一，概念

今天继续学习下一个指标 经营安全边际率。经营安全边际率是用利润率除以毛利率，指的是营业利润率占毛利率的比例。

经营安全边际率反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此该指标最好趋势稳定，数值越高越好！如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。如果一家公司安全边际率只有10%，相当于只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意，既然开始亏钱，安全空间非常小。

二，公式及计算

以片仔癀为例，计算其2017安全边际率：

1，在利润表中，2017片仔癀的营业利润和营业收入分别是9.47亿元，37.14亿元，代入公式，营业利润率=9.47/37.14=25.5%

2，毛利率=（37.14-21.07）/37.14=43.3%

3，安全边际率=25.5/43.3=59.0%经营安全边际通过计算，得出：安全边际率为49.2%。与财报说进行对比，忽略小数误差的影响，计算结果基本一致！

片仔癀近五年的安全边际率如下：

三，判断指标

经营安全边际率 我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司所拥有的竞争优势。根据MJ老师经验总结：经营安全边际率＞60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

我们在投资的时候，经营安全边际率也将作为一个参考指标，尽量从众多财报中去寻找“经营安全边际率高、且手上现金充足”的公司！