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我眼中的万科股权之争

我眼中的万科股权之争

作者: goodfortune | 来源:发表于2016-07-07 18:22 被阅读1338次

    围绕万科股权的这场战争, 不断有新力量的加入, 让整个事件变得更加扑朔迷离, 做为一个局外人, 表示看不懂, 先来梳理一下整个过程, 或许能从中窥见一斑,

    2015年7月至12月, 宝能系(钜盛华公司和前海人寿)从二级市场买入万科股票, 占股超过24%, 成为万科第一大股东, 同时王石发起了万科保卫战, 王石不愿民营企业做万科的大股东, 而且宝能系在此前通过控股的手段已经分拆了一家上市公司, 在王石等管理层眼里, 宝能系此次属于恶意收购, 具体原因后续阐述, 王石向先前的第一大股东华润求助, 华润中间进行过增持, 但并没有跟宝能开战夺回第一大股东的位置,

    接下来就是12月18号的万科停牌, 向深交所递交的理由是重大资产重组, 该理由意味着万科的股票要停牌较长一段时间, 为万科阻止宝能上位赢得时间,

    2016年3月万科重组方案初定, 引入深圳地铁, 但重组细节未定,临时股东会决定万科股票继续停牌,华润宝能均投赞成票, 随后华润表示与深圳地铁的合作未经董事会讨论, 即表明万科管理层与华润之间出现裂痕,

    6月, 万科重组方案细节公布, 深圳地铁用三块地作价456亿注入万科, 做万科第一大股东, 在随后的董事会决议中华润投了反对票, 表明华润反对深铁重组预案, 万科以董事会7:3的通过率公告重组预案生效,华润与万科管理层公开决裂,

    宝能发公告反对深铁重组预案, 华润也几乎在同时发公告表明相同观点, 独立董事华生数篇长文对各方提出质疑,然后, 王石喊话华润:称遮羞布全撕了,

    接下来,宝能提请召开临时股东会罢免万科全部董事监事,宝能和万科已经全面开战,

    深交所发函问询华润宝能:是否互为一致行动人,先前银监会发布调查报告:宝能系资金杠杆比率1:4,风险可控,

    在回复深交所问询否认与宝能为一致行动人之后,华润声明:不同意罢免万科全部董事提议,

    7月3号,万科召开董事会否决宝能的罢免提议,并公告万科股票于次日复牌,

    这中间,有人挖出王石女朋友田朴君的公司与万科存在关联交易,还有,万科的第一大自然人股东刘元生也发声,向证监会等7部委实名举报质疑华润宝能。

    以上,描述了整个事件的大致经过,可谓跌宕起伏,各显神通,其中涉及到这几部分人:

    1.王石

    拒绝宝能系收购,原因主要是:宝能系是信用不太高的民营企业,王石没瞧得上,民营企业控股,容易争夺控制权,很可能王石要出局,而且宝能系已经有南玻A的先例了,此次宝能动用的是险资,风险比较大,王石不可能不担心,王石更喜欢国企做大股东,这样自己也是在为国打工,最主要是国企一般不会跟你争夺控制权,而且还有很多天然优势,华润之前就是甩手掌柜,王石很喜欢,还多次称赞第一大股东不干涉经营,此次王石与华润决裂,主要是王石觉得华润还会像以前一样默不作声,所以引入深圳地铁就没有过多征求华润的意见,也足以体现王石的“自信”。引入深圳地铁不能说王石没有私心,按照各方公布的财务数字表明,该方案实际上是不太划算的,王石执意这么做,就是想找一个好的大股东把自己嫁了,“彩礼”并不重要,没有想过现股东会不会同意。

    2.郁亮等管理团队

    表面上与王石是同一战线,实际上,也是同一战线,呵呵,这里边暂时挖不到什么有价值的东西,郁亮等也不会在这个紧要关头背上陷王石于不义的骂名,至于以后能不能在同一条船上,或许只有郁亮知道吧。

    3.华润

    华润官方的说法是同意与深铁合作,但是不同意通过出让股权的方式,最主要是华润的股份被稀释,触犯了华润的利益,这也就是为什么华润在临时股东会的时候同意重组、赞成继续停牌,而在重组预案出来的时候又反对。

    我觉得,华润在一开始的时候并不认为民企(宝能系)能调动如此体量的资金,并且有意愿控股万科,所以在宝能系增持的时候,华润并没有大的动作,在增持到一定比例的时候,华润也没有狠狠出击,原因有四,一:通过华润做万科十几年股东的历史来看,华润并没有想控股万科,或许也有其他原因,总之华润并没有要控股,二:与宝能大战势必要增加成本,这也是国企受约束的地方,三:华润跟宝能有合作,如果需要扩大股份可以后续从宝能手中获得,没必要现在打的死去活来,四:华润新董事长履职,想通过宝能给王石上一课,不能一贯忽视大股东的存在。华润和深铁一个央企一个地方国企,难道不在同一面党旗下?看来在利益面前,信仰并不是那么的重要。

