FRM(金融灾难事件—niederhoffer）

事件经过及主要策略（case briefing）

1、主要策略（naked position）：实施一种单边策略，做大量的无担保（naked position）深度价外（out the money）的看跌期权的空头（short put），还需要缴纳保证金。期权标的是标普500股指。

 2、niederhoffer如此的投资策略，堵的是标的标普500指数不会跌超过5%，大盘指数一般情况下跌幅不会很大（即假设小概率事件不会发生，损失分布呈正态分布），只要在深度价外时多头方（long position）不行权，空头方（short position）是可以赚取期权费而不会亏损。

3、 在1997年，出现股市巨震，跌幅达到7%。从而跌穿了保证金，导致市场流动性枯竭，无法满足50亿的保证金漏洞，只能将被迫对债券平仓。