投资就是估值？我认为，估值都是浮云。
大家都知道买东西要买便宜的，买股票应该也一样。那么，什么样的股票贵？什么样的股票便宜？美国资本市场上有每股几美分的股票，有每股13万美元的股票。如果我说每股几美分的股票就比每股13万美元的便宜，大家肯定会哑然失笑。但真的经常有人跟我说，Google每股600多美元，真贵呀，买不起；酷六每股才3元多，真便宜。以单价看贵贱不是完全没有的事，否则你无法理解为什么百度要搞一拆十、网易要搞一拆四这种数字游戏。
当然，严格来说，股票的贵贱跟股票的单价并没有关系。股票是分拆的部分公司资产，它的贵贱理论上取决于股票价格与它占有的公司资产之间的关系。如果股票价格低于资产价值，就可以说它是便宜的，如果股票价格高于资产价值，就可以说它是贵的。
每股股票的价格是很明确的，但它所包含的资产价值就不是那么清晰了。打开股票交易软件，每只股票都会有一个与此最接近的值：每股净资产。每股净资产与股价的比值叫市净率，市净率曾是很多投资者衡量股票价格的重要指标，但现在这个指标快破产了。比如，中国香港市场上的很多地产股都是以低于净资产的价格卖出的，但你不能说那只股票一定是便宜的；相反，百度，腾讯这些互联网公司的净资产可能只有它的股价的几十分之一，但你也不能说它的股价就是贵的。所以投资者逐渐明白，公司的土地，厂房，生产线这些“净资产”，除非破产，一般和投资者不会发生什么关系，和投资者发生关系的是盈利。
所以市盈率就成了投资者衡量股票贵贱最重要的指标。为了看到长期的市盈率变化，还衍生了另一个指标PEG（市盈率相对盈利增长比率）。当然，因为CEO们高明的财务技能和错综复杂的会计手段，一会而减计，一会儿计提，所以更专业的投资者不看盈利，看现金流，那是实实在在的，如果公司正向现金流表现良好，一般就能证明它的经营状况是好的。
但问题是，PE，现金流这些都是可以查到的，如果认为PE低，股票就便宜，那么投资也未免太简答。事实也是这样，很多PE低于10 的股票，股价连年下跌，很多PE上百倍的股票，股价连年上涨。今年现金流是正的，明年可能变成负的，所以问题在于投资投的是将来，不是过去，资产，盈利，现金流这些估值指标只能衡量过去的企业经营状况，决定股价的则是将来的盈利和增长前景。所以，估值毫无意义。
什么决定了公司未来的增长？大体上是公司所处行业的增长前景，公司在行业里的竞争优势和定价能力，公司所提供的产品或服务，受用户欢迎的程度，以及团队，管理和企业文化给长期的竞争优势提供的支持。这些在股票交易软件上能找到指标吗？找不到。评估这些东西难吗？难。要了解这些，你得阅读大量的行业和公司相关信息，得尽量接触公司提供的产品或服务，尽量接触公司的管理层和员工，并在消化信息的基础上做出自己的判断。
这比做CEO还难吧？这就对了，这个世界上，成功的投资人比成功的CEO少的多。
@叶公好龙：读后感：
（1）投资是未来时，不是过去和现在时。
（2）未来增长因素可以概括为：未来行业整个蛋糕有多大，这个公司能抢下多大一块，去抢的人（公司团队）是否靠谱儿。
@小轮：学习了，核心点：投资投的是将来，不是过去，资产、盈利、现金流这些估值指标只能衡量过去的企业经营情况，而决定股价的是将来的盈利和增长前景！
@Weald：成功的投资的确很难。那些看得见的数据和指标，或者已成历史，或者不能使用。往往是那些不易看见的数据和指标，反而影响公司未来的发展。表面分析易做，核心分析难做。
@浪子悲歌：方丈，如果在股市里遇到一家好公司（个人对好公司的判断标准是持续稳定的营业和利润增长），请问从哪些方面判别其当前的价格是否合理？期待您的高见。
@不明真相的群众：就假设这家公司是你哥们儿开的，要你入股，你愿意入多少钱？想清楚这个问题就可以了。
@探险爱好者：方丈，你是如何估值一家互联网公司的？
@不明真相的群众：长远来看这家公司能赚多少钱。
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