啤酒行业总共包含七家上市公司，上市时间都已经超过五年。
上市日期
OCF连续五年都是正数。
OCF
使用ROE>7进行筛选，还剩下重庆啤酒和青岛啤酒两家公司。
ROE
下面使用五大数字力，对这两家公司进行财报分析。
一、比气长
比气长
作为ToC的典型代表，啤酒行业居然如此缺钱，真的是有点让人感到意外。现金流量比居然会低到这个程度，也是醉了，还好收现天数也很低，不然我真的会怀疑，是不是走错了片场。
现金流量允当比率的中位数已经超过了及格线，这个指标充分说明：啤酒行业手里缺乏现金，并不是一个太大的问题。主要是因为翻桌率足够高，所以没有必要保留太多的现金在手里。
现金再投资比率也是不错的，作为知名老牌啤酒商，青岛啤酒的表现还真的是很一般。
在现金占总资产比率这个指标上，青岛啤酒的江湖地位得到充分的体现，大哥大的地位不可动摇。
在平均收现天数这个指标上，青岛啤酒的优势也是相当的明显。
在比气长这个方面，青岛啤酒完胜重庆啤酒。
二、翻桌率
翻桌率
在缺钱天数这个指标上，青岛啤酒的王霸之气依然分量十足。
虽然在快消行业讨生活，除了现金流转速度比较快，存货周转率和总资产周转率这两个指标都很一般。
在我的印象里，做啤酒不需要太多的固定资产。财报分析结果显示，它们却是不这不扣的重资产行业。
这个铁一般的事实，再次提醒我们。不懂不投，不能想当然的认为，它应该是个什么样子。应该这个事，会给我们迷之自信，让我们自我感觉良好，然后，赫然发现自己被打脸。
在翻桌率这一块，青岛啤酒依然是遥遥领先。体量大不算什么本事，在一个大体量的状态下运营，还能拼得过小公司，这个真的可以算做有本事。
三、好生意
好生意
体量差距巨大的两家企业，毛利率却是相差无几。这一点可以说明，啤酒行业已经进入一个稳态。性价比优势几乎不存在，只能比拼经营能力和管理能力。
在经营能力方面，两家企业各有千秋。
青岛啤酒作风稳健，作为啤酒行业的龙头老大，能把营业费用率控制在一个相当稳定的水准，充分证明了企业的经营管理能力。
重庆啤酒的营业费用率逐年降低，营业利润率逐年升高，充分证明这家企业正处在一个稳步上升期。
青岛啤酒的安全边际一如既往的稳健，重庆啤酒则是上蹿下跳。一个处在上升期的企业，安全边际不稳定也算是正常现象。
两家企业的净利率都还可以，青岛啤酒的净利率还是相当不错的，重庆啤酒的指标虽然上蹿下跳，最起码已经连续三年超越了及格线。
两家企业都不算是特别好的生意，但也都是相当不错的生意。在一个薄利多销的快消行业讨生活，能做到这个程度也不错了。
四、财务结构
财务结构
重庆啤酒的负债有点高了，青岛啤酒的负债率还是相当不错的。
青岛啤酒
重庆啤酒
事实证明，做啤酒不需要太多的固定资产，长期资金占不动产及设备比率不高，也是可以理解的。
五、偿债能力
偿债能力
高流通、低现金的企业，偿债能力不过关也是正常，不能太过苛求。
六、经营规模
经营规模
在经营规模方面，重庆啤酒和青岛啤酒还是没有什么可比性的，二者的差距太过悬殊。
这五年时间，重庆啤酒的OCF变化不太大，投资收益波动太过剧烈，营业外收益占比过高，应收款项占比也不太乐观。
青岛啤酒的经营业绩比较稳定，虽然它的投资收益也是上蹿下跳，至少占比不算很大，对业绩的影响没有那么剧烈。
七、综述
青岛啤酒的江湖地位不可撼动，自己的经营能力也是相当不错。作为啤酒行业的龙头，具体表现可圈可点。
消费升级曾经喊得很响，貌似很快就能跑步进入共产主义。前段时间OFO出了事，在北京总部排起那条退款长龙无情的告诉我们，事实恐怕不是这个样子。
诗和远方的确令人期待，当下的苟且恐怕还是没有办法规避的。贸然唱衰啤酒生意，恐怕还是有点早。
青岛啤酒的市盈率是45，重庆啤酒的市盈率是33，两家公司目前都处在过热区间。可以观望一下，不建议立即出手。
如果你青睐价值投资，可以考虑青岛啤酒，如果你喜欢做趋势波段，可以关注一下重庆啤酒。当然了，最终的决策权在你自己手里，我只负责分析财报，不负责荐股。
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