特发信息是深圳本地国企，大股东为特发集团有限公司。公司自上市以来一方面在信息化领域横向拓展，现已形成光通信+军工信息化两大业务布局；另一方面推动产业纵深整合，现已形成光通信和军工信息化两大产业布局。光通信方面，特发信息是国内最早开拓并专注于光纤光缆、配线网络设备及通信设备研制、生产的国家级高新技术企业之一。2019 年公司收购四川华拓 64.64%股权，向业务范围拓展至 5G 光模块领域。军工信息化方面，公司于 2015 年收购成都傅立叶 100% 股权，2018 年收购北京神州飞航 70%股权，不断丰富产品线布局。公司的主要子公司包括特发泰科通信、北京神州飞航、成都傅立叶、四川华拓、深圳特发东智科技等。
一、行业机遇
1、5G 网络的规模建设将带动光纤光缆行业需求趋稳，公司积极推动业务结构调整，2019年收购四川华拓进入光模块市场，有望分享 5G网络建设红利。
2、在新基建的背景之下，公司有望在信息化领域进一步拓展新的市场。深圳市于 2020 年7月14 日发布《关于加快推进新型基础设施建设的实施意见(2020~2025 年)》，首批新基建项目共计95个，总投资约为4119 亿元。
3、中长期有望受益于“十四五”期间国防信息化建设提速。2020 年 11 月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五 年规划和二〇三五年远景目标的建议》中对我国国防和军队建设作出战略 部署，其中强调要加快机械化信息化智能化融合发展。公司军工信息化业务主要从事各类军工智能终端、软件以及大数据平台的研发和生产，为各军兵种提供先进的武器信息化产品。当前，公司产业链实施主体主要包括成都傅立叶和神州飞航。具体业务来看，成都傅立叶的业务分为五类，分别为信号处理业务、卫星通信业务、大数据&人工智能业务、装备制造业务和贸易集成业务。
二、行业风险
1、2019年中美贸易摩擦的外部冲击叠加国内光纤光缆行业以及电力行业景气下降，光纤光缆行业竞争加剧。受2019年行业景气下行影响，2019 年公司扣非后 ROE 为 2.69%，创 2011 年以来的最低值。
2、国内新冠疫情二次复发对公司正常经营产生不利影响。
三、公司核心竞争力
1、多年来依托国企背景在信息化领域打造了较强的 ToB 和ToG 端的市场拓展能力，客户资源丰富。客户方面，公司聚焦行业大客户，主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通等电信运 营商，广播电视、电力、交通、政府、国防等专网用户，产品广泛应用于国家及省级运营商的一级干线网、国家级电网公司、集成商及海外客户的重点建设工程。
2、光通信业务方面，持续推进产业链纵向一体化，提升综合服务能力。经过多年的发展公司在光通信产业形成了“光纤光缆—光传输及光配产品—终端”的完整 产业链布局。
3、光纤光缆方面，公司连续多年获得“中国光通信最具综合竞争企业 10 强”、“中国光纤光缆最具竞争力企业 10 强”等荣誉。
4、智能接入方面，公司从事智能接入业务的子公司主要包括光网科技、特发东智、四川华拓等，产品覆盖家庭智能终端、用户端光电设备综合产品以及光模块产品。
5、光模块业务方面，公司于2019年并购四川华拓，后者是集研发、生产、销售和服务为一 体的光模块制造商，业务领域涉及光器件、模块化产品直至子系统的研发、生产和销售，目前已经拥有155M~400G 全系列光模块、高速互联产品生产能力，产品广泛应用于无线、传输和数据中心等领域，并面向全球用户提供高效便捷的光通讯解决方案。
6、携手深圳移动发力数据中心业务。公司于8月24日晚发布公告，公司控股子公司特发信息数据科技与深圳移动，签署战略合作协议，双方将围绕数据中心及 5G 智慧园区展开合作。本次合作有助于公司在数据中心领域的经营规模进一步得到扩展，增强公司在数据中心领域的核心竞争力，有望对公司与深圳移动未来深化双 方在数据中心领域的持续合作奠定基础。
7、公司在“新基建”背景下，进一步完善 5G、数据中心、智慧城市等领域的 战略布局。据公司 10 月 29 日公告，特发信息成为深圳市鹏城云脑 II 扩展 型项目信息化工程第一阶段项目供应商，中标金额为 28.18 亿元，公司新 基建业务再下一城。此外，公司智慧城市创展基地项目有序建设中，公司 预计将于四季度建设完工投入使用。
8、弹载产品中标新型号，军工信息化业务稳步增长。受军工客户需求驱动，前三季度公司军工电子配套业务订单稳步增长，弹 载计算机产品中标新型号。公司弹载计算机产品应用于具备制导能力的飞 弹，包括空空弹，巡航弹，防空导弹，战略导弹等国防空军装备。同时， 公司新产品研发进展顺利，2020 年上半年成都傅立叶研制的测控地面站数 据链系统已完成样机试制并进行了设计鉴定，同时推出多通道卫星通信信 号解调器;神州飞航已发布高性能 VPX 通用平台等多款新品，并实现了 神州飞航数据采集产品在重大型号配套的再次突破。
9、携手三奇科技，成立合资公司协同开拓陆军、武警和战略支援部队等市场。2020 年 9 月，公司与深圳三奇科技成立合资公司深圳市特发三奇防务技术 (特发信息持股 51%，深圳三奇科技持股 49%)，共同推动某分系统项目落地，协同开拓陆军、武警和战略支援部队等市场，开发雷达、DC-XHD 等新业务。深圳三奇科技是专门从事军民用北斗通讯设备终端，北斗用户 机及单兵通讯机配套等设计开发的高新技术企业。本次合作有助于提升公司军工产业链配套水平，提高在军工领域的研发能力以及客户开 拓能力，新签订的军品采购框架协议有望显著提升公司军工业务营收规模。
10、签订军品采购框架协议，军工信息化业务再下一城。公司于 12 月 16 日晚发布公告，公司控股子公司深圳市特发三奇防务技术 与特殊机构客户签订军品采购框架协议，协议标的为某分系统设备，协议金额约为人民币 6.26 亿元，占公司 2019 年营业收入的 13.45%，占公司 2019 年军工业务收入的 207.57%。本次协议签订与后续履行有望显著提升公司军工业务营收规模。
四、投资存在的潜在风险
1、公司业务相对多元化，主营业务不突出，核心竞争力不强。
2、军工信息化业务拓展不及预期。
网友评论