2020-04-21

今年资本市场如果用一句话来说就是：见证历史。

就在昨天，WTI05期货，一天内估计至少创造了10次历史记录，所以到最后收盘的-36美元的时候都麻木了。

连不败的股神，巴老爷子今年也是亏损额巨大。

前段时间更是传出桥水爆仓的（假）新闻，一度还影响了我们大A股的走势。

而今天我想聊个现在市场上绝对不夸张的说：大大大赢家。

“量化基金之王”西蒙斯创办的文艺复兴科技旗下“大奖章基金”（Medallion）。

今年以来如果按照扣除佣金之前计算，大奖章基金今年4月14日之前的收益高达39%。

1.

如果用武侠小说的人物来看待投资大师，那么巴菲特更像郭靖，简单纯朴，但其降龙十八掌无人可敌，索罗斯像张无忌，一招乾坤大挪移就可以光明顶力战各国央行。而今天要说的这位：西蒙斯却更像独孤求败，其收益率远超顶峰时期索罗斯，调整后的收益率更是无人可敌。同样，西蒙斯的武功如同一个黑盒子，和独孤求败一样，没有人真正能找到他的秘籍。

如果你说，你很有钱，去买西蒙斯的基金产品总可以了吧。答案是一个坚决的no！有资格投资西蒙斯的基金的人，仅限于文艺复兴科技的内部员工们，也就是说全球也就300个人左右能够享受到大奖章基金的甜头。

大奖章基金是文艺复兴科技的旗舰基金，创立于1988年3月。如果纵观其历史业绩，你会吃惊的发现，从创立至今，这只基金仅仅在1989年录得过一次-4%的负收益，其它年份全是超高的正收益。二十多年中，大奖章基金平均年化回报率为34%！更为难得的是，这只基金的特点就是能够在每一次大风暴中大展身手，不但能够全身而退，而且能取得比平时更高的收益率。

随便举几个例子就能说明大奖章基金的牛逼之处：1994年的美联储国债风暴，收益率70%；2000年网络股泡沫，取得了98%的收益；2008年让许多人倾家荡产的金融危机，大奖章基金同样取得98%的收益率。甚至在1988到1999年索罗斯最辉煌的11年中，其总收益率1701%也远远不及西蒙斯的2478%。大奖章基金在1990到1999年的十年间，夏普比率高达1.89，远远超过同期共同基金行业最巅峰比尔米勒的0.64。

超高的收益率也意味着最高等级的定价权。美国对冲基金行业普遍的管理费率是2%，外加20%的业绩提成，这已经是比较高的费用了，这也是为什么总会看到对冲基金行业纸醉金迷生活的原因之一。对比之下，我们国内的私募行业收费略低一点点，管理费是1.5%左右，业绩提成也是20%。

但你知道西蒙斯这个大奖章基金的管理费是多少吗？5%外加44%的业绩提成，是行业标准的2-3倍。但高昂的收费并没有减少投资者们对其趋之若鹜的热情。究其根本原因，还是大奖章基金不仅有超高的收益率，还有超高的夏普比率。

当然，最终因为容量有限，大奖章基金产品也不再给外部投资者参与，只向公司的内部员工开放。

2.

西蒙斯投资策略的黑盒子

艺复兴的网站只有三个信息，公司地址，投资者登陆界面，以及招聘信息。公司常年招聘网络工程师，电脑编程师，研究科学家。在公司总部，几百位拥有数学或者物理学博士的科学家们，整天在一栋完全不透光的新英格兰式建筑中工作。里面是一个个巨大的机房，发着嗡嗡的声音。头顶上的中央空调中央空调嘶嘶作响。穿着特殊制服的工程师们被一排排从地板叠到天花板的黑色金属柜包围着，旁边是贴着标签的缆线。这是不是让你想起了美剧《西部世界》中存放机器人的“母巢”？然而，这里并不是电视里的西部世界，而是文艺复兴的“母巢”。这一个个大机房，隐藏着西蒙斯黑盒子里面的秘密。

这个秘密其实就是两个字：数据。

从创立文艺复兴之初，西蒙斯就相信这个世界上所有发生的事情，都是有着必然的规律。而万物之间，又有着看不见的联系。亚马逊丛林的蝴蝶扇动几下翅膀，就可以在两周后引起美国德克萨斯州的一场龙卷风，进而影响美国农产品期货的价格。那么，你必须要抓住蝴蝶扇动翅膀的数据。在文艺复兴的“母巢”中，这些巨大的电脑就是用来收集各种各样的数据，上到天文，上到天文，恒星之间的不同排列，太阳旋转的时间和周期。下到地理，迈阿密海滩有没有涨潮，艾达华州的土豆收成数据。而处理这些数据，必须通过最先进的运算能力。

西蒙斯认为，广义的资本市场，包括股票、期货、外汇等，都是反映了当今的社会形态意识。西蒙斯通过收集大量数据，来反映他能看得到的社会现状，进而再通过他的程序化来自动交易。

或许这个原理听上去十分酷炫，但早在给美国政府破解密码的时代，西蒙斯就通过对数以万计的排列组合进行编程，来破解这些组合背后的规律。任何杂乱无章的数据背后，都有最为微弱的规律！

作为一名数学教授，西蒙斯也是最早相信人工智能的投资大师。机器有着远超人脑的运算和学习能力，通过对于各类资产走势规律的学习，就能轻松打败人类。这就如同下围棋，全世界最好的围棋手也无法战胜Alpha Go。西蒙斯曾经不止一次说，只要机器说做什么，他就怎么执行。他还把自己叫做模型先生。

3.

在西蒙斯退休后，他终于打开了保险箱的一半，将文艺复兴的三种策略公开了出来。

第一种策略叫市场过度反应策略。这个模型的原理是，如果某个期货的价格在开盘的时候远远高于前一天的收盘价，大奖章会卖空这个期货；相反的，如果开盘价远低于上一天的收盘价，那么大奖章就会买入。这个模型针对的是市场对于新的消息常常反应过激的现象。

第二种策略叫套利交易。假设美国政府债券长期债券的折价远远高于短期债券的折价，那么买入长期债券，抛售短期债券赚取套利机会。类似的策略也被当年的长期资本管理公司广泛应用。套利交易需要极高的杠杆才能获得高收益，而长期资本的倒闭也导致高杠杆套利交易策略在成熟市场的终结。

第三种策略就是寻找趋势和动能。通过对于各种大数据的分析，寻找中长期的一种趋势。有许多特征是隐藏在数据背后的。比如美国股市会出现5-7年一个轮回的价值和成长股风格轮动。在高流动性背景下，小盘股的表现会超过大盘股。