《股市真规则》——帕特·多尔西

相信通过前几篇文章，大家对投资有了一个初步的认识。那么从今天开始，我们将告诉大家怎样通过阅读企业的财报来全面了解企业的财务状况。

客观的讲，本书对于企业财务报表的拆解和分析并不十分详细，很多应该展开讨论的地方都被作者轻描淡写甚至一带而过；再加上部分内容存在翻译质量不过关的问题，所以笔者将结合自身的一点经验为大家解读这部分的内容。

我国对上市企业年报披露是有严格规定的。首先，企业财报的披露时间分别为：

一季度和三季度财报应在季度结束后1个月内披露，二季度财报要在季度结束后的2个月内披露，而年度报告必须在应在本年度结束后的4个月内披露，且必须经过法定（具备相应资质的）会计事务所审计。

其次，由于年度报告披露时间最晚，内容也最为详细，所以多数投资者都选择将其作为投资分析的重要依据，确保自己更加全面的了解企业的真实状况，避免犯盲人摸象的错误。

另外，无论是年报还是季报，都包括至少三张财务报表，即资产负债表、现金流量表和利润表。本篇文章的目的在于构件投资者对于财务报表的基础认知，所以笔者将为大家简单的过一遍这三张报表的核心内容。

一、资产负债表

帕特 · 多尔西

前面在解释ROE的时候说过，资产负债表有一个基本等式：

        资产－负债=所有者权益

很多人觉得财务报表很高深，那是因为你对会计术语不是很熟悉，在阅读财报时一旦遇到那些佶屈聱牙的专业词汇大脑就自动下班了。不过别急，抛开那些“高深”的专业术语，资产负债表还是很容易看懂的。

首先，资产负债表分为“资产”和“负债及所有者权益”两大部分。而资产又分为：流动资产和非流动资产。负债及所有者权益包含：流动负债和长期负债。

简单的说，表格右边表示企业的资金来源。即企业的所有者权益（自有的钱）和负债（向外风投、银行等借来的钱）的总和就是企业全部的资产。

而表中的流动负债和长期负债，分别表示一年以内和一年以上必须还款的短期、长期债务。而根据短期借款债务的紧急程度，排名第一的当然就是短期借款了，随后是应付账款、预收账款和其他预付款……

而表的左边，当然是企业的资金去处了。按照资产变现的难易程度，分为流动资产和非流动资产。而依据这个原则，流动资产当中，最容易变现的当然是货币资金了, 随后是短期投资和应收账款等。

说到这儿，笔者想简单解释几个多数人比较模糊的概念。

1、货币资金

货币资金包括库存现金、银行存款和银行本票、银行汇票等；它仅包括用作资金周转的狭义货币。不包括有特殊用途的货币资金（比如说数字货币）。

2、短期投资

短期投资是指企业购买并持有期限小于1年的，或可以随时变现的投资标的。比如为其几个月的债权、理财产品、开放式基金及股票都属于短期投资。

3、长期投资

长期投资是指企业购买并持有期限超过一年的投资标的。比如为期一年以上的的封闭式基金、债权等。

4、折旧和摊销

这俩概念其实是一个意思。区别在于，折旧针对的是固定资产，比如企业购置的建筑物、构筑物机械设备等。按照权责发生制下的会计原则，这部分固定资产应随着时间进行价值递减。

而摊销是对无形资产而言。而无形资产中最主要的额部分是“商誉”，即企业通过长期运营建立起来的品牌溢价（具体内容后面会谈到）。

而根据2015版最新的会计准则，商誉将不再摊销。其具体原因比较复杂，简单点理解，商誉是参照企业公允价值计算出来的“虚拟盈利”，不及税费也比较合理。所以，这一概念从此之后将会从企业财报中消失。

这基本上就是资产负债表的大概情况。

二、利润表

财报——利润表

不得不说，利润表是所有初入股市的投资小白最喜欢翻阅的报表。原因是利润表直观的反映了企业的盈亏状况以及盈利能力，这使得投资者可以较为“轻松的”做出投资决策。

更何况只要通过简单的计算，就可以引导出下列两个投资人最关心的两个数字，即通过净利润除以总股本计算出每股收益；再利用股价除以每股收益计算出市盈率。

净利润 ÷ 总股本 = 每股收益

股价（P）÷ 每股收益（E） = 市净率（PE）

继而，若投资者居然幸运的发现低市盈高收益的“戴维斯双击式”牛股，就很可能在随后的几年内获得超过市场平均水平的高额收益。

知识链接——戴维斯双击

但是！注意这里“下了一个但”！虽然不忍心，但我确实不得浇下一盆透心凉心飞扬的冷水，为你的大脑降降温。原因是倘若事情真有这么简单，那可以合理预见的情况是，但凡掌握一点投资皮毛的菜鸟都能轻易的成为“股神”，可现实情况显然不是这样。

可究竟是为什么呢？简单的来说，有下列两个原因：

1、不结合现金流量表，只看每股收益是没有太大意义的。

2、过于简单的调研导致你得出的估值与实际情况相悖，由此作出的投资决策引发的结果很可能是“戴维斯双杀”。

至于原因么，后面我们在单独拆解利润表的时候，会为大家说明。

三、现金流量表

帕特·多尔西

企业的涉及现金出入的三大报表分别是：经营现金流量表、筹资现金流量表和投资现金流量表。

经营现金流量表反映了企业经营活动引起的现金流入和现金流出。

投资现金流量表反映的是企业内外投资的详细数额，以及之前的的投资回报情况。

而筹资现金流量表，则反映了偿还股东债务、分配股利以及股东权益在投资等情况。

作为投资者，最值得投资关心的自然应该是“经营现金流量表”。因为你只由通过对比企业经营现金流量净额和行业的平均水平下的“经营现金流量净额”，才能更为精确地了解到企业的真实获利水平。

有所以你只一张利润表就能展示企业成长率？可你如果仔细观察就会发现：很多利润保持稳定增长的企业，经营现金流量却一直是负数。

这里面确实有很大学问。而限于篇幅，笔者今天也只能止笔于此，且为了能将财报的每一部分重要内容都拆解到位，笔者后续会对掌握企业命脉的的三张财务报表逐一详细介绍。争取让大家一次性理解到位。