财务结构-负债占资产比率

这一周进行财务结构板块的复盘。

负债占资产比率是判断一家公司的财务结构是否合理，是否会有破产危机的一个重要依据。

财务结构板块中，有两个比较重要的指标： 负债占资产比率和长期资金占设备不动产比率。两个指标的权重如下：

一 、概念

我们在复盘三大报表的时候，知道了“资产负债表”分为左右两部分。

左边的作用是“花钱”，花钱干嘛呢？买资产啊，包括手上留有的现金、应收账款、存货、设备、厂房等等。

右边的作用是“找钱”，为左边提供资金来源。

花钱大家都会，找钱，钱从 哪里来呢？找钱又分为上半部分和下半部分

上面是外面借的钱（比如问银行贷款），专业术语叫“负债”。

下面是公司内部股东自己出的钱，专业中称为“股东权益”。

所以“资产负债表”的特点是

左边=右边，即资产=负债+股东权益

中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是我们所说的“那根棒子”，棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。

二、公式

三、举个栗子

永辉~

永辉超市2017年的负债为125亿

永辉超市2017年的资产总计为329亿

数据来自财报说

得出2017年 永辉超市的负债占资产比率为

125÷329=37.9%

四、分析对比

（1）资产负债表右侧上方“负债”一般是指借银行的钱，资金成本比较低，大家可以理解成利息比较低，一般是1.5%~3.0%。

右侧下方“股东权益”指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。

如果棒子位置偏低，表示公司问银行借款比较多。借的多了，银行就会嘀咕：为什么总问我借钱，而公司内部股东不出钱？是不是这家公司有什么我不知道的问题？于是，银行可能就不再借钱了！

公司借不到钱，为了继续经营下去，转身向股东筹集资金，此时棒子就会慢慢往上移（因为股东出资多了）。

所以财务结构是一个动态的概念。

（2）什么时候股东会出资比较多呢？那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候。

当这样的公司需要大量资金扩大经营的时候，股东肯定会有“肥水不流外人田”的想法，有钱为什么不自己赚？！

于是，股东们将乐于增加投入，甚至出资会越来越多，财务结构（那根棒子）自然会向上移，反应出股东们看好这家公司，觉得加大投入会增加回报率。

而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。

因此，这几个指标是联动观察的。

如果棒子位置偏低，也侧面反应出股东对于公司经营状况堪忧，不想投资，所以这个数据主要考察的是股东对公司的前景预测，也从另一个方面体现了公司的盈利能力（因为股东最看重的是盈利能力）。

（3）为什么股东出资一般资金成本比较高，但很多公司还是更愿意用股东的钱。

因为银行喜欢“晴天放伞、雨天收伞”。碰上公司行情不好、日子难过的时候，银行抽银根的现象比比皆是。

我们知道，现金流是公司的一口气。对公司而言，一般不需要退回股东投资的钱，没有还款压力。相对于支付的资金成本，还是命比较重要，所以，一般公司都会喜欢用股东的钱。

五、判断指标

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

读财报顺序：

“负债比”亮眼的真的是好公司吗？通过以下三个步骤综合判断、交叉验证：

（1）那根棒子的位置判断；

（2）盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；

（3）“现金占总资产比率”判断，手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？

六、延伸知识

需要说明的是：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。

因为这些行业遵循的体制和一般公司不同，他们的游戏规则是：

1、如果一家金融机构，股东出资8%（另外92%是别人的钱），就允许做国际金融业务；

2、如果一家金融机构，股东出资4%以上（另外96%是别人的钱），就允许做国内金融业务；

3、如果一家金融机构，股东出的钱不到4%，那对不起，不允许开展任何金融业务。

因此，如果用今天学习的内容来评定金融保险业，它们都将是即将破产的公司，所以“负债占资产比率”这个概念，不适用于金融保险业。

“财报说”www.caibaoshuo.com上也不支持银行、证券、保险行业的公司财报分析

七、总结