先问你一个问题：如果你现在手中有一只盈利的股票、一只亏损的股票，急需钱用，必须变现一只股票，你会变现哪一只呢？
我猜你可能会变现盈利的那一只吧？不光你会这么做，大多数人也都会这么做。
行为金融学家泰伦斯·欧迪恩(Terrance Odean)在1998年的时候分析了美国一家大型券商10000个投资者的账户数据，他们测算了投资者们实现浮盈的比例和实现浮亏的比例，通过大样本的统计数据发现：
投资者更倾向于卖出盈利的股票，而不愿意卖出亏损的股票。
这个现象其实并不稀罕，有一个专有名词叫做“处置效应”，指的就是投资者不愿意以低于购买价格出售资产的现象。
也就是说，投资者倾向于“售盈持亏”。这是行为经济学家赫舍·谢弗里(Hersh Shefrin)和他的合作者梅尔·斯塔曼(Meir Statman)早在1985年就提出来的。
售盈而持亏不对吗？
你可能会问了，售盈而持亏，这种做法难道不对吗？毕竟现在亏损的，未来还有可能上涨啊？
我们可以通过交易一段时间之后的结果，来检验这个投资决定是否正确。
还是回到上面那个测算，欧迪恩检验后发现：
在投资者们交易之后的84个交易日，也就是4个月后，被投资者卖出的盈利股票仍然在盈利，被投资者留在手中亏损的股票仍然在亏损。
在交易之后的252个交易日，也就是1个交易年后，被投资者卖出的盈利股票仍然在盈利，被投资者留在手中亏损的股票还是在亏损。
在交易之后的504个交易日，也就是2个交易年后，被投资者卖出的盈利股票和留在手中亏损的股票都转为盈利了，但仍然是被卖出的盈利的股票赚钱更多。
所以，无论从短期还是长期来看，投资者们都卖错了。
如果从行为金融学来看，人为什么不倾向于出售亏损呢？
这完全可以用前景理论来解释。人在收益和损失区域的风险偏好不同。盈利时，投资者讨厌风险，所以希望落袋为安；亏损时，投资者偏好风险，希望放手一搏。
如何克服处置效应？
那你可能要问了，这个原理我懂了，但是在卖出时，我具体应该怎么做呢？
首先，你应该了解处置效应是一种决策错误。
处置效应本质上是由决策参考点导致的，由于存在参考点，人会不自觉地在盈利和亏损的感知区域进行决策。而盈利和损失区域的风险偏好不同，就会导致“售盈而持亏”的卖出决策。
你现在已经知道售盈、持亏是不对的。我问你，下次你再出售时，是出售盈利的还是亏损的呢？
你是不是要回答，那就出售亏损的。
如果你真的是这样回答的，就是我担心的了。我只说过出售盈利是不对的，但从来没有说过出售亏损就是对的。
实际上，出售盈利和出售亏损都是不对的。
投资应该“向前看”，不能“向回看”，理性人的出售行为不会向回看。
出售行为应该与成本参考点及相应的盈利或亏损无关，而应该向未来看，选择那个未来预期收益最低的。
那我们应该如何“往前看”呢？
你试着这样做：你现在看到一只股票，价格是55元，目标价位是60元。
对于这样一只股票，你愿意配置多少仓位呢？
你可能会说，那最多配一成仓位吧。那么，就请你出掉9成仓位！
是不是很简单？问题在于要摆脱盈亏的影响，“向前看”。
售盈持亏很有可能导致投资者在牛市时赚不到头，而在熊市时却一亏到底。
所以，在做下一次的交易时，你是不是可以用我们讲过的各种心理偏差仔细分析一下，从而做出正确选择呢？
网友评论