谍战电影（007）的主人公詹姆斯-邦德，服务于英国情报机构军情六处，是一名彻彻底底的间谍专家，心思缜密、善于观察、手段泼辣，为了能获取到有价值的情报，通常深入敌后的邦德都会用到各种高科技仪器搜集信息，最后借用有利环境全身而退，神出鬼没游走于政坛和商海之间，为国家安全和国家利益立下赫赫战功。

和平年代里没有了战争的硝烟，但商场如战场，人们在商海中为了博取利益，总是绞尽脑汁的想着各种发财途径，而证券行业自然就成为众多投机客首选的财富锚地。毕竟每一个证券都代表着背后的每一家实体型企业，而在证券行业里做多和做空都可以给每一个投机客带去丰厚的利益回报，因为证券市场是一个正和博弈，所以绝大多数人都会选择做多，最后大家一起分享企业带来的利润果实。

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做多是看好企业的现状和未来前景，做空就是不看好企业未来发展前景，这个思想分歧始终存在于人们心中，所以有人做多自然就会有人做空。

苍蝇不叮无缝蛋

资金是一个企业的命脉，为了维系发展壮大规模，寻求上市融资必然是企业的最好出路，当有些企业上市后经营不善或者融资后不谋正业，而经营者为了让市场投资者继续信任企业发展良好，自然会制造各种假象繁荣或者虚假财务报告，那造假也只能是中午，因为早晚要出事。

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2010年6月28日，香港九龙尖沙咀柯士甸道122号丽斯广场19层D室登记注册了一家名为“浑水(Muddy Waters Research)”的公司，同日，该公司便发布了一份有关“东方纸业”的沽空报告。

1.调查中发现所有供应商的产能之和都远小于东方纸业的采购量。

2.发现工厂破烂不堪，机器设备是上世纪90年代的旧设备，办公环境潮湿，不符合造纸厂的生产条件，发现库存基本是一堆废纸。

3.通过电话沟通及客户官网披露的经营信息，逐一核对各个客户对东方纸业的实际采购量，最终判断出东方纸业虚增收入，存在严重的欺诈行为。

4.对东方纸业大致重估了存货的价值，并且拍摄工厂照片和DV，请机械工程专家来评估机器设备的实际价值；还观察工厂门口车辆的数量和运载量来评估公司的实际业务量。

5.对东方纸业大致重估了存货的价值，并且拍摄工厂照片和DV，请机械工程专家来评估机器设备的实际价值；还观察工厂门口车辆的数量和运载量来评估公司的实际业务量。

报告当日东方纸业股价重挫13%，随后数年内公司股价一路狂跌到不足1美元。浑水公司一战成名，公司创始人卡森·布洛克也渐渐被金融市场所关注。

让我对浑水调研公司的猎奇正是从辉山乳业被沽空开始。

辉山乳业，成立于1951年，是东北一家覆盖全产业链的乳制品龙头企业，于2013年在香港上市，先后荣获多项国家、省、市各级政府及行业殊荣。

2016年12月16日，“浑水”发布了一篇针对中国辉山乳业的报告。在这份长达47页的报告里，浑水指出辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，并称该公司估值实际接近零。

1.购买专家网络服务

聘请了三位乳业专家，其中两位在中国奶业领域有着深厚的背景。通过专业估算来详细了解奶牛场建设配套成本和产奶量等一系列运营成本核算，而且浑水还至少重金聘请了三位专家中的一位进行现场调查取证。

2.采用第三方尽调报告

辉山报告中苜蓿产量与畜群规模比例上属于自给自足。但在2014年，一家“辉山”投资机构调查员访问了共养殖16000头奶牛的7个牧场，随后向”浑水“提供了他的调查人员拍摄的辉山养殖场的照片，证明辉山苜蓿为美国El Toro所生产而并非自产。

3.采用第三方尽调报告

辉山报告中苜蓿产量与畜群规模比例上属于自给自足。但在2014年，一家“辉山”投资机构调查员访问了共养殖16000头奶牛的7个牧场，随后向”浑水“提供了他的调查人员拍摄的辉山养殖场的照片，证明辉山苜蓿为美国El Toro所生产而并非自产。

4.使用卫星拍摄调研

使用卫星跟踪上市公司，对其每年建设投资成本专业估算后与公开纰漏报告一一核对，2015年9月的卫星图像显示，牧场建设已接近完成，通过卫星观察停车数量来推测商场或工厂的运营状况，发现建设已接近尾声，但尚未完全运作，这种长时间的延迟令人惊讶。

5.其它调查手法

查阅大量的公开资料，例如使用政府的环评报告中的数据与辉山乳业公开报告进行比对，调查供货商数据证实“至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率”，调查关联公司运行情况证实“辉山杨主席至少从公司窃取1.5亿元资产，实际数字很可能更高。当中涉及将一家最少拥有四个乳牛牧场的附属公司向一位未披露的关联方转移，此交易未披露。

2017年3月24日，中午时分，辉山乳业股价在毫无征兆的情况之下，突然跳水大跌，盘中最大跌幅达90%，股价从2.59港元暴跌至0.28港元，从市值349亿港元到38亿港元，14分钟内311亿市值蒸发，公司紧急停牌，但辉山已在无回天之力，等待他的只有退市一条路。

浑水之所以屡屡对中国企业下手而后战功赫赫，根源还是国内企业的环境监管制度缺失，最后导致上市企业造假有恃无恐肆意妄为，而我作为一个证券从业人员还是希望浑水的存在，就好像大众媒体存在于这个社会当中一样，加以制衡的同时或许也可以弥补一些制度缺失，看看近十年来被浑水盯上的伟大企业：

轮动大牛编制

有人的地方就有江湖，所以江湖上从来都不缺传奇故事，浑水公司在那些企业股东们看来就是魔咒一般的存在，说浑水是恶意做空中概股，但纵观江湖，苍蝇不叮无缝蛋，我们的制度既然做不到尽职尽责，那作为投资者的我们，何不多揣摩揣摩深入探究学习一些浑水带给我们的格局思路，从多维度渠道搜集信息，下沉基层实地调研，借用科技手段进一步完善人生投资确定性，把每一个细节数据化，或许在我们人生投资历程中更能胜人一筹，立于不败之地。

间谍形象给我们的印象只留存于电影版的戏剧性，现实中我们很难见识到间谍的神通广大，但也许看似遥不可及的伟大间谍或许也会经常游走于我们身边擦肩而过，或许只是我们肉眼凡胎无法洞察到而已。