    4.宝能

    宝能“喜欢”上了万科,要娶,万科不同意,最后就强娶,娶来之后万科不从,没办法,只能来硬的。宝能为什么要控股万科?宝能控股万科的资金主要是保险资金和万科股权质押,虽然不能说是空手套白狼,也算得上是借鸡生蛋,从资金来源上看,宝能不会成为万科的战略投资者,宝能会有三大收益:一:万科有较高的信用等级,融资成本极低,与宝能的高融资成本相比,宝能垂涎已久,二:控股万科然后分拆,基本上就是掏空万科,这里边有华润在,会有一定的难度,但凭姚老板的手段,也不是很难的事情,三:持股超过20%之后就可以用权益法核算,万科的利润大量流入宝能。所以宝能才要不惜一切代价死磕,因为有利可图。宝能肯定是要反对重组预案的,自己的股份被大大稀释,投进去的钱打了水漂可不行。

    5.监管层

    证监会表态,“市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为,只要符合相关法律法规的要求,监管部门不会干涉”。而保监会更是直白表示,“会里的意思是只要不违规,我们就不干涉,一切交给市场来决定”。银监会只在自己的监管范围内做了象征性的调查,指出宝能资金杠杆并不高,风险可控。深交所出来对各方问询了一番,也是起不到关键作用。此次股权之争监管层是不作为的, 华润和宝能是不是一致行动人只通过一纸问询就能知道吗? 他们有没有利益输送?这个不查谁会主动告诉你, 宝能的资金来源到底合不合法?险资到底能不能控股上市公司?银监会只在自己的监管范围内给个杠杆比率就完事了, 万科董事会到底有没有违反公司法?回避的独立董事到底合不合规?监管的缺失,制度的缺失,法律的缺失,政府不得不从此次事件中反思,市场经济不是说可以为所欲为的。

    6.挺王派

    认为如果没有王石,或者说王石所创造的企业制度和文化被颠覆,也就不会再有优秀的万科,这一部分人又分两种,一种是比较理智的,认为王石出局对万科的未来伤害极大,比较看重万科当前的核心价值,另外一种是纯粹的个人崇拜,传统观念比较重,有英雄主义情结和封建正统思想,认为万科就是王石的,王石不应该走。

    还有就是最大自然人股东刘元生, 刘元生属于陪伴万科的人, 他自然理解王石和万科多一点, 刘元生对华润和宝能可能存在的一些内部交易进行了发问, 可以看作是在挺王石。

    7.倒王派

    认为王石破坏了市场秩序,违反了相关公司法,看清楚王石是职业经理人的身份,应该遵守游戏规则,王石说话比较直,颇具一些傲慢,又被媒体添油加醋或片面报道,就会引起一大批人对王石不满,甚至对他个人的私生活也指指点点。这部分人换位思考一下,如果你是王石,你是反抗,还是任由资本宰割?

    8.中间立场

    独董华生, 虽然给董事会投了赞成票, 但他并不属于挺王或倒王派, 而是对各方提出了批判和质疑, 包括管理层, 这位独董应该算是局内人, 但又属于并不了解实情的局内人, 可以说万科管理层与各方的沟通是存在问题的, 内部人士信息也不对称。

    9.王的女人

    对这个女人不了解,不知道她的言和行是否是一致的,但至少有一点,王石跟田小姐的恋爱,很多人是看不惯的,在中国这样的环境下,你懂得,通过各方信息来看,或许田小姐真的利用王石利用万科谋取了一定的利益,这个让政府去调查吧,正所谓苍蝇不叮无缝的蛋,如果人品真的没有问题,应该不会有这么多负面吧。

    10.其他

    还有一部分人也发表了自己的观点,前中石化董事长傅成玉:警惕万科之争难料的后果,实际上是在提醒监管层,重庆市长黄奇帆也给万科开出了药方,在监管制度上提出了一些看法。

    就像傅成玉说的那样:万科之争的近期演化,其意义和影响已超出了事件本身,令人担心其结果和产生的影响恐怕不是万科全体股东、社会大众和我国资本市场愿意看到的。万科之争会成为金融市场,企业管理的又一鲜明案例,松散的股权结构和创始人(管理团队)不掌控股权对企业的发展到底会产生怎样的影响,值得所有企业深思。。。

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