今年的主流赛道，依旧是明年的第一主线

【辉叔看盘】

今年，新能源一直是我们强调关注的重要赛道。像风电、储能、锂电我们之前也都分析了很多。

客观的说，在新能源板块调整期间，光伏的表现其实一直不落下风，指数也一直保持在高位区间调整，未见明显颓势。（如下图）

结合政策的一些利好和资金对光伏板块的青睐，我觉得光伏板块算是新能源领域中既抗跌又敢涨的，所以一直坚定看好。

一方面是业绩的问题，新能源的几条赛道用脚后跟想都知道必然持续高增长，即使今年增速不够，明后年也能补涨，蛋糕摆在那，无非几口吃完的问题。

另一方面是大环境太好，三天两头出扶持政策，热度根本降不下来。

尤其是最近，随着中米关系开始缓和，一些较为容易形成合作的领域，有望通过打破壁垒进入加速发展或者恢复阶段，其中碳中和下的绿色能源方面最容易达成共识，而光伏储能又是最为重要的一环！

11月16日，光伏板块就传出了一个利好。——美国国际M易法院宣布，恢复双面太阳能组建关税豁免权，201条款关税税率从18%下调至15%。之所以这么搞，主要还是美国光伏产业链不够完整，大量组件需要进口，今年他们原本就有很大的通胀压力，如果再不降税，相关企业已经快活不下去了。

其实，从今年年初以来，确切的说，从老拜上任以来，只要是中美有沟通，基本上就是新能源方面的利好。

除此之外，光伏板块还有一喜。 

就是财政部Z央预算平台发布了一条公告：《关于提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》。你们别看标题叫可再生能源电价的补助，但细读之后你会发现，补贴资金一共38.7亿，其中光伏独占22.8亿，占绝对的大头！足以见得国家对于光伏这块产业的支持力度和决心。 

可以预见的是，今年的主流赛道，依旧是明年的第一主线！

再放一张图，来说明未来的行业主旋律。

从能源来看，风电、太阳能等清洁能源在2022年将进入项目建设期，大型风电和光伏发电基地会增加能源供给，优化中国能源结构。传统能源高效利用也会提升有效供给。

在2022年的能源主线中，电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线。

11月19日午间，能源局公布了10月光伏装机数据，受此消息刺激，光伏板块又冲刺了一波。

1月-10月光伏累计新增装机29.3GW，同比增加34%；其中10月单月新增装机3.75GW，环比增加6.8%，同比-10%，按照这个数据推算的话，今年全年装机量只有38GW左右，远低于年初预期的60GW。但是装机低迷主要是受高硅料价格压制，随着硅料价格见顶回落，光伏装机只会迟到不会缺席，在这大背景下，反而提升了明年装机大爆发的预期。

再来看看，光伏三季度的业绩：各环节分化明显，龙头盈利韧性强，集中度进一步提升！

1、2021年1-3季度，由于装机增长叠加市占率提升，各环节龙头出货增长持续，且下游电站运营商由于抢装让利制造，光伏板块整体盈利提升，光伏板块收入、归母净利润同比增长 57.94%、59.52%。

2、从三季度归母净利润同比增速看，今年由于硅料、EVA 粒子等原材料供应紧张，上游价格持续上行。从利润增速来看，硅料>硅片>设备>玻璃>组件>逆变器>胶膜>运营>支架>电池，中游和下游盈利能力略受影响。

3、各环节明显分化，龙头加速集中。

硅料：硅粉涨价成本有所上升，Q3均价20万元/吨，龙头单吨净利 10万元；

硅片：Q3 硅料价格大幅上涨，且硅片企业前期低价库存消化殆尽，成本上涨致使盈利承压，环比有所下降；

一体化组件厂：在上游涨价背景下，Q3单瓦盈利超我们预期；

光伏玻璃：龙头市占率加速提升，Q3出货量环比提升，价格低位叠加成本端纯碱快速涨价，盈利底部已至；

胶膜：Q3原材料EVA粒子持续涨价，胶膜成本压力较大，龙头盈利韧性强；

逆变器：由于IGBT紧缺，出货量都略有影响，导致Q3收入环增不明显，但储能业务均超预期；龙头企业：隆基股份 2021Q3 归母净利润 25.63 亿元，同增 14.39%（硅片价格跟涨硅料，毛利率维持高位，组件出货全球第一，结构改善）；通威股份 2021Q3 归母净利润 29.79 亿元，同增 28.29%（硅料业务为主要盈利来源，硅料因产能紧缺价格高涨，获得超额收益）；

最后，我总结了各大券商明年对光伏的观点，主要包括两个方面：

第一：明年发展空间和增长速度分析；

综合考虑国内的新增装机量，包括大基地，光伏下乡等等，再加上国外的装机总量，预计未来几年内，整个行业的增速在40-50%左右，有这个判断就够了。

第二：整个产业链的利润会向中下游转移；

我们都知道分析任何的东西，都是从供需两个方面着手。需求端，我们通常讲的就是个成长空间，而供给端，我们看的是竞争格局，光伏的蛋糕是很大，你在产业链中的竞争格局不好，那也不中用。

上面的三季报可以看到，今年整个光伏产业链最赚钱的是上游环节，但是随着上游不断的扩产，上游整体的价格会下降，下游的组件环节将直接受益，好，这就是最重要的结论。具体到下游环节都有谁，基本就是人尽皆知三兄弟，隆基股份，天合光能和晶澳科技。

最后，和大家分享一份光伏产业概念股，希望对大家有帮助。