疯人疯语

别人笑我太疯癫，我笑世人看不穿。

同门不同路

同样是格雷厄姆的门徒，施洛斯和巴菲特的投资理念有很大不同。施洛斯更靠近典型的格雷厄姆的投资思路，即“烟蒂式投资”，施洛斯更看重标的公司的估值够低，而不是判断标的的持续增长能力，不对公司未来的发展前景作出预测，对个股的研究花费的精力少很多（但并非不研究，只是研究的侧重点在当下的净资产价值和市值之间的关系），所以单个投资来看，失败和亏损的概率稍微高一些，因此他采取分散投资的方式。而巴菲特是85%的格雷厄姆+15%的费雪，巴菲特很少买入市盈率超过15的股票，他不仅强调估值要低，而且看重公司的护城河，这就需要对公司有深入的研究，精选个股，持仓的集中度比施洛斯要低很多。两人都有格雷厄姆门派的保守，施洛斯的保守在于极低的估值和分散投资，巴菲特的保守在于较低的估值和在个人的能力圈里选股（即在自己看得懂的行业里选股）。

幸存者偏差

我们的分析习惯于站在现在看过去。但是现在仍然站着的之所以还站着存在偶然性，回到过去押注，没有充分条件是你一定压的准，现在看只是事后诸葛亮而已。我们看到了幸存者的成功，却忽略了曾经有很多同行业比幸存下来的还要优秀，但是却死在历史的偶然性中。千万不要高估预测的力量，千万不要把全部赌注压在预测。

有时候差的比好的还赚钱

投资于最优秀的企业不见得比投资于一般的企业更赚钱。这有点像商店卖货。卖海飞丝的利润一定低于卖地方杂牌洗发水的利润。