17｜基金的风险

#论如何讲清楚基金的风险#

基金的风险来自派息率的浮动和市场价格的波动。

（一）派息率的浮动

债券是拿一天，就有一天的派息，15号卖出就有半个月的派息。

基金跟股票一样，是必须拿到每个月的最后一天，才有整个月的派息，15号卖出，没有派息收入。

基金每月派息率并不是固定的，而是波动的，取决于市场价格。如图所示就是惠理大中华高收益基金的派息情况，其实这算是派息非常稳定的基金了，今年每单位派息在0.0632-0.07之间浮动，年化收益在8%-9%之间。

回顾一下历史派息，2013年年化利息收益率8%-9%； 2014年年化收益率9%-10%；2015年高于10%；2016年9%-10%.

图片来源：　Bloomberg

（二）市场价格的波动

市场价格的波动受到两个因素影响: 派息后价格会降低，以及买家和卖家的竞价。市场对基金的预期好，则价格上升，预期差，则价格下降，始终受到市场风险影响。

（1）派息对价格的影响

每个月基金固定出现的价差：每个月派息之后，市场价格中一定会减去每股派息的数字。例如惠理大中华现在的价格是9.35元/单位，明天派息，每单位派息是0.0632元，那么后天的价格差不多就会回到9.35-0.06=9.29左右。这时，因为市场对该基金的预期没有降低，但是价格降低了，所以更多买家入场买入，价格就会回升,月底又会回升到9.35左右。

（2）其他市场因素对价格的影响

从下图可以看到2017年1月份到10月份，惠理大中华的市场价格在9.19到9.51之间波动。

图片来源：Bloomberg

其实基金就是股票的分散组合，跟股票一样都要受到市场买家和卖家竞价的影响。债券只要公司不倒闭就一定要按照合约支付利息和本金，但是基金的价格则完全取决于市场的预期，可能会一直上升，也会有持续下降的风险。