今天的股票投资人可以轻易地获得与股票相关的各种信息，但在200年前，股票的买卖都是私下进行。既没有公开市场，也没有信息披露。人们如今熟悉的股票交易规则和制度的源头是美国华尔街的第一次股灾。
在1792年的美国，威廉·杜尔引发了美国华尔街的第一次股灾。威廉·杜尔曾任美国财政部的助理财政部长，但是他的志向始终都不是为国家服务，甚至为了自身利益损害国家利益。他在财政呆了半年就辞职不干，做起了股票投机的生意。
1791年的一天，杜尔得到了一条让他认为可以大赚一笔的内部消息：美国第一银行将收购纽约银行，将其变为自己在纽约的分行，并且，财政部长汉密尔顿的旋转门计划付诸实施，政府募集资金的需求催生了银行热。杜尔认为这个消息会导致股票交易中本就活跃的银行股更加火爆，于是，杜尔及他的华尔街伙伴们开始大量买入纽约银行的股票。
精明的杜尔发现，操纵信息进而操纵股价，这是一条快速致富的捷径。杜尔的策略就是：逢低买入，多多益善，然后散布消息，拉抬价格。杜尔大量买入纽约银行的股票，尽其所能，他还以月息4%的条件四处借钱，还与许多人签署了共同炒作纽约银行股的协议。最后，杜尔几乎完全控制了纽约银行股的交易。
杜尔的炒作吸引力越来越多的人的追随，但，同时也吸引了财政部长汉密尔顿的目光。因为股票投机将波及到银行的资金周转，甚至会威胁到汉密尔顿实施旋转门计划。于是汉密尔顿下令，禁止银行给股票投资者提供任何贷款。坐庄炒股需要大量的资金不断周转，杜尔却借不到钱，而原来的借款无法偿还，借新债还旧债的游戏到此结束。后来杜尔锒铛入狱。市场一片恐慌，股价暴跌，市值瞬间蒸发了500万美元。这就是华尔街历史上的第一次股灾。这次股灾不仅直接造成了巨大的经济损失，还让华尔街的交易急剧萎缩，市场陷入困境。
当时，人们的股票交易都是在咖啡馆里私下进行的。华尔街68号门前的梧桐树非常醒目，人们经常在那里聚会，1792年5月的一天，24位股票经纪人就在这棵梧桐树下签署了一份非常简单的协议——梧桐树协议，纽约股票交易所的起点。
后来，在梧桐树的不远处新开了一家咖啡馆后，24位股票经纪人这才把他们之间的交易从梧桐树下搬到室内。后来几经搬迁，纽约股票交易所才正式落户在今天的地点。
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