CH13~
专题一：附认股权证债券题
一每张认股权证价值:
1.纯债券价值:利息*(P/A,I,n)+本金*(P/F,I,n)
2.附认股权证债券价值(债券预计发行价)
3认股权证价值:2-1=债券预计发行价-(利息*(P/A,I,n)+本金*(P/F,I,n))
二.行权前,每股股价计算
1.Vt=V0*(1+资产增长率)^t
2.Bt前=利息*(P/A,I,n-t)+本金*(P/F,I,n-t)
3.Vt=总St前+Bt前
4.总St前= Vt-Bt前
每股收益计算:
息税前利润/行权前股数
息税前利润=(总St前*净资产利润率-利息*t)*(1-所得税率)
行权后,每股股价计算
总St后=总St前+行权现金流入
行权现金流入=行权价格*总认购股数
每股St后=总St后/(原股数+认股数)
每股收益=息税前利润/(原股数+认股数)
三.计息投资认股权证的内含报酬率
利息*(P/A,I,n)+ (St后-行权价格)* (P/F,I,n-t)+本金*(P/F,I,n)=债券发行价
内插法,求I,逐步测试利率从发行票面利率开始
四.投资人决策成本范围:[税前普通股成本,债券市场利率]
五.发行方案改造:接受成本范围内的债券市场利率,行权后股价的变动.
专题二：可转换债券成本计算题型总结
(1)发行日纯债券价值：
(2)转换价值=股价*转换股数
转换日股价计算
Pt=P0*(1+股利增长率)^t
底线价值:纯债券价值与转换价值最高者;(通常是转换价值)
（3）可转换债券的内含报酬率(投资人的内含报酬率)
发行价=赎回期利息现值+底现价值现值(通常是转换价值)
从发行利率开始逐步测试,用内插法求内含报酬率
(4)成本范围决策
[税前股权成本,普通债券利率]
(5)发行方案改造
如,发行债券被接受,转换价格的变动
如,发行债券被接受,赎回期的变动
专题三租赁
一、期限：标的资产可使用年限，税法规定的可使用年限，租赁期限
二、税率：出租人和承租人所得税率是否一致
三、折现率：用税前借款（有担保）利率计算税后借款利率
四、列表法计算，逐期计算现金流，只须知晓一年复利现值系数:（1/（1+i）），
五、关键指标：
4.1承租人：
4.1.1租赁方案：租金支付，租金抵税，折现率及系数，
4.1.2自行购置方案：0时点购置支出，折旧额，折旧抵税，期末账面价值，变现现金流，变收益纳税或损失抵税，自行购置现金流，折现率及系数
4.2出租人：租金流入，租金流入纳税，可变现收入，变收益纳税或损失抵税
4.3总额法：可体现租赁和自行购置各自总现值，利于计算改造方案
4.4差额法，自行购置流入为租赁流出，结果直接体现比较NPV
公式法计算，须分步按顺序计算所须指标（折旧额，折旧抵税，租金抵税，期末账面价值，变现收益纳税，变现损失抵税，自行购置现金流，租赁现金流，）最终结果注意区分，租赁方案净现值、购买方案现金流量总现值，租赁方案现金流量总现值
六、融资租赁，1、应注意按税法规定计提折旧抵税，2、最后一年计税基础计算可变现净值，计算预计变现收益纳税或损失抵税。3、计算时应注意名义买价为公允价值，预计可变现价值，与计税基础计算的可变现净值之差才为收益或损失。
维护费用可抵税，或以税后维护费计算现金流出
七、决策判断：租赁方案现流量总现值-自行购置现金流量总现值=净现值。大于零租赁可行。
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