价值投资等于长期持有吗？（2）
今日分享 价值投资的核心是评估企业的实际价值与市场价格之间的关系，价格低于价值叫做低估，价格高于价值叫做高估，我们把这种比较叫做对企业进行估值。估值有两个方向，一个是比较净资产，一个是比较盈利能力，前者的典型代表是巴菲特的老师格雷厄姆，后者的典型代表是巴菲特和芒格。
这两种估值方法哪一个更好呢？因市场而异，因人而异。在实际操作中，我的心得体会是看市场是否错杀，一是看市场是否给正常的企业报出了极低的价格，二是看市场是否看错了行业企业的未来预期，市场的两种错误隐藏着巨大的机会，而要捕捉和把握这两种机会需要做好两件事，一个是宏观分析，一个是行业企业分析，两者缺一不可。
但估值是一种主观行为，属于靠认知来做决策，而人的认知又处于一种不断修正的状态，这就决定了认知有时可能是对的有时可能是错的，所以估值也随之会出现偏差和错误。当你认为你的估值没有问题时，无论价格怎么下跌，你的行为往往呈现的是长期持有。但当你认为你的估值出现了偏差甚至完全是错的，你当然应该选择卖出，这一点是考验一个人价投能力的关键。
所以，价值投资是根据估值的变化来决定是否长期持有，长期持有不一定是价值投资，价值投资也不能等同于长期持有。
【2024.6.6】
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