高低切换，估值低位运行
一支足球队，每个球员都有不同的身价。做为俱乐部的老板，都要给予球员合理的价格。在引进的时候，价格不能太高，在转出的时候，价格不能太低。只有球员在合理价格的时候，才能买进卖出。这样才能确保俱乐部财务稳健，正常运转。否则，如果高价买入球星，低价转出球员，俱乐部就会陷入财务危机。所以再好的东西也要价格合理，既使是顶级球星也不能随意出价，否则会给俱乐部经营带来意想不到的财务压力和困难。投资指数基金也是这样，在基金账户组合中，买入的标的物要价格合理，指数估值要合理或处于底部区域。不买估值过高的指数基金，一旦买贵了，极容易套牢，给自己带来难以挽回的损失。
笔者在实战中，始终注意基金组合中的估值位置，不追高热门赛道，买进并持有估值合理或低估的指数基金。在实际操盘过程中注意把握以下几条原则。
※ 以pE估值为锚。
在千变万化的资本市场，基金净值忽高忽低，变化莫测，眼花缭乱。那么，有没有一个锚来评价其价格是否低估还是高估呢？有，这就是该指数的平均市盈率，pE，是买入指数基金的锚。
我们看到指数基金不断变动的净值，其背后决定力量就是估值，就是我们所说pE，在一定程度上，决定着指数净值的高低和走势。
股票的价格，取决于两个因素，一个因素是估值，就是我们俗称的pE，另一个就是上市公司的利润。股票价格 二 市盈率X每股利润。二者相乘得出的结果就是股票的价格。企业利润短期内变化不会太大，经常变化的受市场影响较大的pE。所以，我们就盯着它，来认定指数基金的价格。
看下面两张走势图。
第一张是中证白酒指数走势图，第二张是跟踪该指数的ETF，招商中证白酒指数基金（161725）。
从这两张图可以看出，指数PE走势与基金净值走势高度吻合。估值高的时候，基金净值高，反之，估值低的时候，指数基金净值也在底部，二者高度正相关。
白酒指数pE25倍，处于百分位30%以下，在估值底部，在这个点位以下买入白酒ETF都赚了钱。白酒指数PE38信以上，处于百分位70%以上，明显高估了，这个时候买入白酒ETF，就属于高位接盘，容易站在山岗上被套牢，此时不是买入点，而是卖出的好时机。
依据指数基金净值高低起伏，决定买卖。是搞不清楚指数是高估还是低估，能够量化这一指标的就是看PE。所以，真正了解指数基金的投资人，不是看净值高低买卖基金，而是看PE高低来决定买卖点。
再看一只策略指数基金，红利ETF（510880）。
看一下它的估值情况。2023年年初，5倍PE，百分位是7%，处于极度低估。笔者在这个时候买入该指数基金，已经有所获益。
※ 适时高低轮换。
※ 坚决不追高。
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