比特币链上交易量有参考意义吗？

【本文为潘达原创，欢迎添加个人微信panda_8686 交流】

一直以来，大家都尝试通过分析BTC的链上交易量和市场价格之间的相关性来预测BTC市场价格未来的走势。

有一种很流行的说法是：当发现BTC大额转账时，就说明主力在调集资金，准备砸盘了；而当价格拉升后又发生大额转账就是牛市开启的前奏，预示着主力要拉盘。

真的是这样吗？

比特币链上交易量是否有参考意义？

我们简单地调出历史数据来看一下。

下图为2013年以来的BTC链上交易量:

每日BTC链上交易量2013.5-2016.9，数据来源：blockchain.com

下图为BTC自2013年来的历史价格：

每日BTC二级市场价格2013.5-2016.9，数据来源：http://tradingview.com

简单地对比两张图，并无法看出较强的相关性。

但事实是否真的这么简单？

BTC线上交易量，主力动态的监控指数

在阐述我的观点之前，我想先说说市场中两股左右市场的力量：做多交易者和做空交易者。

做多交易者通过在低价买入高价卖出，完成获利。

当市场情绪从熊向牛开始悄然发生转变时，做多交易者便会出现，他们长期看好某一品类未来的价格上升空间，因此会在现货市场稳步买入大量筹码。他们不在乎短期的价格涨跌，而是希望在较长时间过后，投资资产出现成倍数的增长，因此他们很少关注盘面，操作也不太频繁。

做空交易者在高处卖出低处买入，增加筹码持有量，从而获利。

做空交易者不看好某一品类未来的走势，因此会通过合约和杠杆的方式，从价格的下跌中获利。由于不看好市场未来，所以他们大多不会长期持有该市场的筹码，更多情况是通过价格波动获利后，套现离场。

带着这样的概念，我们再回过头看看2013-2015年期间，BTC市场牛熊转化时，BTC链上交易量和价格之间的关系。

bitfinex现货价格图2013.5-2016.4 BTC链上交易量2013.5-2019.9

先看bitfinex的现货价格图，我们注意到市场从14年年初开始由牛转熊，价格一路下跌，直到15年开始，逐渐横盘，之后在完成接近一年的横盘整理后，于15年年末突破底部震荡区间，从而开启新一轮的大牛市。

我们再看看链上交易量在这个阶段的变化情况，在牛转熊的高位，链上交易量出现激增，但马上下跌，直接进入到一个新的低位平台震荡，不单单位置较低，甚至波动一同减小。在15年年初时，伴随熊市横盘，链上交易量开始抬升，同时波动增大，直到15年年底市场价格突破底部震荡区间，链上交易量再次爆出大量，之后才开始逐步下跌。

结合之前多空交易者的交易状态来看，我们是不是可以发现这样的相关性：

当市场由牛转熊时，市场中的主力交易者开始对BTC未来的价格看空，因此不会继续长期持有BTC，而是选择把之前囤积的BTC转入市场中进行抛售，伴随越来越少的人愿意囤积BTC，链上交易量将会下降至新的低位平台震荡。

而当市场价格开始横盘时，市场中的主力交易者开始看多市场，认为BTC价格未来会有较好的上升空间，因此市场的主流情绪开始从做空变为做多。做多交易者会囤积大量筹码，而这些筹码放在二级市场实在不放心（毕竟是别人的钱包），大家纷纷把自己收购的BTC转入私人钱包中，因此就会出现链上交易量整体抬升。一直当市场中原意抛售手中筹码的看空交易者数量寥寥无几，就会开启新一轮的牛市。

欢迎添加潘达个人微信panda_8686交流。