在巴芒看来，汽车从来都不是一个好生意。但是，巴芒却买了比亚迪，是为什么呢？伯克希尔购买的绝大多数股票都是巴菲特主导的，而比亚迪是芒格主导，因此在伯克希尔的股东大会上，每次有人问到比亚迪的问题，巴菲特都会让芒格回答。由于巴菲特的名气更大，巴菲特买入比亚迪的事件也更加广为人知，但是具体的买入原因还是需要从芒格这边找答案。
一、汽车并不是好生意。
2016年每日期刊的股东会上，有股东在伯克希尔的投资组合中看到了通用汽车，询问芒格对汽车行业的看法。芒格做了如下回答。
“你在伯克希尔的投资组合中看到了通用汽车，这是我们的一位年轻人买的。沃伦拿出了一些钱，交给年轻人管理，让他们自己做主。沃伦自己年轻的时候，不喜欢老年人在旁边指手画脚。所以说，他现在让年轻人放手去做。我完全不知道这位年轻人为什么要买通用汽车。从数据上看，通用汽车的股价很便宜，而且它有可能受益于联邦政府的扶植政策。也许这笔投资能成。但是，我觉得，汽车行业的竞争还是像过去那么激烈，没有丝毫改变。各家公司制造的汽车，质量都非常好，而且用的都是同样的供应商。现在一辆车能开很长时间，基本用不着修。很多汽车厂商推出了以租代购等各种优惠购车方案。汽车行业绝对是一个标准的普通商品行业，生意特别难做，竞争特别激烈。汽车厂商的日子没比过去强多少。将来，汽车市场甚至可能萎缩。在以前的美国文化中，一个人可能买三四辆车。以后，可能没人买那么多车了。汽车行业不好做。如果让我投资汽车行业，我得找出一个明显更具竞争优势的公司，然而，这样的公司不是那么好找的。”
总结一下，就是汽车行业同质化严重，竞争激烈，很难产生有竞争优势的公司。虽然伯克希尔持有通运汽车，但是这项投资决策与巴菲特无关。
二、比亚迪的买入
巴菲特买入比亚迪是在2008年9月。事实上，比亚迪是李录最早发现，推荐给芒格，芒格再推荐给巴菲特的。2019年芒格在每日期刊股东会上曾夸赞“李录慧眼识珠，买入了比亚迪的股票，这笔投资很成功。”
这笔投资的缘起却不是汽车，而是电池。
李录是在研究电池行业的过程中注意到比亚迪的。比亚迪从1998年开始量产锂电池。2000年11月，比亚迪成为摩托罗拉的锂离子电池供应商，2002年成为诺基亚的首个中国锂离子电池供应商。二十一世纪初期，在比亚迪的财报中，二次充电电池业务总是首先提到的核心业务，2006年财报对该业务有如下描述：“锂离子电池方面，本集团积极与领先的国际手机供应商建立长期的合作关系，并凭借优良的产品素质和具有成本效益的竞争优势，提升集团于全球市场的占有率。一方面，集团透过巩固和现有的国际手机供应商客户的合作关系，进一步增加现有客户订单数量；另一方面，本集团亦积极与新的领先国际手机供应商客户建立关系，从而获取了新订单。此举形成了锂离子电池的全球供应商集中于包括比亚迪在内的少数主要供应商，而其他小型及新进入的厂商则难以加入到主流市场的竞争，为公司进一步扩大市场份额提供了庞大的机会。同时，集团在研发动力电池方面亦有所突破。”从该段描述可以看到，锂电池具有行业壁垒，小型及新的厂商进入困难。而且至少在2006年，比亚迪在锂电池业务上已经处于国际领先地位，且仍然具有巨大的成长机会。
从巴菲特买入前一年，也就是2007年的财报来看，比亚迪主要有三块业务，手机配件及组装业务、二次充电电池、汽车业务。从营收占比来看，手机配件及组装业务营收占比43%，二次充电电池业务占比34%，汽车业务占比23%。1、汽车业务：此时虽然F3已经取得了成功，但是汽车业务的占比仍然比较小，2007年只有F3一款车，全年销售86000辆。而当年国产汽车的整体销量是880万台。2、手机配件及组装业务：虽然从营收上看，手机配件及组装业务的营收占比最高，但是在财报中首先提及的是二次充电电池业务，手机配件及组装业务虽然营收占比最大，但是并不具有行业壁垒，是电池业务带来附属业务；3、二次充电电池则是比亚迪掌握核心技术，奠定其行业地位的核心业务，是比亚迪所有业务的基础。如果要说此时的比亚迪有一项主业，那一定是电池业务。
而比亚迪的电池业务做起来并不容易。芒格就曾多次公开赞赏比亚迪突破日本企业垄断，成为国际领先的电池公司。而正是这种突破日本企业垄断的能力，才是比亚迪及其管理层能力的主要体现。
