一、股票的两种权益
我国有1.3亿股民，每8个人就有一个人在炒股。这么多的股东，都知道我们购买的股票有什么权利吗？股票的权利有两种：第一种是经济性权利，就是分工派息的收益权，有可能是正数也有可能是负数，股东和所购买的公司是要共患难共同承担不确定性风险的；第二种是参与性权利，表现为投票表决权，就是参与管理层的各种提案进行表决，行使对公司的所有权。这是股票理论上的权利，在现实生活中，作为中小股东，这些权利经常被稀释和曲解。
二、中小股民为什么没有正常的行使股权？
双层股权结构等制度层面上的同股不同权，比如京东实行的A股和B股制度，会让中小股东的投票权遭到稀释。但是中小投资者们相信，所放弃的这些投票权最终不会带来对自己利益的损害，更多的投资者更所关心的是购买的这些股票能带来多少收益，放弃投票权也无所谓了。
全球大部分的国家，除美国外，都呈现出股份高度集中的局面。如中国、新加坡属于国家控股，德国是银行控股，葡萄牙、阿根廷属于家族控股。这种股权高度集中的情况下，中小股民的股权经常被强势的管理层所代表，中小股东的利益成为了大家关注的话题。中小股东的利益有时候并不是代表着公司利益的最大化，他们更关心公司的短期利润，而不是企业的战略目标，这是一个企业长期战略和投资者的短期目标的一个矛盾。
三、公司治理不能一概而论
因为中小股东会短视，会忽略企业的长期战略，所以保护中小投资者利益，并不一定就意味着保护了公司的利益最大化。但是在现实世界里，大股东常常会利用自己垄断性的控制地位做出对自己有利而损害中小股东利益的行为。比如2001年中国A股市场上的五粮液集团，由于上市公司隶属于一个集团公司，集团公司把价值很低的资产通过各种评估，变成优质的资产转让给上市公司，从中获利。
在公司股权分散的情况下，管理层和股东之间会产生矛盾；而股份集中的情况下，大股东和小股东之间又会产生利益上的博弈。所以落实到具体投资的时候，只能具体问题具体分析，一个公司一个公司地去看。
四、A股和H股价差之谜
A股就是我们接触最多的，以人民币计价的境内上市的股票。如果境内的企业在香港上市，以港币计价，就是H股。现在我们有99家A+H股的企业。从理论上来说，不管理是A股还是H股，因为每股背后的现金流都是一样的，所以每一股的价格应该是一样的。但事实是，A股和H股中间一直有相当大的差异。比如中石油在2008年到2017年这10年中，价差达到24%。99家企业中，A股价格高于H股价格的现象是普遍存在的。这10年中，A股比H股贵了20%左右。
很多学术研究者认为，是两个市场不同的投资者结构引起的差异。香港投资者是机构主导的，更加注重风险规避和公司的长期价值。而A股市场，占比高达80%的个人投资者更加注重短期回报。而香帅老师认为A股市场的估值高并不是A股投资人自己愿意接受这么高的价格，而是因为缺乏投资渠道。很多负面消息没有及时地反映到股价里，加上上市公司的名额珍贵，金融工具不足导致价格上升。
H股是港币交易，加上我国严格的外汇管制，导致套利的困难，这个价差因此长期存在。当A股处于熊市的时候，价差小，熊市时价差大。但是处于上涨趋势时哪里会卖出A股去买H股呢？再加上6%的高成本，会吞噬掉套利的利润。还有港股的股份允许卖空，不能保证能借到足够多的股票，会影响套利的策略。因此这些有限套利的因素会导致价差长期存在。
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