第17章点评1
智慧之神沃登走向为首的妖魔，反扭着他的手臂，想知道秩序如何才能战胜混乱。“把你的左眼给我，”妖魔说，“这样我就会告诉你。”毫不迟疑，沃登将自己的左眼放弃了。“现在告诉我。”妖魔告诉他：“奥秘在于，‘用两只眼去监视！’”
——约翰·加德纳
有更多的事情发生了变化……
格雷厄姆重点分析了四个极端的案例：
·股价被高估的一家“摇摇欲坠的大公司”
·类似于帝国大厦的一家综合大企业
·一次蛇吞象的并购
·一家根本不值钱的公司所进行的股票首次公开发行
难以看透的朗讯公司
2000年中期，投资者拥有的朗讯技术公司(Lucent Technologies Inc.)的股票是最多的。该公司资本市值为1 929亿美元，在美国最具价值的公司中名列第12位。
包括商誉在内的其他资产。
仔细地阅读朗讯公司的财务报告，会感觉到警铃之声不绝于耳：
·朗讯以48亿美元刚刚收购了一家光纤设备供应商Chromatis网络公司——这48亿美元中，有42亿美元属于“商誉”（高于账面值的成本）。
Chromatis有150名员工，没有客户，没有任何销售收入，因此“商誉”这一项记录是不恰当的；或许，更为准确的称呼应该是“所怀有的希望”。
·有一条注释透露，朗讯已经向购买自己产品的人提供了15亿美元的信贷，朗讯还向在别处借款的客户提供3.5亿美元的担保。这些“客户融资”的总额，在一年之内增加了一倍——这表明，购货方已经快要拿不出资金来购买朗讯的产品了。如果这些客户没有钱偿还朗讯的债务，情况会如何？
·最后，朗讯将开发新软件的成本作为“资本资产”。这本来就不是一笔资产。
结论：
2001年财务年度，朗讯亏损了162亿美元；2002年财务年度，又亏损了119亿美元。这些亏损额中包括：35亿美元的“不良债务和客户融资备抵”，41亿美元的“与商誉相关的减损”，以及3.62亿美元“与资本化软件相关的”费用扣除。
朗讯的股价从2000年6月30日的51.062美元，降到了2002年年底的1.26美元——两年半之内，其市值几乎亏损了1 900亿美元。
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