新开科创板

对标美国：资本主义市场主要分为两块，一块是纽交所NYSE，上市条件门槛高，对申请上市企业有盈利的要求。

另一块是场外市场（OTC），就是做市商市场。

纳斯达克，美国的科创版，它的兴起是美国经济转型和新兴产业兴起的产物，是美国经济发展的一个结果。纳斯达克成为美国新经济的摇篮，是二十多年市场演化和演进的结果。

中国的资本市场是什么情况？

1经济上面面临着转型

从制造业驱动变成服务业驱动的经济体，服务业的驱动要求产业要升级，消费要上升，创新也要上来，这是第一个转型即从工业主导到服务业的转型。

从工业化到城市化的转型。

中国的融资体系有着天然的缺陷：中国的融资体系是以间接融资为绝对主导的。

2资本市场存在着重大缺陷

上市环节的核准制，对企业过去的经营业绩和盈利都非常严格的要求，卖空（比如说就是你以10块的价格借的券或者买的股票，跌到了8块你再把券还掉，2块的差价就是赚的。只要付部分利息。相反的上涨就是融资）机制的不完全，比如T+1，涨停板上下10%的幅度。行政干预的色彩浓厚。

所以中小企业在这样资本市场中，特别是对中小型创新企业不会是有好的。所以好的黑马企业都跑到境外上市。

所以中国的科创板推出不是太早了，太快了，而是晚了，慢了。试了未必成功，不试试一定不会成功。

科创板到底好不好，值不值得买？

1， 看基因改造是否成功。

科创板把核准制改为了注册制，取消了交易规则中间的很多限制；科创版对企业的判断标准也不再是现实的盈利，而是让市场判断它是不是未来有增长潜力的；宽进严出作为标准，上市时可以宽进，一旦不满足上市标准，就要马上退市，毫不留情。

科创板的实质就是“放权”，把权力交给市场，让市场决定企业的未来，目前它是朝着很好的方向发展。

2， 要看能否风险自负

即便完成了市场化的基因改造，也不能保证科创板就能成功。

创业板的成功很难？是融资的对象对象决定的。原因有三

第一， 没有盈利的要求，上市的标准就变得很模糊。第二，审核不严格，会出现滥竽充数的企业，会反噬创业板的信用体系建设。第三，互联网泡沫

中小创新企业本身的特点就是高风险，高不确定性，所以承担的风险比较高，波动性比较大。

对企业来说，上不上科创板这个问题，要问自己：你是不是一家好企业，有没有未来增长潜力，你的增长潜力能不能够被这个市场挖掘和看懂。

科创板股票值不值得买?

只要中国的科创事业再继续发展的过程中，中国的经济再继续发展过程中，科创板的成功是水到渠成的事。但任何伟大的企业的孕育都是熬出来的，不是一蹴而就的。中国的科创板，一定是小布迭代试错的过程。

值不值得投资，主要看你时间期限和你的风险偏好问题，一个创新的资本市场核心特点一定会是高风险。