“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。
为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。
在学习的过程中希望大家积极讨论，以“打群架”的方式让我们更好地了解这家公司。学习后把投票结果填写到石墨链接上，方便大家共同查看结果。
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下面开始我们今天的“财报打群架之分众传媒”。
一、公司基本情况概要
1、主营业务
分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，正致力于成为领先的LBS和O2O媒体集团。公司当前的主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含楼宇屏幕媒体和框架平面媒体）、影院银幕广告媒体、卖场终端视频媒体等，覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景、消费场景，并相互整合成为生活圈媒体网络。
2、核心竞争力分析
（1）开创了“楼宇电梯”核心场景，在主流城市人群必经的楼宇电梯空间中每天行程高频词的有效到达。
（2）媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高。
（3）公司的媒体资源拥有天然的地理位置特征。
（4）极高的品牌知名度及强大的市场主导权。
3、发展目标和战略
公司将立足现有的媒体资源网络，致力于成为中国领先的LBS（LocationBasedService）和O2O（OnlineToOffline）精准媒体平台；向上打造云端大数据，向下落实O2O互动，实现把分众打造成真正的由云端控制屏端、屏端与终端互动的LBS和O2O精准媒体互动平台。
4、相关风险
（1）中国广告市场需求持续下降的风险。
（2）基于LBS和O2O技术无法持续创新的风险
（3）媒体行业市场竞争进一步加剧的风险
二、主营业务分析
1、营业收入构成
公司的主要营业收入来自于楼宇媒体和影院媒体，占公司营业收入的96%。
2、营业成本构成
公司营业成本主要项目包括媒体租赁成本、职工薪酬、设备折旧及其他营业成本（如：制作费用、物料消耗、物流运输、差旅和外购媒体成本等）。其中，媒体租赁成本是营业成本中占比最大的组成部分，超过70%。
3、费用情况
消费费用主要有：1）销售人员薪酬及福利2）销售业务费3）市场调研费及业务宣传费。2016年公司营业收入增长19.04%，销售费用增长12.44%，说明公司对销售费用进行了有效控制。
管理费用包含：1）职工薪酬2）办公室房租3）专业服务费4）研发支出。由于员工薪酬及房租和办公费用逐年上升以及研发费用投入增加，管理费用同比增加7.54%。
财务费用包含：1）利息收入2）利息支出3）汇兑损益及手续费。其中利息收入1.48亿，利息支出566万元。
4、股东持股情况
公司的控股股东是Media Management Hong Kong Limited，实际控制人是江南春。
前10大股东在报告期内均对公司股票增持。
四、财务报表分析
1、资产负债表
资产结构表
货币资金有44亿，占总资产的36.7,%，公司手上有大量现金。
应收账款21亿，占总资产17.8%，主要是广告业务的应收款。
其他流动资产有20亿，占总资产17%，是公司购买的理财产品。
可供出售金融资产有12.9亿，占总资产10.7%，为公司持有一年以上的可交易金融资产。
固定资产有2.6亿，占总资产2.2%。
从资产结构表中可以看出，公司属于典型的轻资产公司，总资产中大量都是货币资金和金融资产，只有少数比例的固定资产。公司只需要购买楼宇和商超广告使用权就可以经营生意，并且这种生意具有排他性，是一门让人羡慕的好生意。
负债和所有者权益结构表
短期借款有6.5亿，占总资产5.4%，这部分属于有息负债。
负债占总资产比率为32.8%，远远小于我们<60%的标准。
2、利润表
2016年公司营业收入102亿，毛利率高达70.4%，这是一门好生意。
营业利润有43亿，利润率是42.1%，公司获利能力非常强。
营业外收入有10亿，主要是政府补助。
公司净利率为43.6%，这是因为政府补助这一块的收入使得净利率比利润率还要高。
3、现金流量表
（1）2016年经营活动现金净流入48.0亿元，较上年的净流入26.3亿元增长82.48%。销售回款情况良好。
（2）公司2016年度投资活动现金净流出29.1亿元，较上年的6.2亿元增长367.56%，主是用于购买短期银行理财产品净流出约20.2亿元以及对外投资支付的8.02亿元
四、超级数字力分析
（公司的业务从2015年制造业转变为营销服务行业，所以2015年之前的数据不具备参考价值）
1、现金能力
现金占总资产比率36.7%，手中持有大量现金，说明公司“气很长”。
平均收现天数2016年为78天，需要结合营销服务行业的平均水平进行分析。根据申万三级分类的营销服务行业2016年度平均收现天数均值为115天，公司应收账款管理能力要高于行业平均水平。
2、运营能力
平均收现天数78.3天，高于行业平均水平。
因为公司属于营销服务行业，没有存货，所以存货周转天数为0。
总资产周转率为0.8，属于MJ老师说的“烧钱行业”的标准。但是根据我们在资产和负债结构的分析，公司的主要资产都是货币资金和金融资产，而属于公司的运营资产很少，所以这里的总资产周转率对公司的运营能力参考价值不大。
3、盈利能力
公司2015年之前为制造业，主要做计算机和电视等产品的硬件制造，毛利率均值为6.6%，而15年之后开始转变为营销服务行业，毛利率高达70.5,%，从这里我们也可以看到不同行业的毛利率差距真的是太大了。
公司2016年毛利率高达70.4%，根据申万三级行业分类的营销服务行业2016年度的毛利率均值为25.5%，公司拥有远高于行业均值的毛利率，说明公司在业务上拥有护城河。
利润率为42.1%，净利率为43.6%，有很强的获利能力。因为公司有政府补助的原因，所以净利率比利润率还要高。
整体来说，公司在行业中有很强的获利能力。
4、财务结构
负债占资产比率由2015年的62.1%降低为34.2%，公司的财务结构变得更为稳健。
长期资金占不动产厂房设备比率高达3055%，这是因为公司的主要资产为流动资产，不动产厂房设备的比率非常小，所以这个指标非常大。因此公司的财务结构我们主要参考负债占总资产比率就可以。
5、偿债能力
流动比率和速动比率是一样的，这是因为在公司的资产结构中没有存货，这也是公司所属行业的特点。2016年公司流动比率和速动比率均为252.8%，符合我们的标准，说明公司的偿债能力也很强。
以上就是利用课程涉及的指标对分众传媒进行的分析，下面是从财报说截图的超级数字力各项指标，欢迎大家一起来投票，选出好公司。
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