洞悉财报公开课
今天【安财论道】“5分钟洞悉财报” 的第四节课上线啦！
我们来个cosplay，从老板最关注的投资回报率（Return On Investment）看财报 。
投资回报率是什么，就是投资一块钱能赚回来多少钱。
分子是回报，即利润，来自利润表。
分母是投资， 即所有者权益，来自资产负债表。
只需两张表，告诉你投资下去的钱是怎么赚回来的！
杜邦分析最大的功能是“定位”。一步步拆解分析告诉你这个项目的投资回报率为什么高，高在哪里？或者为什么低，低在哪里。找到了原因也就有了解决方案。
所以投资回报率是一个典型的资产负债表和利润表综合分析的指标，杜邦分析模型是最经典的财报分析工具。
下面，从股东最关注的的投资回报率指标 - “权益报酬率”（Return on shareholders' Equity）开始讲起。
名词解释：
权益就是所有者权益，也叫净资产。 因为 资产=负债 + 所有者权益，所以，所有者权益=资产 - 负债 = 净资产
权益报酬率 ROE的计算公式如下：
杜邦分析模型拆解第一层：
把权益报酬率 ROE拆分成 总资产报酬率 * 权益倍数
公式变形为：（净利润 / 总资产）* （总资产 / 所有者权益）。
实际上是加入了一个变量“总资产” 以后拆分成两个指标：
解释公式：
资产报酬率是指资金的使用效率，也就是经营状况。越高越好。
权益乘数 也叫财务杠杆，指企业借钱经营的程度，借钱越多，放大越多，财务杠杆越大。
因为资产=负债+所有者权益，所以负债越多，权益越小。分母也就越小，权益乘数数值就越大。
第一层的关注的是资金的使用效果被财务杠杆放大以后的结果。一般来说用杠杆的企业权益报酬率是比较高的，比如阿里巴巴。
杜邦分析模型拆解第二层：
把总资产报酬率拆分成 销售利润率 * 总资产周转率
公式变形为：（净利润 / 收入）* （收入 / 资产）* 权益倍数。
实际上是加入了一个变量“收入”以后把第一层的左边又拆分成两个指标。
解释公式：
资产周转率关注的是这些资产能带来的收入，注意不是利润，而是销售收入。
销售利润率关注的是利润表指标，指销售带来了多少利润。
重点来了，这个拆解是非常重要也很实用！
资产周转率是以牺牲利润为代价，尽可能多的销售产品，让资产不停的带来收入，抢占市场份额。也可以形象的比喻成“打肿脸充胖子”。利润表好不好看不是老板关心的问题。
销售利润率则相反，不赚钱的生意不做，就是要利润表好看。收入和利润之间就是成本和费用。所以一般来说，看重利润率的企业非常节约，能不花的钱就不花。砍研发，砍福利，砍广告费，扣奖金，扣培训，扣差旅费。
问题来了，这两个率，哪个更重要？
小安老师觉得，以目前互联网金融时代来看，资产周转率更重要！也就是说市场份额比利润更为重要。京东，阿里巴巴，滴滴专车都是以牺牲利润为代价的，他们可都是好公司呢！
瑞幸咖啡也采用的是抢占市场的战略，“烧钱”5.5亿美元，亏损16个亿人民币，在全国开了2000家直营门店，用了19个月，成功在5月17日美国上市。
抢占市场就是看最后一把火是谁烧的，谁烧不过谁退出，最后留下市场独大。这个时候就不再需要烧钱了，好好养大公司才是正经。
话说回来，虽然目前资产周转率更重要，但是对整个产业来说却不是好事，特别对实体经济是很大的冲击。
杜邦分析模型拆解全图：
最细可以分析到资产和费用的构成。
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