「今天是木子读吧陪你的第1222天」
作为一个正常的普通人，大概率不会在有钱的情况下，还去借那些产生利息的债务。如果债务没有利息，还可以理解。那作为企业，账上有大量现金，基本也不会再去借钱。
那为什么还会有一些企业，在不缺钱的情况下，还有产生利息的借款呢？简单从财务关系来看，企业在不缺钱的情况下还进行债务融资，就会导致不利的财务后果。
企业利润表的利息费用增加，会导致企业营业利润下降。企业资产负债表的资产总额也会增加，在营业收入一定的情况下，企业总资产周转率会变坏；在营业利润下降的情况下，企业总资产报酬率也会恶化。
但企业的生存、发展与金融机构的关系并不是这样简单的关系，众多企业出现疑似非需求性融资背后必然会有财务以外的逻辑。木子来详细说说导致企业出现非需求性债务融资的原因，为你在投资分析中做参考：
第一，你所看到的财务信息是企业定期发布的，而企业现金流量则是动态发生的，现金流入量与现金流出量之间可能存在时间上的不匹配。以年度报告为例，你看到的只是在一年内企业的经营、投资、筹资活动现金流量情况，但你不知道三类现金流量发生的时间关系。
第二，企业与金融机构之间可能存在某种战略协作关系。财务报表上看到的只是财务数据，但企业与金融机构之间如果存在战略协作关系，一方面，企业与金融机构发生的债务融资借入与偿还，会明显支持金融机构的常规业务；另一方面，金融机构有可能利用自身的信息优势和其他资源优势，为企业提供投资风险规避、市场开拓等帮助，从而让企业的投资收益更大，营业收入增加更多，核心利润表现更好。
也就是说，从债务融资和偿还的角度，企业似乎是在债务借入与偿还之间进行空转，但自己却搭上了利息费用，但企业在更大的空间上获得了更大的利益。
第三，企业的经营特点导致年度财务数据难以反映企业经营周期的全貌。现在信息披露的最长周期是一年，但企业的经营周期很多是大于一年的，比如房地产企业。当企业的经营周期大于一年的时候，企业在现金流量表上反映的经营活动现金流入量与现金流出量之间的数量对比，极有可能与企业业务发生的时间之间出现脱节。
那资产、利润和现金流量哪个重要呢？每一张报表都有它自己的价值，都提供了独特的信息。资产负债表是核心，既是企业发展的根本动力，也是企业发展的结果；利润表展示了企业一段时期经营管理的财务绩效，检验了企业的工作成绩；现金流量表展示了企业一段时期财务管理的中枢，阐述了企业到底真正赚没赚到钱。
在实践中，你会发现，有的企业在股东入资、债务融资以后，很快就向市场提供了产品，并实现经营活动现金流量的收支平衡甚至收大于支。如果企业不需要扩大再生产，企业的筹资活动就会减少甚至为零，企业的经营活动完全可以实现现金流量的收支平衡。
这个阶段企业的业务，既与现金流量表有关，也与利润表有关。很快打开市场、实现经营活动现金流量收支平衡的企业，无论是否有利润，企业资产负债表中的货币资金都不会越来越少，只能越来越多。
能够持续发展的企业，不仅要有正项的经营活动产生的现金流量净额，还要有正项的利润，尤其是营业收入要能够产生正项的核心利润。如果企业长时间不能产生正项利润，企业股东权益中的未分配利润就会是负数，如果这个负数太大，大到能够导致股东权益是负数，那企业就到了资不抵债的境地了。
但有的企业在一段时间的经营后，确实能够形成一定的产品基础或市场形象，甚至会有部分营业收入产生，但不能通过自己的产品实现经营活动现金流量的收支平衡，经营活动产生的现金流量净额在一段时间内总会小于零，这样的企业就是在烧钱。
企业这样烧钱能持续多久呢？是在烧谁的钱呢？企业成立后所拥有的资源主要是股东入资，早期也可能会有部分债务融资。所以企业早期烧的钱是债权人和股东的钱，主要还是股东的钱。在企业持续烧钱、不能实现正项的经营活动现金流量净额的情况下，企业的货币资金就会越来越少，变成了资产项目中的开发支出和利润表项目中的研发费用、管理费用或销售费用等。
但由于在这个阶段企业的市场往往不大，营业收入不足以让企业实现正项的核心利润，所以这个阶段的企业不仅经营活动产生的现金流量净额小于零，利润也会小于零。那这样的企业，债务融资的能力也不会很强。
处于持续烧钱状态的企业，如果经过一段时间的实践证明烧钱所从事的业务不太可能有很好的市场前景，如果再继续烧钱，那就真的危险了，毕竟资本都是逐利的。但也会有企业的业务会逐渐好转，这时企业就需要新的资本来支撑。
企业成立以后的发展，只要是涉及现金流量的业务，就会对现金流量表产生影响；只要有市场业务发生，就会对利润表产生影响。而产生现金流量的业务，在对现金流量表产生影响的同时，也会对资产负债表中的货币资金项产生影响；产生利润的业务，在对利润表产生影响的同时，也会对资产负债表中的盈余公积和未分配利润项产生影响。所以说，资产负债表是财务报表的核心。
既然说到三张报表，木子再说说这三张报表之间的数据关系：现金流量表的三类现金流量净额之和，构成了一段时期结束的时候企业现金及现金等价物的增加规模，而现金及现金等价物的主体，就是资产负债表里的货币资金。
在很多情况下，企业没有现金等价物，此时货币资金期末与期初的差就是现金流量表最后的现金及现金等价物的净增加额。所以，现金流量表是展开说明企业货币资金一段时期增减变化原因的报表。
利润表在形成净利润以后，要按照规定计提盈余公积，向股东分配利润。向股东分配利润后的剩余利润，就是未分配利润。盈余公积和未分配利润构成了资产负债表中股东权益的组成部分。也就是说，企业的利润表在很大程度上解释了企业一段时期内，盈余公积和未分配利润增减变化的具体原因。
这就是三张报表最主要的逻辑关系，在投资实践中，不断去感知和深入理解，你对跟踪的企业敏感度就会越来越清晰，这样就可以大大提高你的判断能力。
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