最近，天气炎热，币市凉凉，大家是不是也愈发的休息不好。

心静自然凉，我们来学习。学什么？

学：怎么抓住下一次牛市的利润，不让金钱再从我们的账面飘过。

以下学习自香帅的北大金融课。

为什么学择时？

我以前也认为，我是价值投资者，看的是长期价值，所以我不需要择时，拿着不动就是最好的策略，也就是佛系持币。

但全世界最坚定的价值投资者——巴菲特，他其实是择时的高手。

巴菲特一辈子收益最高的时候是什么时候？

2008年金融危机之后。当时危机过后，满地狼藉。

因为巴菲特的公司对流动性一直控制得很严，他的安全线是账上有200亿美金，最底线是要有100亿美金的流动资金。

在那个血流成河的时候，只有他的账上有钱，所以巴菲特完美地抄底。

在接下来的几个月之内他就赚了700多亿美金，差不多占他一辈子赚的钱的20%。巴菲特是最坚定的价值投资者，他也需要选择合适的时间入场和离场。（自行百度，中石油对于中国股民和巴菲特的不同意义）

什么是择时？

择时，字面意思就是选择时间，即选择时机。

在金融学里，投资入场和退场的时间选择被称为择时，也就是选择时间。

择时的应用

根据经济环境的不同，将资金配置到不同的资产上面去。比如在股票的牛市里，就将资金多配置在股票上。那在熊市里，就要注意多持有现金，或者配置在债券上。

币市亦然，牛市赚钱，熊市攒币

作为普通的散户投资者，我们要怎么择时呢？

第一，在大盘上选择熊市后入市；

第二，在行业上要避开某一个行业最炙手可热的时间段；

第三，就是在个股上，要把宏观的择时和微观追涨杀跌的动量交易策略结合起来，然后选择那些业绩突出的股票。

对未来的思考

巴菲特和芒格的投资大师顶级智慧。

注意市场情绪，寻找合理股价，筑牢安全边际，以及只投资自己看得懂的企业，不盲目跟风。

未来的中国是有可能做价值投资的，因为中产阶级已经兴起，国家实力已经发展到了一定的水平。

但是我们要注意的是，芒格时代，增值快的是资本，而未来的时代，增值最快的是创造力。

所以在下一个时代，我们选择的价值投资标的一定是那些最具有创造力的企业。比如：EOS。

延展学习：动量因子与投机因子

什么是动量因子？

动量就是我们平时说的物理学里面的惯性，放在金融市场上就是一种追涨杀跌的策略。

因为价格是有动量的，也就是过去涨，未来还会涨，过去跌，未来还会跌。

比如：中国股市的交易量非常地大，换手率高，这就像一条河流，它的水流湍急，波浪起来和下去都会非常快。所有的效应在这个市场上都会来得快，也去得快。所以我们使用动量交易策略的时候，一定要关注，在不同的市场上它会有不同的表现。

币市与股市环境不同，可借鉴，不可照搬。

提醒大家：像这种动量交易，都是指的组合交易，所以对于散户来讲，缺乏卖空工具，在资金量需求很大的情况底下，散户不一定能够特别好地执行这种策略。

什么是投机因子？

A股市场是一个炒作投机比较严重的市场，基于这个观察，设计了一个指标叫异常换手率，来代表投机操作的程度。

这样每个月买入异常换手率很低的一组，卖空异常换手率很高的一组，就能够获得超额的收益。为什么呢？因为投机炒作在中国市场上是一种系统性风险，而不是个体性风险。所以，我们的市场也给予了它一定的风险溢价。

但是和动量交易策略一样，作为资金量有限的普通投资者，在操作这些策略的时候要非常地谨慎，我们会面临着资金约束和工具不足的约束。

不管是动量因子还是投机因子，即使我们普通投资者不能够很好地使用这种策略，但对我们的交易还是有一定的启示作用。

比如说，使用动量交易的思想，就可以在股票买卖的时候追随大市，而不是“赶”，要在股票已经发生上涨的时候，再入手；在股票已经下跌的时候，再卖出。

不要期望卖在最高点，也不要期望买在最低点。

投资中的哲学，也就是投资中的随机性陷阱

历史教训告诫我们：

“投资不是一个可以预见的，也不是一个完全能够遵守逻辑和秩序的事情。不管是在中国还是在美国的金融市场上，运气都对投资的结果起着巨大的作用。”

在认识随机性的基础上，我们要学会判断大咖们的投资业绩，不要轻易地相信没有经历过牛熊转换的所谓牛人。

而且我们需要把时间花在自己了解的专业上，而不是轻易地去预测币价的走势。

最后，对自己的成功和失败都保持一个平常心。因为不管是成功还是失败的经验，可能都是市场情绪造成的，而我们每个个体对市场的影响微乎其微，因为我们不是BM。

烧脑，我也需要再捋一捋，越学习，越觉得自己是小白。