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为什么我们在投资的过程中，常常落入后知后觉的境地？别人赚钱了我们去追高，股票套牢后一割肉就反弹……
其实，这并不怪你。投资是一场反人性的历练，我们只是在不知不觉中，落入了保守性偏差的陷阱。
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保守性偏差，是行为金融学中的一个术语。它所表达的意思是，人们更倾向于维持原有的观点，而对出现的新事物或新信息视而不见或反应不足。于是，修正原有观点的效率不足以应对已经发生的重大变化。
从概率的角度出发，人们倾向于大比例地增加原有判断的发生概率，而对新信息的潜在影响分配了过低的概率，因此导致判断的结果出现误差。
恩，名词解释有点拗口。
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举个例子，某上市公司画了一个大饼，拟通过定增的方式集资收购锂矿资源，欲成为锂电全产业链的王者。然后市场开始憧憬这目标宏大的转型计划，股价随之暴涨。在这过程中，已认定该公司将有美好未来的投资者很容易落入保守性偏差的陷阱。
被蒙蔽的双眼
尽管有多家研究机构预测该公司2016年能够实现净利润5至6亿元，现实的情况是，上市公司不断下调盈利预测，2016年1-9月的净利润竟不足5200万。该公司抛出的一系列美好愿景均未能实现，相反却出现了多个利空因素，例如剥离纺织业务失败、定增收购迟迟未能完成、大股东陷入融资纠纷、子公司搬迁试产进度不理想、卖地变现的进展缓慢、大股东抛出减持计划等。
反应迟缓的代价
保守性偏差的可怕之处在于，尽管该公司的股价已从高点下跌超过50%，网上仍有大批股民不愿意或未充分地对新出现的利空信息进行理性处理，依然坚持原有的结论，认为该公司描绘的美好愿景终将实现。可惜的是，最终该公司的股价从30多跌至3块多。
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虽然A股市场是一个神奇的市场，再困难的公司也有可能乌鸡变凤凰，但这种不确定性难以由普通投资者去把握。或许该股票日后会不断释放利好，促使股价节节走高，但这种高风险高收益的机会往往属于那些掌握内幕消息，或能通过仔细研究、察觉某些端倪的投资者，他们与因保守性偏差而长期持有的投资者完全是两个不同的群体。
向左走，向右走
反之亦然，保守性偏差会使人安于现状，缺乏迎接新挑战的勇气。即使出现的新变化有可能带来较大的收益，但多数投资者依然会“麻木不仁”。
比如说，当经济危机渐行渐远，企业熬过了最艰难的阶段，业绩开始出现久违的增长态势，这时候大部分投资者依然会因为保守性偏差而后知后觉，错过绝佳的抄底机会，实在可惜。
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为了避免保守性偏差的发生，我们应时常站在客观中立的角度进行自问自答，例如“这个新信息将对我原有的预测产生怎样的影响？”
如果一些问题超出了自身的能力范围，难以有效对重要的新信息进行处理，这时可向自己信赖的专业人士寻助，综合不同角度的多方观点以获得思维上的启发。
总而言之，要做好投资，就有必要努力克服保守性偏差的影响。一起加油吧！
刺猬偷腥
2018年10月14日
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