最近创建了一个KEF投资组合，想着学习用基金常用的净值法来进行组合收益管理。在此，记录一下学习笔记。
开户进行股票投资始于2015年Q1，在牛市尾声中跑步进场，接下来就是一次一次的股灾和熔断。到目前为止也算是经历过牛熊的小散一枚。
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为什么要用“净值法”来管理投资收益呢？买过基金的人应该清楚，有一个“基金单位净值”。基金单位净值是指每份基金单位的净资产价值，基金单位净值=（总资产-总负债）/ 基金单位份额总数。我们在申购和赎回开放式基金的时候，均以当时的净值价格进行交易。
之前计算收益的时候直接粗暴，用“收益/本金”计算。其实就是记录一下投入的本金，看了股票APP里显示总市值及收益率。这样的主要问题在于频繁的增减资金的投资过程中，会造成收益率的不准确，甚至是错误的收益率。
举个例子，我去年初投入1万元，10月份股票大涨后，账户总市值变成了1.5万，接着卖出部分股票并取现5000用于生活消费，股票账户剩余1万。年底账户继续增值到了1.2万元，如何计算本年度的收益率呢？
一般情况可能说本金5000（因为中间取出了5000，作为本金），获利7000元，收益率140%，看起来没啥问题。但是如果在10月份取出9000，账户剩余6000，以同样的上涨幅度（20%），年度账户余额7200。按照前面的方法，其中本金1000，获利6200，年底收益率620%。
这个极端的例子，说明之前的方式不科学。而“净值法”就是大家普遍认同（公募基金、私募基金以及券商的资产管理计划均采用此方法计算收益）的收益计算的标准方法。帮助精确计算任何一笔投资资金在任何一段时间内的投资收益率。
净值法步骤如下：
1、引入一个“单位净值”和“份额”的概念，单位净值初始值是1，份额初始值就是第一笔本金除以初始单位净值，也就是和第一笔本金金额相等；每天的单位净值等于最新的资产除以当时的份额；
2、后续新加入的本金，必须以前一日的最新单位净值为价格“入股”，计算出这笔新本金能入股的新份额数，将新份额加到原始份额中，后续的单位净值需要用这个新的总份额计算，新本金加上原来的本金得到新的总本金；
3、后续取出不再投资的资金时，也必须以当时最新的单位净值为价格“退股”，计算出这笔退出资金能退出的份额数，将这个退出份额数从当前总份额中扣除，得到一个新的总份额，后续单位净值需要用这个新的总份额计算，新本金等于原来的本金减去退出资金；
4、收益计算不再使用“本金”和“市值”，而是使用单位净值，前后两个单位净值的涨幅就是收益率。收益率和本金无关了。
单位净值计算：
单位净值 = 总市值 / 总份额
新增本金时公式：
新增的份额 = 新增本金 / 单位净值
总份额 = 原份额 + 新增的份额
退出本金时公式：
退出的份额 = 退出本金 / 单位净值
总份额 = 原份额 - 退出的份额
可以看出，新增本金和退出本金对应变更的份额，使用最新的单位净值计算得出，也就是说新增/退出本金对单位净值均没有影响。
举例看看：假设一开始投入1万，单位净值1，总份额1万；最后市值是两万，单位净值2。现在来新增本金1万，则用最新的单位净值算出的新份额是5000，新的总份额就是15000，新的总市值是3万。用新的总市值3万和新的总份额15000算出来的单位净值依然是2，和新增本金前一样。
下面用excel工具来进行KEF实际操作一下。
实例：
1）2019.5.20 买入A股票，本金为2000.00元，则当日的单位净值为1.0000，当日的持仓份额=2000.00/1.0000=2000.00。
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2）2019.5.21 股票市值1997.96元，在没有增加本金的情况，按份额不变、净值变的原则，则当日的单位净值=1997.96/2000=0.9990。
因此每天都会有一个最新的单位净值，即T日的单位净值等于T日的资产除以T-1日的份额。
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3）2019.5.22 追加本金2000元，遵循净值不变，份额变的原则。先计算当天净值，即【T日单位净值=T日总市值/T-1日总份额】。当日账户市值为4010.96（2010.96+2000），当日的单位净值=2010.96/2000=1.0055；增加份额=2000/1.0055=1989.10，当日总份额为3989.10，总本金则变为4000。
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4）2019.5.27 取出不再投资的资金2000，按照净值不变，份额变的原则。先计算当天的净值，即【T日单位净值=T日总市值/T-1日总份额】。当日账户市值为5032.84（6032.84-1000），当日的单位净值=6032.84/5999.80=1.0055；减少份额=1000/1.0055=994.52，当日总份额为5005.27，总本金变为5000.