2016年每日期刊的股东会上，芒格提到 “比亚迪是一家具有传奇色彩的公司。比亚迪的创始人王传福出身于农民家庭，家中有八个兄弟姐妹，他排行老七。王传福考上了大学，学的是理工科。工作几年后，他从银行贷款30万美元，创办了比亚迪公司。比亚迪最开始做的是手机电池，当时的手机电池市场完全被日本公司垄断着。王传福白手起家，成功抢占了手机电池市场三分之一的份额。竞争对手以侵犯知识产权为由，把比亚迪告上了法庭，但王传福打赢了官司，而且还是在日本的法院打赢的。王传福非常令人钦佩，他把不可能变成了可能。如今，比亚迪已经是一家拥有22万多名员工的大型锂电池生产商。上个月，比亚迪在中国卖出了一万多辆电动汽车。比亚迪的电动汽车销量超过了特斯拉，但是知道比亚迪的人并不多。伯克希尔一般不做风险投资，但是比亚迪这家公司非常吸引我们。我们非常看好比亚迪的前景，每日期刊和比亚迪没法比。中国下决心治理空气污染问题，必然会从政策层面股利发展电动汽车。汽车电动化的潮流不可阻挡，比亚迪已经占据了非常有利的位置。在所有的电动车生产商中，比亚迪的制造效率处于领先地位。” 虽然表达了看好比亚迪的电动车业务，但是仍然把它定位为“ 一家拥有22万多名员工的大型锂电池生产商。”
回过头来看，当时李录研究锂电池企业，发现中国不但有一家锂电池企业，而且做的还相当不错时，很难不去注意到比亚迪，并在与王传福相谈甚欢的一个下午之后，李录不但自己买入了比亚迪，也推动芒格，巴菲特买入了比亚迪。最初，巴芒李将其作为电池公司买入，而后来比亚迪电动汽车业务的大爆发，是对三者识别公司和管理层能力的额外奖励。
事实上，虽然2017年以后，比亚迪的电动车业务在整个营收中的占比已经超过了50%，比亚迪已经是一家名副其实的汽车公司。但是在比亚迪电动汽车崛起的过程中，电池的基础业务做出了突出的贡献。2022年，比亚迪相继发布了刀片电池和仰望，影响之大，在整个国产电动汽车的历史上都将会是浓墨重彩的一笔。
那么，第二个问题。如果汽车不是好生意，在汽车已经成为比亚迪主要业务的今天，为什么没有卖出呢？
2017年比亚迪的汽车及相关产品业务在公司营收中的占比已经达到53%，成为比亚迪的主营业务。而2018年芒格在每日期刊股东会上再次提到比亚迪也明确提到 “比亚迪主要生产电动汽车，它也生产少量的燃油车。” 如果说当初是作为电池公司买入的，为什么现在还在持有呢？
首先，巴芒的投资理念强调的是找到优秀的公司，在合理价格买入，并且持有。讲究买入，但不讲究卖出。用芒格的原话说“我不是特别善于退出。...我追求的是，永远不必退出。”永远不必退出，就对买入的要求非常高；同时他们看待企业的眼光非常长远，比如说100年。如果在买入的时候就考虑到了能不能持有100年，当然就不会轻易卖出。
其次，持有不等于买入。现在持有一家汽车公司，并不意味着他们认为这家汽车公司现在值得买入，但是不值得买入也不意味着就要卖出。对于持有不等于买入这件事，李录有一个说明。
“第一，美国投资人还有A股没有的问题：我们每一次卖掉，都要付差不多40%的税。如果我不卖掉，假设我们都赚钱了——目前为止我们确实都赚钱了，相当于向联邦政府免费借了40%的钱，它又不告诉我啥时候还，只要我不卖出，我就可以无限期的借债，也没有什么抵押，这种债务我为什么不拿？这是在美国，持有股票的另一个价值。
第二，你一旦持有一个公司时间比较长了之后，你对它的了解，已经和初始买的时候很不一样了，所有权会对你的情绪发生很微妙的变化。为什么说敝帚自珍？举个例子，你肯定自己的父母，要比其他人的尊敬程度多。这就是人的心理倾向，改不了。一旦拥有了一家公司的所有权之后，你对它的了解，跟初始买入时很不一样。你在初始买入的时候，是在不那么清楚的情况下，你需要一个很大的discount（折扣），才会避免发生永久性的资本损失。我们之所以没有永久性的资本损失，是因为我们在买入的时候非常小心，都是在折扣足够大的时候，这样，哪怕最坏的情况发生，也不会永久性的损失。 如果好的情况发生，挣的当然更多，但我最主要担心的是资本永久性损伤。
而我一旦买入时间比较长了以后，一般来说，我的安全边际垫已经很高了，就像我跟你说的，我买入最早的那家公司，哪怕跌了50%，但我还涨了150倍，我的安全垫也还是很高。我买的这家公司已经拥有22年了，我对它相当了解，包括它犯的错误都很了解，那我就可以接受，它真的变成我的公司了。 ”
从这里，至少可以看出，首先不卖出可以避税；其次巴芒李买入比亚迪的时间都很早，买入价格非常低，所以此时比亚迪对他们来收所具有的安全边际非常高。
最后，巴芒入手的公司，除了是好生意，管理层也要足够优秀，（控股公司好生意会更重要，管理层不好随时可以换）。所以除了电池业务，王传福及其体现出来的比亚迪的文化也是非常重要的原因。前面提到比亚迪突破了日本公司的垄断，用芒格的话说“比亚迪有一股执着的拼劲”；另外，芒格还讲述过王传福的哥哥打工供养弟弟的故事，认为比亚迪的成功体现了儒家思想。时至今日，比亚迪的管理层和企业文化并没有发生变化。从生意上来说，比亚迪仍然是锂电池世界领先的供应商，获得了华为和苹果的高度认可；汽车虽然不是好行业，但比亚迪的汽车业务目前具有竞争优势，如芒格所说“制造效率处于领先地位”。
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