11. 美年健康
- 借壳上市中“壳”的价值：“由于其销售和盈利都十分稳定，江苏三友应该算是一家非常干净的壳公
司。”
- 中美估值差在美年健康 vs. 爱康国宾上也发生了，那么是不是中国市场的融资便利，带来更好的资产负债率，也促进了后期前者收购后者，的意图？
- 但是，后期美年健康主动要收购爱康国宾，而爱康国宾属意于阿里与云锋基金
- 2013年两者起步相若，美年健康通过并购慈铭体检实现了超越，虽然都是在并购
- 话说这东西，家电连锁，超市连锁，体检连锁，有相通之处；需要标准化，相同；后者labor更重，更需要流程标准化；前者主要赚进销差价，后者主要赚的是体量带来的溢价 —— 毕竟前者2C，后者2B
- 内生增长还是外延增长，是看什么？单店收入的角度去reconcile，因为如果认为规模带来溢价，那么拐点就是单店收入的下降，下降前有赋能，下降后就只能理解为类似于降价促销了
- 因此，资产周转率下降，一定是降低了收入质量吗？并不
- 后面的销售毛利率也是，规模带来了优势，而不是劣势
- 所以，才会有营销驱动，前者是后者两倍，能比么？
- 爱康国宾的研发远大于美年健康，1.84% vs. 0.14% 。。。研发什么？或者是经营思路不同？但如果只是做体检，真的只是营销驱动。。。所以，是想商业模式彻底的颠覆吗？要通过革命性的产品，来进行体检体验的提升？
- 资本的要求是简单直接的，也可以说是血腥的；因为连锁的模式太清晰，简单直接，所以难免会催熟，一个领域接一个领域。。。。
- 流动比率低 --> 流动性风险 --> 挤兑风险，其实很小，因为经营杠杆就是最大的保护，也就是说，只要有不断的稳定的客流，流动性的风险并不是真正的风险，calculated risk而已
12. 暴风科技
- 暴风影音，是一个流量变现的故事，视频免费 + 广告收费
- 所以，本质在于免费的视频，能有什么，能提供多大的客户粘性
- 而消费品的本质就是，尤其是文娱产品，是一代人，有一代人的品牌、喜好、产品等等 —— 互联网还加快了这一进程
- 所以，视频不利，而开始卖“暴风电视”，其实商业模式已经破功了
- 其他的各种分析，就是在支持、寻找证据支持以上的论断；而硬件部分的问题，是所有运转不良的硬件产品公司的通病而已
13. 华大基因
- 基因检测，不懂，略过
14. 金达威
- 这公司之前研究过，有人说保健品都是智商税 —— 最后也没清楚确定，所以没买
15. 穿透财报看华为
- 华为是真正的高科技 —— 太难，暂时不看
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