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5）计算收益不再使用“本金”和“市值”，而只使用单位净值。对于某个时间段，前后两个单位净值的涨幅就是收益率。算下2019.5.20～2019.5.27之间的收益率=（1.0055-1) / 1= 0.55%。
用净值法计算出的某个时间段的收益R，代表了任意一笔在这个时间段投资的资金的实际收益就是R。或者说，如果一笔资金从这个时间段开始日期开始投资，到这个时间段结束日期之后取出，那么收益一定是R。
用净值法统计投资账户具有优势：
1）不会因本金的增减，使统计出的账户操盘投资曲线出现失真。
2）充分了解自己的真实投资水平（可对应指数基准、进行长期对比）。
3）方便合伙投资人资金进出时，合理分配参与者的权益。净值法考虑了任意资金任意时刻的收益计算问题，记录每一笔资金在什么时刻进入和退出的、进入/退出时刻的单位净值是多少、份额是多少。
4）不必刻意每日统计，可调整为周/月。逢资金进出、当日调整“基金份额”即可。
但也可能存在一些缺陷：
用净值法计算收益，“时间段”是最重要的一个元素，也就是说“收益”必须要配合一个“时间段”，否则就是没有意义的说法。比如我们可以说“你这个月的收益是多少？”，“你今年的收益是多少？”，“你去年6月初到今年5月底的收益是多少？”，而不能只说“你收益是多少？”。如果没时间范围限制，A假设5年前赚10万，这5年没赚反亏5万，A跟别人说总共赚了5万，人家都说A是股神。其实A很苦闷，这5年亏惨了。
计算本金的收益，必须是在本金参与投资的时间段内计算。一笔本金加入投资之前，这笔本金就没有收益，也就是不能算作本金；从这笔本金加入开始到退出投资这个时间内，这笔本金必须产生收益，也就是必须算作本金；而一笔本金取出后，也不能再有收益，也就是不能算作本金。
拿开始的A的例子，取钱出去以前，本金没有变动，这时候本金自然是1万元；取钱之后，本金也没有变动，那本金也是固定的；10月份以后，本金就是5000元；但拿整个一年来说，中间有本金变动，我们又怎么确定这一年本金算多少呢？答案是不清楚。
尽管如此，它依然是计算个人收益率的不二方法。如果自己想认真的投资实践积累经验或合伙投资，精确的收益计算是必要的。
在本金不断变动的情况下，不能明确总本金到底是多少，这也没有实质影响，实际上现实中我们都只需要明确每笔资金的初始值是多少，并没有什么必要的需求去明确合计起来的总体本金到底是多少，因为意义不大。
ps1：在增加和减少资金时，计算增减份额所用到的最近一次的净值，可以根据实际情况选择当天的净值，或者T-1日的净值。
ps2:在资金变化巨大时，容易产生偏差。比如初始资金10w，净值从1涨到5时，增加资金90w，然后，净值从5跌到2。单看净值，赚了一倍，但实际上按本金算，你亏了。因此，当账户上的资金大幅度撤出或者增加时，不应该使用前后净值计算收益率，而应该用大额资金撤出当天的净值来计算收益率。
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