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春节档电影行业研究

春节档电影行业研究

作者: 4150b2f279db | 来源:发表于2019-01-24 13:51 被阅读29次

    核心观点:2019年春节档对板块催化将显著高于2018年,建议高度重视

    我们认为2019年电影春节档对电影及院线板块的催化将显著强于2018年,建议投资者高度重视。

    主要逻辑在于:1、目前电影及院线板块估值显著低于2018年同期,处于历史低位;2、相较2018年,2019年春节档主要电影中,上市公司在制片环节参与较多;3、基于对2019年春节档上映电影数量、头部电影质量和银幕数的考虑,我们认为2019年春节档电影总票房将超越2018年同档期,有望实现10%-20%左右的增长。标的关注北京文化、光线传媒、万达电影、中国电影等。

    春节档是全年最重要档期:票房占比高,头部电影多,票房潜力大

    春节档是全年最重要档期,主要在于:1、票房在全年票房中占比高。2012年春节档占比仅为2.51%,2018年则达到了9.51%,占比总体上在持续提升;2、头部电影数量增加,片商越来越倾向于将好片放在春节上映。我们统计了2012年至2018年年度票房Top10国产片中,在当年春节档上映的电影数量,总体上是在持续提升;3、春节期间观影意愿更高,票房潜力更高。从观影人次和上座率上看,春节档均是全年各档期最高;同时观影具有社交属性,而春节的节日属性是团圆,与社交天然契合;从电影内容来看,春节档电影类型开始多样化,国产电影质量不断提升。

    对2019年春节档的展望:有望实现10%-20%的增长

    我们基于对2019年春节档上映电影数量、头部电影质量和银幕数的考虑,认为2019年春节档电影总票房将超越2018年,有望实现10%-20%左右的增长:1、在2019年春节档上映的电影14部,较2018年增加8部,供给的增多满足了观众多元化的需求,同时也增加了黑马跑出的概率;2、从质量上看,我们认为2019年春节档口碑电影数量大概率将超过2018年。2018年春节档电影中口碑较好的电影只有《红海行动》和《唐人街探案2》;3、银幕数的增加提升了市场容量。2018年全年新增银幕数9,321块,从而为2019年春节档提供了更大的市场容量。

    2019年春节档票房有望再创记录,建议关注相关投资机会

    市场有观点担心2018年春节档票房基数较高,2019年春节档票房实现增长较为困难。我们认为现在口碑是决定电影票房空间的核心要素,我们复盘2018年春节档后发现,虽然档期票房高达57.71亿,但是猫眼评分过9的电影只有两部(不考虑动画片),其他电影质量并不十分过硬,综合考虑我们认为2019年春节档综合评分较高的电影大概率将超过两部,从而有望推动2019年春节档票房再创纪录。投资建议方面,建议关注内容类标的北京文化、光线传媒和全产业链龙头万达电影、中国电影。

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