带领下的证监会依旧面临很多挑战、还有无数的历史问题需要去解决，证券市场如何定位、用何种思路去监管市场，如何避免用“管理火车站方式管机场”等等，易主席之路任重而道远。

不过，至少易主席上任之际，A股的估值处在历史性的低位，相信在其任职期间，指数的走势成绩不会太差。

“筹码分布”的市场含义可以这样理解：它反映的是在不同价位上投资者的持仓数量。筹码分布的一个重要特征：它反映一只股票的全体投资者在全部流通盘上的建仓成本和持仓量，它所表明的是盘面上最真实的仓位状况。

“筹码分布”也称为“流通股票持仓成本分布”，就是在某一时间点上，某只股票的流通盘在不同价格位置上的股票数量分布情况。在股票行情软件中，以图形的方式显示个股的筹码分布情况。由于其象形性，筹码在测定股票的持仓成本分布时会显示不同的形态特征；这些形态特征正是股票成本结构的直观反映，不同的形态具有不同的形成机理和不同的实战含义。

筹码的四个属性

1、筹码的价位属性。在什么价位交易，自然会在筹码的统计当中体现出来；

2、筹码的数量属性。在某一价位交易了多少，用筹码的统计就是百分比；

3、 筹码的流动属性。在一只股票“实际”流通股本不变的情况下，由于每个交易日都产生交易和股价波动的原因，筹码自然发生流动；

4、筹码的扩容属性。一个上市公司在经营和分配利润的过程中，股本扩容经常发生，（关于股本扩容的知识，我们曾经专题讨论过。）有些股本自然会流入到二级市场进行交易，这样筹码就会有新的形态变化。另外，由于股改后大小非减持的特殊性（通过个股的信息地雷可以获知这方面的信息），实际流通的股本也自然发生改变。

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筹码分布识别主力坐庄动向

“吸筹—拉升—派发—清仓”

筹码分布，其统计原理来源于在不同价格区间的成交量分布图，在不同价格最终所形成的筹码分布情况。用于反映不同价格上的持仓数量。对于主力而言，如何能够合理的得到或抛出筹码，可谓用尽心思，致使K线上的表现形态各异，让散户摸不着头脑。但是，在筹码分布的显示上，却是万变不离其踪。

接下来我们是通过方正证券这个案例给大家进行分析。

吸筹阶段

在资本市场中，一个人想要快速获利，最好通过最原始的交易原则：低价买高价卖，从中赚取交易差价格。在主力吸筹阶段，同样也需要较为低廉的价格。

其实，主力吸筹的过程就是一个筹码转换的过程。在这个过程中，主力为买方，散户为卖方。这个过程换手率一般在300%-500%，并且不会出现成交量持续放大的过程。只有低位充分完成了吸筹，主力才会形成拉升，从而结束吸筹过程。而对应在筹码分布图中，则以筹码高度集中体现出来。

如图所示，为方正证券前期的吸筹工作，时长近一年半，筹码集中收集区域在6元左右。这个区域，也就是主力吸筹的大体成本。

拉升阶段

吸筹完毕后庄家为了将盘面中的中线套牢或着短线跟风的不确定的筹码给洗出来必须进行必要的洗盘。洗盘的目的就是为了减少日后拉升过程中的获利抛压及自己显现拉升后的利润最大化。经过洗盘后，主力的拉升变得轻松了，不会遇到有实力的空头砸盘。

当主力完成吸筹洗盘之后，接下来便是让股价脱离其成本区域，打开上涨空间。这个时候成交量会持续放大。在此过程中，主力用部分筹码打压做盘，同时又承接抛压筹码，但大部分筹码仍然按兵不动。所以在拉升的过程中，散户不断追涨，同时部分散户恐高又让其获利回吐，主力趁机边卖边买，不断拉升股价，使股价一直保持上涨形态，形成了天衣无缝的“抬轿计划”。在大势配合的情况下，拉升工作主力由散户自行完成，主力只需利用其筹码优势，坐收渔翁之利。

如图所示，可以看到：在股价的拉升过程中，集中在6元附近这块区域的筹码大部分锁定未动，只有少许筹码向上转移了，这也就意味着，在股价从6元向17元拉升的过程中，主力并未打算出货。

