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部分内容
1.1 本章要点
●明晰“投资”及证券投资飞涵义以及投资过程
●准确区分实物资产和金融资产，了解金融资产分类
●了解金融市场以及金融市场的作用
●了解金融中介以及金融中介的作用
●理解竞争均衡市场的涵义
1.2 重难点导学
Ø 投资是投入当前资金或其他资源以期获取未来收益的行为
Ø 基本因素：时间（跨期）、风险
Ø 投资分实物投资和证券投资（如股票、债券和期货合约）
Ø 本书主要讲授证券投资，但其基本原理对实物投资也适用
一、实物资产和金融资产
1实物资产（real assets）指经济生活中所创造的用于生产商品和提供服务的资产。这些实物资产包括土地、建筑物、机械以及创造产品和服务的知识。
2．金融资产是无形资产，代表了对实物资产收益（或政府收益）以及实物资产本身的索取权，或者说未来收入流的索取权。金融资产主要指股票或债券等证券。
【比较】美国家庭资产负债表（如表1-1所示）与美国国民财富净值表（如表1-2所示），可以发现实物资产与金融资产之间存在明显的区别。家庭财富包括银行账户、企业股票或债券等金融资产。这些家庭金融证券对发行者来说是负债。因此，在汇总所有的资产负债表时，金融资产会相互抵消，只剩下实物资产作为净资产。
表1-1 美国家庭资产负债表
表1-2 美国国民财富净值
二、金融资产分类
通常将金融资产分为三类：固定收益型、股权型和衍生产品。
1．固定收益证券（fixed-income securities），承诺了固定的收益流，或按照某一固定公式计算的收益流。
2．股权证券（equity securities）代表了公司所有权份额。股权所有者在公司选择分红时可以获得公司派发的股息，同时他们还拥有与持股数额相应的公司实物资产的所有权。
3．衍生证券（derivative securities，如期权和期货合约）的收益取决于其他资产（如股票和债券）的价格。之所以将这类证券称为衍生证券就是因为它们的价值是由其他资产或变量（标的资产或变量）来决定的。
三、金融市场和经济
1金融市场的概念
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括三层含义：
一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；
二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；
三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。
2．金融市场的作用
（1）提供引导资本有效配置信息：资本价格发现和传递；
（2）给主体选择消费时机的机会：金融市场可以使个人的消费与收入在时间上分离（个人和企业收入的生命周期）；
（3）在经济主体间配置风险：资本市场将投资所固有的风险转移给了愿意承担风险的投资者；
（4）便利公司所有权和经营权的分离。
l 两权分离的优势：专业化经营、聚集资本规模效应、分散风险、所有权转让不破坏公司运营等。
l 代理问题：代理问题是指公司的管理者追求自己的利益而非股东利益所产生的管理者与股东潜在的利益冲突。解决代理问题的管理机制有：薪酬（包括期权等）激励机制、通过董事会解雇管理者、让外部证券分析师（或其他独立人士）和大机构投资者（比如养老基金）对公司实施密切监督、以及让绩效差的公司管理者面临着被接管的危机（公司收购、代理权竞赛）等。
3．公司治理和公司伦理
要想使证券市场能够有效地发挥这一功能，就必须有一定的透明度，以便投资者能够在信息灵通的情况下做出投资决策。如果企业可以在公司的发展前景方面误导公众，那么很多决策都会出错。
公司治理和伦理危机：会计丑闻、分析师丑闻、审计师丑闻等——信用危机。
公司追求完美的声誉最终将成为企业与客户之间构建长久关系的关键，也是企业最有价值的资产之一。
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