《投资最重要的事》我读了两遍，切切实实感觉到它对得起书封上“顶尖价值投资者的忠告”这个评价。读书笔记一直拖着没有动笔，每次拿起来翻都有新收获，试图用简洁的语言概况霍华德·马克斯的投资智慧，总觉得力不从心。
书中讲了很多对于投资很重要的因素，有巴菲特、芒格等理财大师的观点，更多作者的见解。根据书中内容结合个人体会，我认为投资最重要的是厘清四件事：“谁在投”、“投什么”、“投多少”、“何时投”。
一、“谁在投”
了解投资者的风险偏好。作为理性的人，我们都有“风险厌恶”，不愿意接受不确定性。但是在一定的风险溢价下，愿意接受适度的不确定性，所以投资决策就是在不确定性和收益之间寻求一个平衡。根据对风险的接受程度，大致有风险爱好、风险厌恶和风险中性三种类型，投资就是一个“求仁得仁”的游戏，没有孰是孰非，所以在投资决策之前，了解自己的风险承受能力和风险态度非常重要。在投资过程中，投资者也要不断更新自己的认知，实时调整自己的风险态度与自身风险承受能力相匹配。
投资者要建立自己的第二层思维，对价值有深刻的洞见，学会别人不会的东西，以不同的视角看待问题，对问题分析更到位，理解风险、识别风险并控制风险。
二、“投什么”
简单来说，“投什么”可以分解为大类资产配置和单个资产选择两个工程。
大类资产配置就是把资产分为股票、债券、房地产等几个大类，然后根据投资者自身的收入水平、风险偏好，还有流动性需求进行分类配置。单个资产选择就是在大类资产里面去挑选那些优质的资产，根据自己的知识储备及投资经验去挑选那些升值潜力大的标的。
霍华德认为，选择“不投什么”比“投什么”更重要，设法避免损失比争取伟大的成功更重要。投资者要时刻保持警惕，避免自作聪明带来错误的决策。
三、“投多少”
“投多少”即对多种资产进行组合配置，进行风险分散、资产定价。投资不仅是一个分析个券的过程，而是一个寻找最佳组合的过程，它需要全局式的、大量计算和分析。
在投资决策时，只看收益率而不考虑风险，是非常不明智的行为。收益率和风险的比值是夏普比率。通常情况，比率越大，就意味着这个产品风险调整后收益更高，是一个更好的产品。但是对于那些经常创造超额收益的基金和一些收益率为负，波动却超级大的基金，夏普比率会判断错误。SDR夏普比率是夏普比率的优化，在投资时，可以同时参考夏普比率和SDR夏普比率进行优化。
对于投资组合，霍华德有如下建议：1、多元投资。2、适用每个人的投资比例需要一步步摸索、循序渐进，没有普适的标准。3、不建议以过小的比例投资看好的方面，因为比例过小如何表现对投资组合意义不大。4、不了解不懂的东西不去投。
四、“何时投”
选择入场和退场的时机很重要。同一个资产，在不同的时间段，它的表现是完全不一样的。宏观的周期波动、资产的轮动、投资中的人性，都会影响到资产的定价。市场上还有牛熊转换、单个企业自己本身经营上的波动等因素，都会使得同样一个资产在不同的时间段表现完全不一样。
投资必须以可靠的事实和分析为基础，建立并检查自己的价值观。优秀的投资者的目标是买的好，而非买好的。投资决策时，要善于忍耐，善于等待。这也是适用我们人生的道理。生活中很多人不能等、不能忍，因为对利益的欲望太强，老是想要得到，一焦虑就乱动作，然后决策失误。投资很大程度上是和人性做斗争，要克服贪心、侥幸、恐惧、屈从等人性的缺点，做一个等得起的人，耐心等待入场和退场的最佳时机。
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