派发阶段

在股价不断上升之后，主力的利润空间饱满，接下来将是完成利润的兑现过程。在兑现中，主力最希望有人来接其筹码，大多为散户。在派发阶段，主力借机将股价再次大幅拉升，技术上依然保持强势，或诱导散户以为还有很大的拉升空间，从而使散户不断得到筹码。由于主力具有的筹码较多，所以，在股价不断创新高的拉升过程中，其成交量不断放大，给了主力较好地派发筹码的时机。

收尾阶段

在筹码派发的尾声，为了更加吸引散户入场，让自己的筹码完全兑现。主力通常在快速拉升结束后，形成一个顶部的横盘调整，并且在调整过程中不断在盘中拉升大阳线，让人感觉拉升行情并未结束，这里只是调整。就在同时，个股往往横盘的K线却是带高换手率，好让自己的筹码能够兑出。这个时间最重要的就是一定要看成交量。

从上面来看，做投资一定要止损。庄家套路这样多，难免会遇到买的顶部的股票。如果不去管他，等着反弹再解套。庄家都跑了，还指望谁来给你抬轿子。

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判断股价见顶或见底

筹码峰，顾名思义，就是市场当中的流通筹码大量地在一个区间内堆积，从而让筹码形成了山峰的模样。这种筹码的大量堆积如果是在高位，毫无疑问，最终会有获利的人想要获利了结。这种传导效应一旦形成，必将在短时间内造成大量抛盘涌出，最终决定性地压倒买盘，从而让股价飞流直下。按照股市“一赚二平七亏”的定律，能够在高位获利的，一定是主力的行为。

如图所示，这是方正证券（601901）的日线图。图中可以清晰地看到，在十字光标定格的那一天，该股右侧的筹码分布图在高位形成了一个可怕的密集峰。密集峰的下面空空荡荡的一无所有，这表明所有的筹码都已经在高位集聚，一旦筹码松动，后果将十分可怕。

图1-7 方正证券日线图

看到这里可能有的读者还不是十分相信。不要紧，我们跟随股价的运行节奏看一下该股筹码的变化情况，如此就可以一目了然了。

如图，这是以方正证券（601901）截取的筹码分布图。我们看到在这一天，股价以跌停板的方式跌破了长达三个月的高位整理区间，确认了头部。此时观察该股右侧的筹码分布图，你会吃惊的发现，筹码分布图上几乎没有一点红色的获利筹码，全部是蓝色的套牢筹码，并且这些套牢筹码很规则地形成了三个依次缩短的筹码峰，这表明最高处套牢的人最多，中间其次而下面最少。是什么人将高位获利的筹码全部抛了出去，又是什么人在如此的高位做了解放军，开始担负起站岗放哨的责任，答案是显而易见的。

获利巨大的主力利用三个月的时间，采用震荡出货的方式将筹码清空，并最终确立了该股的头部。主力既然决心已下，当然是义无反顾，绝不回头，这也能解释为什么该股能从16.98元的高位一直跌到5.94元的原因。由此可见，筹码分布能帮助我们准确地判断出何处是顶部。哪怕我们买在顶部，只要能止损出局，也可避免后面65%的巨大跌幅。

横线区域没有获利筹码，预示全部套牢，拉出跌停，确认头部

图1-8 方正证券日线图

说过了顶部，下面我们通过案例为大家介绍一下底部的筹码特征。

如图所示，这是中铁二局（600528）的日线图。图中铁二局日线图

相对高位筹码密集

图1-9 中铁二局日线图

我们看到该股在前面借助“高铁”题材已经强力拉升了一波。在图中箭头所指的这一天，我们看到股价已经来到了一个相对的高位。尽管如此，我们通过该股右侧的筹码分布图，可以发现此时筹码形成了一个密集态势，而上方蓝色的套牢筹码不是很多，并且大都集中在这个区间。这表明只要股价能有效突破这个价位，上方的阻力依然很小。既然阻力不大，控盘的机构拉升起来当然毫不费力，我们看到该股随后继续放量上涨，股价轻松翻倍。

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