《投资在第二个失去的十年》#每天解读一本书

《投资在第二个失去的十年》#每天解读一本书

两星（满分五星）

一本技术分析类别的书籍，主要以经济周期的判断为前提，提出了一些判断指标，但是在最重要的风险控制上仅仅是泛泛而谈，也可以说就是直接套用了格雷厄姆和巴菲特的价值投资理念。

我一直认为投资是个体力活，而做技术投资则是苦力活，需要时刻关注市场的动向，不断的做决策，而在这样极度消耗注意力的情况下，还要保持对情绪的高度控制，所以这背后要付出的心血远比看起来几个指标和图形分析要多得多。回到本书，这本书中提出的周期理论和判断指标还是颇具一些价值，但是就像昨天那本《读懂你的客户》所讲的一样，如果不明白使用它们的先决条件，盲目套用，它们更有可能变成无效指标，轮动操作的前提仍旧是对整体形势的掌握，然而周期往往只有结束才能被看到。

如果你比较着急可以直接看附录A和D，分别对应股票市场转折的信号和不同经济周期下的简易投资指南，作者其实最关注的指标是债务，这倒是与瑞·达理欧的观点比较接近，值得参考。

以下是我的解读。

一、本书的内容

这本书的内容概括起来就是好的投资要顺势而为，同时要时刻控制风险，作者在本书的核心理念就跃然纸上了，经济周期和风险管理，为了强调风险的威胁，作者特别举个例子，史密斯夫妇在退休时将积蓄都投入股市，寄希望于依靠股市的上涨赚取生活费，结果遭受了大规模的下跌，损失惨重，以此反对长久以来“买入持有”的被动投资理论，指出要在熊市中获取收益必须要积极作为。

二、不客观的地方

作者的论证有明显的自我验证的倾向，第一他没有比较不同投资策略的收益，而是提出自己的投资理念和一个愚蠢的投资策略比较；第二书中花大量篇幅来论述的经济周期判断在投资中的应用太过理想化，预言不是真正好的投资策略；第三本书最后提出了一个观点“投资太难，你应该顾一个投资经理，而且不要过问太多”虽然说作为投资者这样做是对的，但是在整本模模糊糊的内容过后就显得很没有诚意。

三、值得了解的内容

本书对经济周期判断有着值得借鉴的价值，可以作为一个辅助标准，但是要记得，这些标准不是绝对正确的。

书中利用债券、股票和大宗商品三类资产的走势构筑了一个将市场从波峰到谷底的6个阶段周期理论，通过将当前每个资产的价格与各自的12个月移动平均值比较，如果当前价格高于移动平均值，那么该类资产处于牛市中。

总共可以形成8种组合，但是其中债券和大宗商品处于熊市、股票处于牛市，以及相反的情况并不常见，因此作者主要关注剩下6中情况，并相应划分了6个阶段。1.债券牛市；2.债券、股票牛市；3.所有资产牛市；4.债券进入熊市；5.债券、股票进入熊市；6.全部进入熊市。