学习笔记5.22

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1.复习《肖星的财务思维课》

上市公司管理费用占总收入平均为10%，各公司管理费用差异主要原因为研发支出，如恒瑞医药毛利率超80%，管理费用占比约20%；腾讯毛利率约56%，管理费用占比15%等。

2.上市公司销售费用/收入平均6%，管理费用/收入平均10%，如一家公司毛利率15%以下，很难赚钱。

3.阅读老唐周记

年报数据不会好看的时候，很多朋友第一反应就是：那你会不会清仓，等业绩企稳或转机后再买入？

不会。不仅不会，我刚好有一小点新增资金会打算继续加仓腾讯和分众

理解这点，需要真知：投资的过程一定会遇到收成不好的糟糕年份，同样也会遇到好得异常的好年成，只要我们不会因为某种压力被迫在糟糕的年份里出售它，那就不会产生什么影响。相反，它实际上给我们创造了很多（如果有新增资金还可以）低价买入的机会。

如何判断这只是一个糟糕的年份，而不是土地的盐碱化（企业盈利能力下降甚至消失），需要深入理解和分析企业。