建立自己的投资哲学

投资哲学家范.萨普曾说过：“你交易的不是市场，而是你有关市场的理念”。如果你不知道你的理念是什么，你怎么会知道你在做什么呢？

每个投资家都有自己的投资哲学。这种投资哲学一旦建立，会维持很长时间不变。除非经市场检验，他是错误的。普通投资者也有自己的投资哲学，五花八门，迷信别人，把别人的投资哲学当成自己的，跟着别人走。其实迷恋短线操作的人也是有哲学的，那就是它能够判断市场的价格走势。或许量化投资的某个软件编制思想也是基于此吧。

巴菲特最初是师从本杰明.格雷厄姆的，也就是大家常听说的价值投资之父或发明者。格雷厄姆的理念是：

       1.市场总是（或经常是）错的；

       2.市场先生是喜怒无常的精神病患者，他总会时不时的报出低的离谱的估价或在价格高得荒谬的时候购买同样一只股票；

       3.市场先生是来伺候你的，不是来指导你的。。。如果你被他的情绪影响了，那将是灾难性的。

基于上述理念，你会发现一些企业，当他的市价给你非常大的安全余地的时候，你会看到一种价值，你只能在这个时候买入。

此时的巴菲特的投资策略是分散性的，分布在盈利一般但价格非常合算的烟头企业、套利交易和待整顿企业上。此时主要是从财务报表角度来选择股票。因为有些企业账面和实际并不相符，可能不久后倒闭，因此分散性能够缩小风险，类似于高精度精算，虽然有亏损的，但总体上是盈利的。按照这种方法，目前的银行股和一些市政公司应该是符合条件的。

巴菲特后来深受菲利普.费希尔的影响。费希尔认为只是读一读有关某家公司的那些印刷出来的财务记录永远不足以评价一项投资是否合理。因为要判断一只股票是便宜还是标价过高，真正重要的参考依据不是今年的市盈率，而是他几年以后的市盈率，这是避免损失并获取丰厚利润的关键之所在。那么如何寻找这些企业呢？

       1.它们必须有明显的竞争优势：是行业内成本最低的生产商，并（或）有出众的生产、财务、研发和营销技巧。

       2.它们必须有超凡的管理。

       3.他们的业务特色必须能够确保它们目前的超出行业水平的利润、资产收益率、利润率和销量增速将会保持一段时间。

       4.他们的价格必须有吸引力。

显然，这些东西不可能从财务报表上直接看出，需要实地考察或从与该企业有关系的人或公司那里去了解。目前符合这些条件的公司应该有不少，比如一些家电龙头企业和细分领域的药企龙头。

后来查理芒格的加入，使得巴菲特的投资理念更加倾向于费希尔，并将费希尔定性的概念定量化。投资不再分散化，而是尽可能集中在少数公司上，甚至将一家公司全盘吃下，完全成为自己的企业。此时，投资与管理企业并重，且投资变为长期持有。

索罗斯的投资理念是：一是流行偏颇会影响市场价格，二是流行偏颇在特定情况下也会影响所谓的基本面，而且市价的变化会导致市价的变化。这有些像银行挤兑，本来一家银行是健康的，或者稍有一点问题，但是谣言的散播导致挤兑...最终这家银行破产了。事实上，一家健康的银行也经不起挤兑，这是由银行的存贷杠杆决定的。索罗斯做空泰铢也是这个原理，泰国政府估计实行浮动汇率制后，泰铢贬值20%，实际是贬值50%以上。这就是典型的由于泰铢与美元汇率的变化影响了泰铢对美元汇率的变化，并且改变了其基本面，本来健康的企业也开始大量解雇工人，外资急速撤出，从而加剧泰铢的贬值。

知名投资大师罗杰斯和彼得.林奇等也都有自己的投资哲学，并且不同于巴菲特和索罗斯。

如果你想投资，从建立自己的投资哲学开始吧。